Abstract The research of the role of women within organizations, studied since different disciplines, has been increasing to try to find out the causes of the lag in their participation; this concern increases when she is a member of a family-owned business. The relevance of the family business in the economy of a country, have increased the interest in knowing it in the last 40 years. Given the prevailing difference regarding access and development within the family business, the question arises about the expectations of women in the succession process. The aim of this research is to identify the factors that influence the decision of the selection of a woman to succeed in the direction of the family business in the next generation. To achieve this, 652 owners of family businesses in four states of the Mexican Republic were surveyed, using a Logit model for their analysis. The results show an important gender influence, since the presence of a female family member in the property and the management will positively influence the selection of another woman. Likewise, the age of the company, its size, and the sector in which it operates are influencing factors.

Resumen La investigación del papel de la mujer dentro de las organizaciones, estudiado por diversas disciplinas, ha ido incrementándose para intentar conocer las causas del rezago de su participación; esta inquietud aumenta cuando ella es un miembro de una empresa de propiedad familiar. La empresa familiar es considerada por su relevancia en la economía de un país, aumentando el interés por conocerla en los últimos 40 años. Ante la diferencia que prevalece en lo referente al acceso y desarrollo dentro de la empresa familiar, surge el cuestionamiento sobre las expectativas de la mujer en el proceso sucesorio. El objetivo de esta investigación es identificar los factores que influyen en la decisión de la selección de una mujer para suceder en el mando de la firma familiar en la siguiente generación. Para lograrlo, se encuestó a 652 directores propietarios de empresas familiares en cuatro estados de la República, utilizando para su análisis un modelo Logit. Los resultados muestran una importante influencia de género, ya que la presencia de un miembro femenino de la familia en la propiedad y la dirección influirá positivamente en la selección de otra mujer. Asimismo, son factores de influencia la antigüedad de la empresa, su tamaño y el sector en el que radica.

Purpose - This paper aims to examine the relationship between different types of shareholders that command share ownership, family, institutions or external blockholders and eamings management. In addition, it examines the effect of company size on eamings management. Design/methodology/approach - The sample ineludes 67 companies listed in the Mexican Stock Exchange for the period 2005-2015. The sample composition is quite industry-balanced. A cross-sectional version of the Jones model (1991) is to measure the eamings management. The GMM (generalized method of moments) model is also estimated. Findings - The results show that family and institutional ownership reduce the eamings management, but the impact is different depending on the company size. Research limitations/implications - The results show that there is a elear relationship between increasing participation of family and institutional investors and a reduction in eamings management. This is consistent with the literature that establishes that ownership is an effective regulatory mechanism that limits eamings management through eloser supervision and involvement in management. Practical/implications - For companies' corporate governance and regulatory authorities, the results of this study may serve to improve the decision-making. Originality/value - This study shows that ownership structure can provide corporate governance in Mexican listed companies with different monitoring and control capacities to influence companies' strategies, particularly in relation to the discretion of earnings management.

Resumen La sucesión en la empresa familiar es considerada como una etapa decisiva para su continuidad. Aunque es uno de los tópicos más estudiados, solo una pequeña proporción de ellas sobrevive a cada transferencia generacional. En las economías en desarrollo como las latinoamericanas, la generación de conocimiento sobre el tema es significativa dada la importante proporción de empresas familiares en cada país, y en consecuencia su contribución económica y social. El presente trabajo es una revisión bibliográfica sobre el proceso de sucesión de la empresa familiar. Tiene por objetivo la reconstrucción de su campo de estudio para propiciar el desarrollo de nuevos trabajos. Entre los principales resultados destaca la relación entre la sucesión y la planeación estratégica, la influencia familiar y la gestión integral. Códigos JEL: L20, M10

Abstract Succession in family business is considered as a decisive stage for its continuity. It is one of the most studied topics, but only a small proportion of them survive each generational transfer. In developing economies such as Latin America, the generation of knowledge on the subject is significant given the proportion of family business in each country and consequently their economic and social contribution. This bibliographic review of the succession process in family business aims to reconstruct its field of study to encourage the development of new research. The main results include the relationship between succession and strategic planning, family influence and integral management. JEL Codes: L20, M10

Resumo A sucessão nos negócios da família é considerada como um estágio decisivo para sua continuidade. Embora seja um dos tópicos mais estudados, apenas uma pequena proporção deles sobrevive a cada transferência geracional. Em economias em desenvolvimento como a América Latina, a geração de conhecimento sobre o assunto é significativa, dada a proporção significativa de empresas familiares em cada país e, consequentemente, sua contribuição econômica e social. O presente trabalho é uma revisão bibliográfica sobre o processo de sucessão do negócio da família. Seu objetivo é a reconstrução de seu campo de estudo para incentivar o desenvolvimento de novos empregos. Entre os principais resultados, destaca-se a relação entre sucessão e planejamento estratégico, influência familiar e gestão integral. Códigos JEL: L20, M10

Abstract This work focused on analyzing whether the ownership structure has any effect on the dividend policy of companies in the Mexican market. The decision of dividend payment is one of the major elements in corporate policy, as this dividend policy influences the value of the company. Therefore, decisions such as adopting a company growth policy through the reinvestment of profits, or better yet allocating them to the payment of dividends, are going to be influenced by the type of ownership structure that dominates the company. The analysis was based on three types of ownership structures such as: families, institutions (mainly banks) and small blocks of shareholders. Our results show that the concentration of property in families negatively influences the payment of dividends, whereas the presence of institutional shareholders has an inverse effect on the payment of the same. This indicates that the presence of big shareholders foreign to the families has a different effect on the payment policy of dividends in the Mexican context. This work provides literature information about the context of emerging countries as is the case of Mexico, given that much of the existing investigations focus on European or North American contexts, where the markets are well regulated and property is broadly distributed.

Resumen En este trabajo nos enfocamos en analizar si la estructura de propiedad tiene algún efecto sobre la política de dividendos de las empresas en el mercado mexicano. La decisión de pago de dividendos es uno de los elementos primordiales dentro de la política corporativa, ya que esa política de dividendos tiene una influencia sobre el valor de la compañía. Por tanto, decisiones como adoptar una política de crecimiento de la empresa a través de la reinversión de utilidades, o mejor destinarlo al pago de dividendos, se verán influidas por el tipo de estructura de propiedad que predomine dentro de la empresa. Basamos nuestro análisis en tres tipos de estructura de propiedad como lo son: familias, instituciones (bancos principalmente) y pequeños bloques de accionistas. Nuestros resultados muestran que la concentración de propiedad en familias influye de forma negativa en el pago de dividendos, mientras que la presencia de accionistas institucionales tiene un efecto inverso sobre el pago de los mismos. Esto indica que la presencia de grandes accionistas distintos a las familias tiene un efecto diferente sobre la política de pago de dividendos en el entorno mexicano. Nuestro trabajo aporta a la literatura sobre el tema en el contexto de países emergentes como es el caso de México, ya que mucha de la investigación existente hasta ahora se ha centrado básicamente en entornos como el europeo o el norteamericano, donde los mercados están bien regulados y la propiedad ampliamente distribuida.

In addition to making decisions about issues that affect all companies, family business must be able to adequately manage the company-family relationship through an examination of the dynamics that involve founders, successive generations, shareholders and the firm. It is therefore important to develop skills to identify and resolve difficulties raised by these relationships, and adopt strategies to promote growth, share power and control, seeking to create value for the company. Thus why this paper analyzes the effect of succession on the financial and capital structure of family firms. Based on a sample of Mexican public companies during the 2005-2011 period, we find that the effects of succession on financial performance varies depending on the generation that leads the company. We find that second-generation family businesses are characterized by greater risk aversion to indebtness and are more conservative compared with third-generation family business, characterized by a greater preference for financing through debt.

Las empresas familiares, además de tomar decisiones respecto a los problemas que les afectan, como todas las empresas, deben ser capaces de gestionar de forma adecuada la relación empresa-familia, evaluando las dinámicas que rigen la conducta de fundadores, próximas generaciones, familia, accionistas y empresa. Por tanto, es importante desarrollar habilidades que les permitan identificar y resolver las dificultades que planteen estas dinámicas y adoptar estrategias para fomentar su crecimiento, transferir el poder y el control, buscando generar valor para la compañía. Es por ello que este trabajo analiza el efecto de la sucesión en la estructura financiera y de capital de las empresas familiares. Basados en una muestra de empresas públicas mexicanas durante los periodos 2005-2011, encontramos que los efectos de la sucesión sobre el desempeño financiero de estas compañías es diferente al efecto que ejerce sobre ese desempeño una tercera generación al frente de la empresa, por lo que empresas familiares de segunda generación se caracterizan por mostrar una mayor aversión al riesgo en cuanto a endeudamiento, y una actitud más conservadora en comparación con empresas familiares de tercera generación, caracterizadas por una mayor preferencia por la financiación a través de la deuda, orientadas hacia una mayor creación de valor para la compañía.

RESUMO O presente trabalho analisa a influência de mecanismos internos de governança corporativa - a concentração de propriedade, o conselho de administração e a dívida - sobre a criação de valor, e se esses mecanismos estão condicionados pelo ambiente institucional. Com base em uma amostra de 765 empresas pertencentes aos sete países da União Europeia ao longo de um período de quatro anos (2000-2003), encontramos evidências de que a criação de valor tende a aumentar à medida que a propriedade é concentrada, aumentando a proteção jurídica para os investidores e reduzindo os níveis de endividamento, bem como o tamanho do conselho de administração. Conforme antes exposto, na tentativa de analisar o efeito conjunto do quadro institucional e de governança corporativa, encontramos evidências de que esta relação entre a criação de valor e mecanismos de controle interno é influenciada pelo quadro legal, contrastando com o efeito de substituição entre mecanismos. Além disso, nossos resultados mostram que o efeito desses mecanismos de governança sobre o resultado é maior quando são eliminados os ajustes por rendimento.

ABSTRACT This paper studies the influence of internal corporate governance mechanisms - ownership concentration, board of directors, and indebtedness - on firm performance, and if such mechanisms depend on institutional frameworks. Based on a sample of 765 companies from seven countries of the European Union over a four-year period (2000-2003), we found that firm performance tends to increase as ownership is concentrated, protection to investors gets stronger, and indebtedness levels decrease, as well as the size of the board of directors. Moreover, in order to analyze the joint effect of the institutional framework and the mechanism of government, we found evidence that the legal protection offered to investors in each country determines the use of internal governance mechanisms. Also, our findings show that the estimated impact of corporate governance variables on firm performance more than doubles when discretionary accruals are eliminated from measured profitability.

RESUMEN El presente trabajo analiza la influencia de mecanismos internos de gobierno de la empresa -concentración de propiedad, el consejo de administración y la deuda- sobre la creación de valor, y si estos mecanismos se encuentran condicionados por el entorno institucional. Basados en una muestra de 765 empresas pertenecientes a siete países de la Unión Europea, durante un periodo de cuatro años (2000-2003), encontramos evidencia de que la creación de valor tiende a aumentar a medida que se concentra la propiedad, se incrementa la protección legal con la que cuentan los inversores y disminuyen los niveles de endeudamiento, así como el tamaño del consejo de administración. Derivado de lo anterior, en un intento de analizar el efecto conjunto del marco institucional y el gobierno de la empresa, encontramos evidencia de que esta relación entre creación de valor y mecanismos internos de control se encuentra influenciada por el marco legal, contrastándose un efecto sustitución entre mecanismos. Asimismo, nuestros resultados muestran que el efecto de estos mecanismos de gobierno sobre el resultado es mayor cuando se eliminan los ajustes por devengo del mismo.

Management's opportunistic practice aimed at enhancing individual earnings even at the expense of business overall value is known as "discretionary management". This dishonest practice is clearly disadvantageous for shareholders. For decades, many researchers have tried to identify and measure this activity and the schemes used for accrual manipulation. It is our objective to describe existing studies on "managerial discretion". First, we expose and analyze the conditions that lead to the manipulation of accruals by management. Then, we examine the available methods to detect and measure "discretionary management" as well as "earnings reports manipulation " which is done through the scrutiny of reported finances. Finally, it is not completely clear how capable these models are to appropriately detect this discretionary management.

La práctica oportunista que puede ejercer la gerencia para aumentar sus ganancias personales, incluso en detrimento del valor total de la empresa, se conoce como "discrecionalidad directiva ". Esta práctica deshonesta es obviamente desventajosa para los accionistas. Por décadas, varios investigadores han tratado de identificar y medir esta actividad y los procedimientos usados para manipular las finanzas. Nuestro objetivo en este trabajo es describir los estudios existentes sobre "discrecionalidad directiva ". En primer lugar, exponemos y analizamos las condiciones que posibilitan la manipulación de las ganancias por la gerencia. Posteriormente, examinamos los métodos existentes para detectar y medir la actividad de "discrecionalidad directiva", así como la "manipulación de los reportes de ganancias " a través del escrutinio de las finanzas reportadas. Finalmente, no está del todo claro hasta qué punto estos modelos son capaces de capturar correctamente esta discrecionalidad directiva.

The present work analyzes the interaction among the mechanisms of corporate governance -ownership structure, board composition and leverage-; focusing in the study of the property structure, in particular, the family control, like mechanism of supervision and control of the direction. After verifying that the ownership family constraining the managers manipulation accruals, the effect of the control mechanisms is analyzed on the discretionary accruals separating the sample by ownership structure -family and nonfamily-, finding that control mechanisms which were important, stopped being because one of them, specially the structure of family ownership, alleviates to the agency problems avoiding incurring additional control mechanisms like the debt. For the analysis of the data we left from a study of cross section with two models, one that we denominated global where the study is made considering the sample of joint form, and another one to which we denominated individual, in which we made the analysis dividing the sample in family and nonfamily firms. For it, we have used a set of companies that have quoted in Mexican stock market during 2003 and 2004. As variable representative of managers manipulation we have taken the discretionary accruals obtained from the application of the Model of Jones is its version of cross section.

El presente trabajo analiza la interacción entre los mecanismos de gobierno de la empresa (estructura de propiedad, consejo de administración y deuda) centrándonos especialmente en el estudio de la estructura de propiedad, en concreto el control familiar, como mecanismo de supervisión y control de la dirección. Tras comprobar que la propiedad familiar constituye un elemento disciplinador del equipo directivo, se analiza el efecto de los mecanismos de gobierno sobre la discrecionalidad directiva segmentando la muestra por estructura de propiedad -familiares y no familiares-; del análisis efectuado se observa que mecanismos de control que resultaban relevantes dejan de serlo debido a que uno de ellos, concretamente la estructura de propiedad familiar, alivia los problemas de agencia evitando incurrir en mecanismos de control adicionales como la deuda. Para el análisis de los datos se parte de un estudio de corte transversal, donde se llevan a cabo dos modelos, uno al que denominamos global en el que se realiza el estudio considerando la muestra de forma conjunta, y otro al que denominamos individual en el que se lleva a cabo el análisis dividiendo la muestra en empresas familiares y no familiares. Para ello, hemos utilizado un conjunto de empresas que han cotizado en la Bolsa Mexicana de Valores durante los años 2003 y 2004. Como variable representativa de la discrecionalidad directiva hemos tomado los ajustes por devengo discrecionales obtenidos de la aplicación del modelo de Jones en su versión de corte transversal.