A literatura não tem atingido um consenso sobre como os efeitos firma e setor influenciam a rentabilidade das ações listadas em bolsa de valores ao longo do tempo. Sob as hipóteses inicias de que há alterações significativas na rentabilidade de papéis de empresas na Bovespa nos últimos anos, e que estas variações ocorrem em função das características existentes em cada firma e dos setores de atuação, este estudo propõe, por meio de modelagem hierárquica linear, uma abordagem que permite analisar os efeitos aleatórios como alternativa para a avaliação da evolução da rentabilidade. Por meio de uma amostra com 45 firmas atuantes em 10 setores no período 2001-2007, totalizando 272 observações, verifica-se que há apenas uma baixa representatividade, em caráter multinível, do efeito do setor de atuação para a diferenciação da rentabilidade anual média e das taxas de crescimento dos preços das ações entre empresas listadas na Bovespa nos últimos anos.

Literature has not reached a consensus on how the firm and industry effects influence the stock price performance of publicly-traded companies over time. Based on the premise of significant changes in the stock price performance of companies listed on São Paulo Stock Exchange (Bovespa) in recent years, and the occurrence of these variations in function of the characteristics of each firm and activity industry, this study uses hierarchical modeling with repeated measures to propose an approach that permits analyzing random effects as an alternative for profitability evolution analysis. Through a sample of 45 companies working in ten industries in the period 2001-2007, totaling 272 observations, low representativeness of the activity industry is verified to distinguish the mean annual profitability and the growth rates of stock prices among companies listed on Bovespa in recent years.