Abstract Purpose: This study seeks to design an integrated model of concepts for research on organizational resilience in a period of economic crisis and synthesize strategy for an empirical approach. Originality/value: By recognizing economic recessions as crisis events, exogenous and recurrent, that challenge the evolutionary trajectory of the business environment and the adaptive capacity of firms, this study focuses on the convergence of scientific fields to unify the business cycle with characteristics and heterogeneous business dynamics from the perspective of resilience. Design/methodology/approach: Initially, we conducted a systematic review of the literature on “business cycle management” and “organizational resilience.” Next, we used various combinations and variations of the terms “economic crisis” and “resilience,” plus “management” and “performance” to expand the base of references from publications in relevant indexes. Thus, through research by authors from different areas of knowledge, the propositions raised here are based on the comprehensive and transversal assimilation of knowledge related to the context of economic crisis and the adaptive dynamics of organizations. Findings: This study organizes and reconciles convergences of scientific fields in an integrated model of concepts for studying organizational resilience throughout business cycles and synthesizes a research strategy with three analysis segments for an empirical approach. Thus, the findings cooperate with several streams of research that focus on the adversities faced by organizations in periods of recession and provide a broad prism of analysis, with significant space to explore the linkage of attributes and actions that favor or hinder the achievement of resilient performance in the face of a period of economic crisis.

Resumo Objetivo: Este estudo busca conceber um modelo integrado de concepções para pesquisas de resiliência organizacional ante período de crise econômica e sintetizar estratégia para abordagem empírica. Originalidade/valor: Ao reconhecer as recessões econômicas como eventos de crise, exógenos e recorrentes, que desafiam a trajetória evolutiva do ambiente de negócios e a capacidade adaptativa das firmas, este es-tudo se debruça sobre convergências de campos científicos para unificar ciclo de negócios com características e dinâmicas empresariais heterogêneas sob a perspectiva de resiliência. Design/metodologia/abordagem: Inicialmente, conduzimos revisão sistemática da literatura sobre “gestão do ciclo de negócios” e “resiliência organizacional”. Na sequência, usamos várias combinações e variações dos termos “crise econômica” e “resiliência”, acrescidos de “gestão” e “desempenho”, para ampliar a base de referências a partir de publicações em indexadores relevantes. Assim, mediante pesquisas de autores de diversas áreas do conhecimento, as proposições aqui levantadas se fundamentam na assimilação abrangente e transversal de saberes relativos ao contexto de crise econômica e de dinâmica adaptativa das organizações. Resultados: Este trabalho organiza e concilia convergências de campos científicos em um modelo integrado de concepções para estudo de resiliência organizacional ao longo dos ciclos de negócios, e, ainda, sintetiza a estratégia de pesquisa com três segmentos de análise para abordagem empírica. Assim, os achados cooperam com diversos fluxos de pesquisa que se voltam às adversidades enfrentadas pelas organizações em períodos de recessão e oportunizam amplo prisma de análise, com significativo espaço para explorar a vinculação de atributos e ações que favorecem ou prejudicam o alcance de desempenho resiliente ante período de crise econômica.

RESUMO Estudos anteriores indicam que a titulação acadêmica dos conselheiros afeta a performance e o risco das empresas. No entanto, essas evidências não levam em conta detalhes sobre a formação e produção científica dos conselheiros acadêmicos. Este artigo investiga se a titulação acadêmica dos conselheiros e diretores impacta a performance de empresas negociadas em bolsa. A amostra compreendeu 133 empresas não financeiras, de 2010 a 2018, consolidando informações extraídas tanto da B3 como da plataforma Lattes. Os resultados demonstram que acadêmicos são mais comuns em conselhos e diretorias de maior tamanho e em empresas de controle público. Em geral, os modelos estimados indicam baixa relação entre a presença de acadêmicos e performance corporativa. Porém, observamos que a presença de doutores com títulos obtidos no exterior afeta positiva e significativamente a rentabilidade e negativamente o risco das empresas estudadas. Outros atributos acadêmicos do conselho apresentaram impacto sobre o risco das empresas, mas não sobre a sua rentabilidade.

ABSTRACT Previous studies show that the academic qualification of directors affects the performance and risk of companies. However, such evidence is based on a restricted set of information regarding the academic background and scientific output of directors. In this paper we investigate whether the academic titles of directors and board members impact the performance of publicly traded companies. The sample comprises 133 non-financial companies, from 2010 to 2018, consolidating information extracted from the financial exchange and the Lattes platform. Our results show that academics are more common on large boards of publicly controlled companies. Overall, the estimation results do not provide convincing evidence for the impact of academics over corporate performance. However, particularly, we see that only the presence of doctors with degrees obtained abroad affects positively the profitability and negatively the risk of the studied companies. Other academic attributes of the board impacted companies’ risk but not their profitability.

RESUMO Contexto: a modelagem de volatilidade é uma técnica avançada em econometria financeira, com diversas aplicações em pesquisa acadêmica. Objetivo: neste artigo tutorial abordaremos o tópico da modelagem de volatilidade na plataforma R. Discutiremos a lógica subjacente dos modelos GARCH, seus processos de representação e estimação, juntamente com um exemplo descritivo de uma aplicação no mundo real. Métodos: usamos um modelo GARCH para investigar quanto tempo levará, após a última crise, para que o índice Ibovespa volte a atingir seu pico histórico mais uma vez. Os dados empíricos cobrem o período entre os anos 2000 e 2020, incluindo a crise financeira de 2009 e o episódio atual de 2020 da pandemia do COVID-19. Conclusão: de acordo com nosso modelo GARCH, as chances de o Ibovespa atingir o seu pico passam de 50% um ano e seis meses após junho de 2020. Todos os dados e códigos R usados para produzir este tutorial estão disponíveis gratuitamente na internet e todos os resultados podem ser facilmente replicados.

ABSTRACT Context: modeling volatility is an advanced technique in financial econometrics, with several applications for academic research. Objective: in this tutorial paper, we will address the topic of volatility modeling in R. We will discuss the underlying logic of GARCH models, their representation and estimation process, along with a descriptive example of a real-world application of volatility modeling. Methods: we use a GARCH model to predict how much time it will take, after the latest crisis, for the Ibovespa index to reach its historical peak once again. The empirical data covers the period between years 2000 and 2020, including the 2009 financial crisis and the current 2020’s episode of the COVID-19 pandemic. Conclusion: we find that, according to our GARCH model, Ibovespa is more likely than not to reach its peak once again in one year and four months from June 2020. All data and R code used to produce this tutorial are freely available on the internet and all results can be easily replicated.

Abstract Purpose This paper aims to empirically verify the impact of the mandatory dividend law on the investment of publicly traded companies. Design/methodology/approach The sample includes 212,595 observations from publicly traded companies from 47 different countries over the period from 2000 to 2016. The authors estimated a regression model by panel data methods to show the impact of the mandatory dividend on firm’s investment, more specifically in their sensitivities of investment to cash flow and to growth opportunities. In addition, the average treatment effect on the treated was estimated through sample matching. Findings The results indicate that the mandatory dividend have a direct and indirect impact on corporate investment. Originality/value Legislators and economic agents can use the results of the present research to evaluate the continuity or implementation of this legal mechanism (mandatory dividend) to evaluate economic moments favorable to its use or to create different legal rules to smooth the impact of this mechanism on the investment of companies.

RESUMO O objetivo desta pesquisa é verificar o impacto dos dividendos mandatórios sobre as empresas brasileiras de capital aberto, concentrando-se tanto no valor das reservas de caixa quanto no impacto sobre o investimento corporativo. Este trabalho visa a atingir o objetivo da pesquisa realizando melhorias significativas em relação aos trabalhos anteriores sobre o tema. Primeiramente, separamos as empresas conforme a situação de seus dividendos. Em segundo lugar, além das regressões de investimento, utilizamos a abordagem do valor de caixa para testar o impacto do dividendo mandatório sobre as decisões financeiras corporativas. Por fim, a coleta manual de dados permite alocar o dividendo distribuído ao seu período de referência. Considerando nosso contexto, em que as fontes de financiamento são caras e escassas, as evidências obtidas pela presente pesquisa são de grande relevância. A lei visa a proteger o investidor minoritário contra a expropriação de recursos. No entanto, ao tratar todos os casos de forma igual, a legislação acaba prejudicando as empresas que dependem desses recursos para seu financiamento, consequentemente prejudicando seus acionistas. Este artigo traz novas evidências, a partir de uma abordagem inovadora, sobre os fatores que afetam a disponibilidade de recursos, bem como seu impacto sobre o valor do caixa e o investimento corporativo no Brasil. Analisamos uma amostra de 1.654 distribuições de dividendos entre 2008 e 2015, utilizando regressões de investimento e valor de empresa. Nossos resultados indicam que as empresas que pagam apenas o dividendo mínimo possuem maior valor atribuído a uma unidade adicional de caixa, corroborando nossa visão de que essas empresas provavelmente utilizarão esses recursos para financiar futuros investimentos rentáveis. Também concluímos que o dividendo mandatório tem um impacto negativo sobre o investimento, mas apenas para empresas que pagam dividendos acima do mínimo, contrariamente às nossas expectativas. Argumentamos que a abordagem do valor marginal de caixa é uma maneira mais eficaz de testar o impacto da regulamentação sobre as decisões financeiras corporativas, sendo que esta última evidência pode ser decorrente de problemas de endogeneidade nas regressões de investimentos.

ABSTRACT The purpose of our research is to verify the impact of mandatory dividends on Brazilian publicly traded companies, focusing on both the value of cash holdings and the impact on corporate investment. Our work aims to reach the research objective making significant improvements over the previous works on the subject. First, we separate firms according to their dividend status. Second, in addition to investment regressions, we use the value of cash approach to test the impact of mandatory dividend on corporate financial decisions. Finally, our manual data collection makes it possible to allocate the dividend distributed to its reference period. Considering our context, where sources of financing are expensive and scarce, evidences obtained by the present research has great relevance. The law aims to protect the minority investor against the expropriation of resources. However, in dealing with all cases equally, legislation ends up harming companies that rely on these resources for their financing, thereby damaging their shareholders. This article brings new evidences, from an innovative approach, on factors affecting the availability of resources and its impact on the value of cash and on corporate investment in Brazil. We analyzed a sample of 1,654 dividend distributions from 2008 to 2015, using investment and firm value regressions. Our results indicate that companies paying just the minimum dividend have higher value attached to an extra unit of cash, corroborating our view that those companies will likely use these resources to fund future profitable investments. We also find that mandatory dividend has a negative impact on investment, but only for companies paying dividends above the minimum, contrary to our expectations. We argue that the marginal value of cash approach is a more effective way to test the impact of regulation on corporate financial decisions and this last evidence may be the result of endogeneity problems in investment regressions.

RESUMO O presente trabalho aborda a relação estatística entre firmas familiares e tomada de risco. Procura-se contribuir para a crescente literatura em firmas familiares ao realizar uma revisão da literatura das características que as distinguem de firmas não familiares, buscando inovar ao pesquisar um construto pouco trabalhado com esse tipo de firma: a tomada de risco. Revisa-se a literatura sobre ambos os construtos, utilizando pressuposto teórico e trabalhos empíricos para formular-se a seguinte hipótese de pesquisa: firmas familiares são mais avessas à tomada de riscos do que firmas não familiares. Essa hipótese é testada empiricamente através de procedimentos econométricos em uma amostra de 1188 observações de companhias de capital aberto listadas na B3. Os resultados indicam um efeito negativo da presença familiar na tomada de risco das firmas. Conclui-se que os resultados corroboram a hipótese de que firmas familiares seriam mais avessas à tomada de riscos que firmas não familiares.

ABSTRACT This work analyses the statistical relationship between family firms and risk-taking. It seeks to contribute to the growing literature on family firms by reviewing the literature on the characteristics that distinguish them from non-family firms, aiming to innovate by approaching a less-used construct for this type of firm: risk-taking. The literature on both constructs is reviewed, using theoretical and empirical works to develop the following research hypothesis: tfamily firms are more averse to risk-taking than non-family firms. This hypothesis is tested empirically using econometrics procedures in a sample with 1188 observations from publicly traded companies listed on B3. The results indicate that the presence of family firms negatively affect risk-taking. Thus, it can be concluded that family firms seem to be less prone to risk-taking than non-family firms.