Abstract: This paper investigates the potential socioeconomic impacts of the climate change projected for 2040 may have on agriculture and on the Brazilian economy, in its different regions. Thus, we used a recursive dynamic interregional CGE model calibrated for 2010. We considered two scenarios of climate change, an Intermediate Scenario (RCP4.5) - less severe - and a Pessimistic Scenario (RCP8.5) - more severe. The main distinction in relation to previous studies performed in Brazil is the estimates of areas that become unviable for agricultural crops, based on projections for the regional pattern of climate change of the 5th and most recent IPCC report. Results suggest that climate change should cause Brazil's real GDP to shrink in both simulated scenarios, but this should be more intense in the Intermediate Scenario. Results also point out that the losses will be greater for poorer households and for regions whose economy is more dependent on agriculture and, in particular, on soybean; and that the actual consumption and well-being of households in the Midwest and part of the Northeast (in the part where the soybean crop is most representative) will be more affected than in other regions of Brazil.

Resumo: Este artigo investiga os impactos socioeconômicos potenciais que as mudanças climáticas projetadas para 2040 podem ter sobre a agricultura e a economia brasileira nas suas diferentes regiões. Para isso, é usado um modelo de EGC inter-regional dinâmico recursivo, calibrado para o ano de 2010. São considerados dois cenários de mudança climática: um Intermediário (RCP4.5) – menos severo – e outro Pessimista (RCP8.5) – mais severo. A principal distinção em relação aos estudos anteriores para o Brasil é o uso de estimativas de perda de área apta para culturas agrícolas, baseadas em projeções para o padrão regional de mudanças climáticas do 5º relatório do IPCC (o mais recente). Os resultados sugerem que as mudanças climáticas deverão provocar retração no PIB real do Brasil em ambos os cenários, mas esta deverá ser mais intensa no cenário Intermediário; sinalizam também que as perdas serão maiores para as famílias mais pobres e para as regiões cuja economia é mais dependente da agricultura, em particular do cultivo da soja, e que o consumo real e o bem-estar das famílias da região Centro-Oeste e parte do Nordeste (onde a cultura da soja é mais representativa) serão mais afetados do que em outras regiões do Brasil.

Resumo: O presente estudo analisa regionalmente a alocação dos recursos para os diversos Sistemas de Produção Sustentáveis (SPS) do Programa ABC, a fim de subsidiar discussão a respeito da política expressa pelo Plano ABC, relacionando as características econômicas, agropecuárias e ambientais. Foram utilizadas informações do Programa ABC de 2013 a 2017, variáveis de desempenho da agropecuária e classificação de aptidão agrícola (APT) predominante nos municípios para as análises e para a aplicação da correlação de Spearman. Quando comparados com os objetivos originais, os resultados mostram deficiências quanto à distribuição de recursos no âmbito das regiões brasileiras, dos subprogramas e da APT. Há concentração de 65% dos recursos nas regiões Centro-Oeste e Sudeste, 98% em quatro − de dez − dos SPS e 29% em municípios de alta APT. Nos municípios de alta APT, há ainda maior correlação do crédito com o desempenho econômico e agropecuário do que com a área de pastagens degradadas. Em geral, o rebanho bovino é a variável mais correlacionada com os empréstimos, com coeficiente de 0,53 em relação ao total de recursos. Alterações que contemplem diferenciação de incentivos conforme definições de áreas prioritárias e ampliação das ações de monitoramento são sugestões para aprimorar o Plano e Programa ABC.

Abstract: This study analyzes regionally the allocation of resources for the various Sustainable Production Systems (SPS) of the ABC Program, in order to support discussion about the policy expressed by the ABC Plan, relating economic, agricultural and environmental characteristics. It was used the information from the ABC Program from 2013 to 2017, agricultural performance variables and the classification of predominant agricultural aptitude (APT) in the municipalities for the analysis and application of the Spearman correlation. When compared with the original objectives, the results show deficiencies in the distribution of resources within the Brazilian regions, subprograms and APT. There is a concentration of 65% of resources in the Midwest and Southeast, 98% in four (of ten) of SPS and 29% in municipalities with high APT. In the municipalities with high APT there is an even greater correlation of credit with the economic and agricultural performance, than with the area of degraded pastures. In general, the cattle herd is the variable most correlated with the loans, with a coefficient of 0.53 in relation to total resources. Changes that include differentiation of incentives as defined priority areas and expansion of monitoring actions are suggestions to improve the ABC Plan and Program.

Este trabalho analisa os impactos econômicos da adoção do milho Bt11 no Brasil, bem como as consequências da proibição deste cultivo apenas no Paraná, caso a lei estadual nº 14.162/03 entrasse em vigor. Para tal, utiliza-se um modelo computável de equilíbrio geral inter-regional, calibrado para 2001, simulando a redução de inseticida, mão de obra, combustível e lubrificantes, bem como o aumento de produtividade observado em lavouras de milho Bt11. Ao analisar a adoção nas regiões brasileiras "tecnificadas", observa-se o deslocamento de estoque de capital e mão de obra de todas as regiões para o Sul do País. Considerando-se que apenas o Paraná não adota milho Bt11, observa-se que tanto a mão de obra quanto o estoque de capital se deslocam do Sul e Sudeste para o Centro-Oeste do Brasil. Os resultados mais expressivos ocorrem no próprio estado do Paraná, onde não apenas o setor de milho, como também os setores a jusante perdem competitividade, reduzindo o nível de atividade, emprego e consumo das famílias. De forma geral, os efeitos da adoção do milho Bt11 são transmitidos ao longo da sua cadeia produtiva, gerando aumento do PIB, das exportações e do consumo das famílias, sendo mais expressivos nos setores e regiões diretamente relacionados com a cadeia de comercialização do milho, tais como os de criação animal e carnes, localizados, em sua maioria, no Sul do País.

This study aims to analyze the economic impacts of the adoption of Bt11 corn in Brazil, as well as the consequences of the prohibition of the cultivation only in the Paraná state, if the state law number 14.162/03 would start to be active. For this purpose, an inter-regional general equilibrium computable model is used, gauged for 2001, simulating the reduction of insecticide, labor force, fuel and lubricants, as well as the increase in the yield observed in crops which use Bt11 corn. When the adoption of Bt11 corn in "technified" Brazilian regions is analyzed, the stock of capital and labor force moves from all regions to the South of the country. Taking into account that only Paraná state does not adopt the Bt11 corn, it is observed that both the labor force and the stock of capital move from the South and the Southeast to the Central-Western region of Brazil. The most expressive result takes place in the Paraná State, where not only the corn sector, but also downstream sectors lose competitiveness, reducing the level of activity, employment and household consumption. In general terms, the effects of the adoption of the Bt11 corn are transferred along its supply chain, increasing GDP, exports and household consumption. Results are more expressive in sectors and regions directly related to the corn supply chain, such as animal raising and meat, mostly located in the South of the country.

O vírus da influenza aviária H5N1 tem se disseminado rapidamente por diversos países e continentes nos últimos anos, podendo também chegar ao Brasil. A ausência e a necessidade de estimativas dos efeitos econômicos que surtos da doença podem provocar sobre o setor avícola brasileiro motivaram a presente pesquisa. Foram simulados três cenários utilizando-se de um modelo aplicado de equilíbrio geral inter-regional, denominado TERM-BR. Os resultados sinalizam impactos negativos de maior dimensão sobre o segmento avícola na região Sul, refletindo em dados ruins no conjunto da economia local. Já regiões produtoras de bens substitutos, ao terem a demanda aumentada nesse contexto, acabam por apresentar crescimento de renda, como é o caso do Centro-Oeste. Destaca-se a importância das reações do consumidor doméstico sobre o comportamento da produção avícola.

The H5N1 avian influenza virus has been spreading fast over countries and continents in the last years, with a real possibility of reaching Brazil. The scope of this paper is to analyze the impacts of three different scenarios of a possible bird flu outbreak in commercial poultry production in Brazil, with the aid of a Brazilian inter-regional general equilibrium model. Results point to a greater negative impact over the production in the Southern region, with the correspondent negative impact in the broad regional economies. Regions producing substitute goods, on the other hand, would be benefited, due to consumer's substitution towards other meats. Actually, the substitution effect caused by the change in consumer's preferences, both domestically and abroad, is found to be the key driver of the regional income and employment changes.

O objetivo deste trabalho é analisar a competitividade da produção de algodão entre o Brasil e os Estados Unidos da América (EUA) com base nos custos de produção agrícola, tomando como referência a safra 2003/04. No Brasil, os dados foram coletados por meio de painéis com agentes do sistema produtivo, nas regiões de Campo Novo do Parecis (MT), Primavera do Leste (MT) e norte do Paraná. Os dados dos EUA são de fontes secundárias. Os resultados apontaram que, no Brasil, há maior competitividade, com alta produtividade, mas os custos considerados altos por hectare. O risco da cultura é elevado, devido às margens estreitas e aos sunk cost. Nos EUA, há menor produtividade, custos relativamente altos e margens negativas na maioria das regiões. Os dados indicam que a sustentabilidade do setor algodoeiro nos EUA é artificial, dependente de ajuda governamental.

This study aims to analyze the competitivity of the cotton production in Brazil and United States of America (USA) in terms of production costs, taking into consideration the 2003/04 crop season. In Brazil, data were colleted in "panel conferences" in the state of Mato Grosso (Campo Novo do Parecis and Pimavera do Leste) and also in the north of the Parana state. USA's data came from secondary sources. The results showed that Brazil has a better competitivity, with good productivity, but high costs per hectare. The risk of the culture is high, given the short margins and the sunk costs. In USA, the average productivity is smaller than in Brazil; the costs are relatively high and the margins are negative in most regions. Results show that the sustainability of the cotton industry in USA is artificial, and dependent of government support.

O comércio internacional tem adquirido importância crescente ao Brasil, especialmente para ao setor rural. Assim, entender o impacto da política de terceiros países no agronegócio brasileiro é importante. A União Européia (UE) é um dos principais parceiros comerciais do Brasil e é conhecida pela grande interferência que impõe ao seu setor agrícola na forma de diversos subsídios. O impacto da expansão da UE em 2004 e a reforma da Política Agrícola Comum (PAC) têm sido estudados em muitas regiões do mundo, mas não exaustivamente no Brasil. Este trabalho objetiva determinar o impacto da expansão da EU em 2004 no agronegócio brasileiro utilizando o Modelo de Equilíbrio Geral (GTAP) - Projeto de Análise do Comércio Global -, sob três cenários alternativos de reforma da PAC. Os impactos setoriais mais importantes foram sentidos na própria UE, como esperado, já que as medidas ocorrem naquele bloco. O impacto agregado da expansão da UE não foi importante para a economia brasileira. Mas, diferentes medidas da UE afetaram setores específicos do agronegócio brasileiro, como oleaginosas e carne bovina. As exportações desses setores da economia cresceram com a expansão e o descasamento dos pagamentos diretos, embora tenham decrescido com a expansão da UE sem o descasamento.

International trade has acquired increasing importance for the Brazilian economy, especially for agribusiness. In this way, understanding other countries policies that affects international trade and its impacts in this country is equally important. The European Union (EU) is one of the most important Brazilian trade partners and it is known by strong interference on its agricultural sector. The recent European enlargement and the last Common Agricultural Policy (CAP) Reform have been studied at different regions of the World but there is a lack of knowledge regarding the impacts of this on Brazilian rural sectors. This paper aims to assess the impacts of the 2004 EU enlargement on Brazilian agribusiness using the general equilibrium model Global Trade Analysis Project (GTAP) under three alternatives scenarios for CAP Reform. The sectoral impacts were more relevant within the EU, as expected, as the measures take place in this region. The aggregate impact of the enlargement with or without decoupling was not important for the Brazilian economy. But it was found that different policies affect some Brazilian agribusiness sectors performance as oilseeds and bovine meat. Exports from these Brazilian sectors grow with enlargement as decoupling takes place, though they decrease under enlargement without decoupling.

Este trabalho analisa os efeitos potenciais de longo prazo sobre a economia brasileira de duas políticas no campo da tributação indireta: a) a redução dos tributos sobre o consumo de alimentos pelas famílias e; b) a redução dos tributos sobre os principais insumos utilizados pela agropecuária. A análise é implementada através de dois exercícios de simulação com o uso de um modelo aplicado de equilíbrio geral inter-regional calibrado para o ano de 2001. Os resultados de ambas as simulações mostram-se semelhantes, exceto em termos de magnitude: os efeitos mais intensos estão associados à política de redução da tributação sobre alimentos. Ambas as simulações mostram expansão no nível de atividade econômica nas regiões mais pobres do País e retração nas mais ricas. Elas mostram também um potencial de melhorar o bem-estar das classes de menor renda em todas as regiões, especialmente nas mais pobres: Norte e Nordeste. O impacto negativo sobre a arrecadação revela-se como a principal restrição à implementação dessas políticas. Constata-se que os efeitos das políticas tributárias diferem regionalmente, muitas vezes de maneira substancial, o que reforça a utilidade dos modelos aplicados de equilíbrio geral inter-regionais na geração de informações que possam subsidiar a formulação de políticas no Brasil.

This paper analyses the potentials long run effects on the Brazilian economy of two policies in the field of the indirect taxes: a) the reduction of indirect taxes on food consumption by the households and; b) the reduction of indirect taxes on the main inputs used in the agricultural activity. The analysis is accomplished through two simulation exercises using a static inter-regional applied general equilibrium model. The benchmark year is 2001. The results of both simulations are found to be similar, except in terms of magnitude: the most intense effects are associated to the reduction the taxation on foods. Both simulations show expansion in the level of economic activity in the poorest regions of the country and reduction in the richest. They also show a potential for improving the welfare of the low income classes in all regions, especially in the poorest: North and Northeast. The negative impact on the governments’ revenue is the main restriction to the implementation of these policies. Results also show that the effects of tax policies differ among regions, sometimes substantially, what strengthen the usefulness the interregional applied general equilibrium models for the analysis of tax policies impacts in Brazil.

Neste trabalho analisou-se o problema da manutenção, no longo prazo, dos produtores de leite na atividade. Foram analisados estabelecimentos nos estados de Rondônia, Tocantins e Rio de Janeiro. O objetivo do trabalho foi verificar a existência de economias de escala entre os produtores de leite. A função que apresentou melhor aderência aos dados foi a de custo translog. Os fatores de produção considerados foram: capital, terra, trabalho e custeio. A análise econômica mostra a dificuldade de sobrevivência dos estabelecimentos no longo prazo. Isto ocorre porque a relação capital imobilizado/produção é muito alta. Os resultados da regressão revelam que a grande maioria dos produtores da amostra está na faixa de economias de escala, sendo que apenas 3,4% destes estão na faixa de deseconomias de escala. O ponto de custo médio mínimo foi obtido com média diária de 487 litros por dia. Outro grupo composto por 10% da amostra está mais próximo do ponto de custo médio mínimo e apresenta produção diária entre 183 e 487 litros por dia. E finalmente, o último grupo apresentando uma produção inferior a 180 litros/dia. Este grupo pode reduzir de forma significativa os custos aumentando a produção e, usufruindo assim das economias de escala.

This study aimed to analize the business maintenance issue faced by milk producers, in the long term. It was analized farms in the states of Rondônia, Tocantins and Rio de Janeiro. The main goal of this study was to verify the existence of economies of scale among milk producers. The function that presented better adequacy to the data was that of cost translog. The production factors taken into consideration were: capital, land, work and direct expenses. The economic analysis shows the difficulties to survive faced by farmers in the long term. This happens because the relation immobilized capital/production is very high. The regression results reveal that the vast majority of producers in this case study operate in economies of scale, being that only 3.4% of them do not. The point of minimum average cost was obtained at about 178 thousand liters per year, that is, an average of 487 liters per day. Another group formed by 10% of the case study is closer to the point of minimum average cost and presents a daily production between 183 and 487 liters. And finally, the last group which presents itself in a less favorable situation with a production lower than 180 liters per day. It is highlighted that these producers can significantly reduce their costs if they increase their production, once they are found in the most accentuated part of the average cost curve in the long term and can greatly develop in the activity by using the economies of scale.

O objetivo desse trabalho é analisar as inter-relações entre os principais insumos utilizados no processo produtivo da soja e as suas possibilidades de substituição, através dos conceitos das elasticidades-preço da demanda, de Allen e de Morishima. O referencial teórico do estudo é o da teoria da dualidade da função custo e da função de produção. Os dados são provenientes de uma pesquisa de campo realizada nos cinco principais estados produtores do País. Químicos, capital, terra, mão-de-obra e outros custos foram as variáveis analisadas. As elasticidades-preço cruzadas mostraram que há complementaridade entre os fatores mão-de-obra e capital. As elasticidades de substituição parcial de Allen indicaram substituição entre a maior parte dos fatores de produção. Houve uma forte relação de complementaridade entre os fatores capital e mão-de-obra e de substituição entre os fatores químicos e mão-de-obra. Na classificação de Morishima, capital e mão-de-obra são complementares quando o preço de capital varia e substitutos quando varia o preço do fator mão-de-obra.

This paper analyzes the substitution relations between the main inputs used in soybean production in Brazil, through the estimates of Allen and Morishima substitution elasticities. The theoretical approach used is the production/cost duality. The data was obtained from field research in the five main production states in the country. Chemicals, capital, land, labor and other costs were the variables under study. The estimated cross-price elasticities pointed to complementary relations between labor and capital. The Allen partial substitution elasticities showed substitution between most of the production factors, but a strong complementarity relation was found between capital and labor. In the Morishima elasticity of substitution concept capital and labor were found to be complements when the price of capital varies and substitutes when the price of labor varies.

Este trabalho analisa os efeitos potenciais da formação da ALCA sobre os níveis de pobreza e distribuição de renda no Brasil. A análise é conduzida através de um Modelo Aplicado de Equilíbrio Geral e de Micro-simulação estático, calibrado com os dados da PNAD 2001. O modelo distingue na sua estrutura 112.055 domicílios e 263.938 adultos, 42 atividades produtivas, 52 produtos, e 27 regiões. Os resultados apontam para o fato de que mesmo mudanças tarifárias grandes como as aqui simuladas não trariam um forte impacto sobre a pobreza no Brasil, embora os resultados estejam concentrados nos domicílios mais pobres.

In this paper we address the issue of how trade integration can affect poverty and income distribution in Brazil. The analysis is conducted through a static General Equilibrium and Microsimulation Model of Brazil, calibrated with the PNAD 2001 data. The model comprises 112,055 Brazilian households and 263,938 adults, distinguishing 42 activities, 52 commodities, and 27 regions. The FTAA formation is simulated, and its impacts upon poverty and income distribution in Brazil analyzed. Results point to the fact that even a large shock like the one simulated wouldn't have a strong impact on poverty reduction in Brazil, although the results are concentrated on the poorest households.

Neste trabalho, estima-se os parâmetros de uma função de custos translog, que se mostrou adequada para representar a estrutura de custos do setor de produção de frangos de corte no Brasil. Os coeficientes encontrados foram utilizados para calcular as economias de escala no setor. Os dados do estudo são de corte transversal, obtidos a partir de pesquisa de campo em uma amostra de 229 avicultores nos principais estados produtores do país. No trabalho são apresentados, também, alguns resultados relativos às características das propriedades da amostra pesquisada, que permitem inferir sobre os resultados encontrados. As estimativas de economias de escala obtidas para o modelo de custos translog apontam uma escala ótima de produção de aproximadamente 110 mil quilos de frango vivo ou 3.500m² de aviário. Conclui-se que o tamanho ótimo da exploração, obtido no trabalho empírico, é menor que o sugerido por algumas empresas de abate do setor. Estas propriedades, com produções superiores, estariam operando com deseconomias, o que poderia ocasionar uma certa pressão dos produtores por uma melhor remuneração da atividade. As evidências sugerem, também, que algumas características da pequena produção podem minimizar a importância destas economias.

In this paper we estimate the parameters of a translog cost function for the broiler production activity in Brazil, to infer about scale economies in the activity. Cross-section data is used, from a survey of 229 producers in the main producing regions. Other characteristics of the producers surveyed are also discussed. Our estimates of scale economies show an optimal scale of production around 110 thousand kilos of live hens, corresponding to a 3,500 m² plant area. The paper points to the conclusion that the optimal size of exploitation is smaller than that suggested by some processing industries. Larger scale farms would be operating with diseconomies of scale, what could generate pressures for price increases in the future. The evidence suggests also that some small-scale producers characteristics could help minimize the importance of operating under optimal scale.

The main objective of this study was to identify and analyze the sources of inefficiency in family operated small agricultural properties in the Brazilian state of Bahia’s Recôncavo region from a sample of 44 producers. A non-parametric approach, in the context of cost minimizing behavior under constant returns to scale, was used to estimate the indices of technical, scale, allocative, and total (economic or cost) efficiency. Results indicated that the largest source small family farm inefficiency in the Recôncavo region is allocative inefficiency, that is to say, the non-observance of price relationships when making production decisions. On the average, 79.1% of these farms’ total inefficiency is due to allocative inefficiency, 9.3% to technical inefficiency, and 11.7% to scale inefficiency.

According to Portfolio Theory, by combining assets that show a correlation inferior to one (1) among their individual returns, it becomes possible to create portfolios that reduce risk without damaging expected return. Crop and livestock futures contracts and company stocks show such a characteristic, which signals potential benefits when forming portfolios combining these two types of assets. This investment strategy is not often utilized in Brazil. The purpose of our research was to assess whether such an asset combination is actually advantageous to those creating investment portfolios in the Brazilian market. Our evaluation used instruments of analysis developed by Markowitz in Portfolio Theory and data about the return from crop and livestock futures contracts and stocks. The data was gathered from the Brazilian Futures and Commodities Exchange (BM&F) and Brazil’s National Association of Open Market Institutions (ANDIMA) between July 1994 and December 1998. The results of this work showed that the combination of these two types of assets in investment portfolios can be an interesting portfolio management alternative.

O estudo visa analisar as operações de cross hedge do bezerro na Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) com o intuito de avaliar a real necessidade da existência de contratos futuros para este animal. Para tanto, foram calculados o risco de base destas operações, as razões de hedge ótimas e as efetividades nas principais praças de comercialização de gado bovino do país entre setembro de 1995 e fevereiro de 2001. As mesmas análises foram realizadas para o hedge do boi gordo. A razão de hedge ótima se mostrou elevada no cross hedge (entre 37% e 49%) e no own hedge (entre 58% e 63%). Quanto à efetividade, constatou-se que no caso do own hedge, o risco de preço pode ser reduzido em cerca de 50% com a tomada de posição em contratos futuros na proporção de hedge ótima. No entanto, para o cross hedge, a efetividade foi bastante baixa - cerca de 1,5%. Isso se deve ao alto risco de base destas operações, aproximadamente 80% superior ao risco associado ao hedge do boi gordo nas semanas de vencimento dos contratos considerados neste período. Dessa forma, os resultados demonstram o acerto da BM&F quanto ao recente lançamento do contrato de bezerro.

The aim of the study is to analyze the feeder cattle cross hedge at BM&F Futures Market verifying the real need of the existence of futures contract for this commodity. Basis risk of these operations was calculated, as well as the optimal hedge ratios and the respective effectiveness in the main commercialization regions of bovine cattle in Brazil, for the period comprised between September of 1995 and February of 2001. The same analyzes were carried for the live cattle hedge. The optimum hedge ratio appeared high in the cross hedge (between 37% and 49%) and in the own hedge (between 58% and 63%). The own hedge figures mean a 50% reduction in price risk when hedging at the optimal ratio, a value that drops consistently to about 1,5% for all regions when the cross hedge is considered. The main conclusion of the study is that the BM&F live cattle future markets are quite effective as a price risk reduction strategy for the own hedge operations, but lack effectiveness in this sense for the feeder cattle cross hedge. That is caused by the high basis risk of these operations, around 80% higher than the risk associated to the live cattle hedge during the contract maturity week considered in this period. This way, the results show the BM&F's hit for the recent introduction of the feeder cattle futures contract.

Este artigo examina o impacto da introdução da liquidação financeira sobre o risco de base do contrato futuro de boi gordo da Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F), em nove regiões no Brasil. A análise foi conduzida durante o mês de vencimento dos contratos e o componente aleatório das séries da base, que representa o risco, foi isolado através de defasagens sucessivas nas séries originais. Então, realizou-se uma análise de regressão dos desvios-padrões do componente aleatório da base contra variáveis binárias, para os efeitos da introdução da liquidação financeira e da sazonalidade. Os resultados levaram à conclusão de que o risco de base foi reduzido após a introdução da liquidação financeira para machos e fêmeas, em todas as regiões consideradas. Além disso, o risco de base apresentou-se menor para contratos com meses de vencimento no primeiro semestre do ano em relação aos com vencimento no segundo.

This paper examines the impact of cash settlement on the Commodities & Futures Exchange (Bolsa de Mercadorias & Futuros, BM&F) fed cattle futures contract basis risk, in nine regions in Brazil. The analysis was conducted only during the contract maturity months, and the random component of the basis series, which represents the risk, was isolated through successive lags in the original series. Then, the standard deviations of the random component of the basis (that represent basis risk) were regressed on dummy variables for cash settlement and seasonal effects. The regression model was estimated for every location and sex. The results lead to the conclusion that basis risk has been reduced after the introcustion of cash settlement for both male and female animals in all nine regions. Moreover, basis risk is lower for contract maturity months placed in the first half of the year than in for those in the second semester.