Abstract: This study examines the prevalence of big bath accounting in an emerging market context, focusing on newly appointed CEOs of Brazilian firms. We find evidence of big bath accounting in Brazil and extends the big bath and CEO turnover literature by documenting a limit to downward earnings manipulation and by using Brazil as a source of study. Our results suggest that incumbent CEOs have incentives to manage profits downward only when the company was previously profitable, rather than risking worsening an already bad situation, in the case of unprofitable firms. We also find that they are more likely to use accrual earnings management, rather than reducing production or increasing discretionary expenditures, as tool to decrease earnings level. Overall, our study fills a gap in the literature and supports future research in understanding the big bath CEO turnover scenario in Brazilian firms.

Resumen: Este estudio examina la prevalencia del big bath accounting en un contexto de mercado emergente, centrándose en los CEOs recién nombrados de empresas brasileñas. Encontramos evidencias de big bath accounting en Brasil y ampliamos la literatura sobre big bath y rotación de CEOs, documentando un límite a la manipulación de beneficios a la baja y utilizando Brasil como fuente de estudio. Nuestros resultados sugieren que los CEOs tienen incentivos para gestionar los beneficios a la baja sólo cuando la empresa es rentable, en lugar de arriesgarse a empeorar una situación ya de por sí mala, en el caso de las empresas no rentables. También descubrimos que es más probable que utilicen la gestión de beneficios por devengo, en lugar de reducir la producción o aumentar los gastos discrecionales, como herramienta para disminuir el nivel de beneficios. En general, nuestro estudio llena un vacío en la literatura y apoya la investigación futura para entender el escenario de rotación de los CEOs en las empresas brasileñas.

Resumo Objetivo: A presente pesquisa buscou analisar se os indicadores de mercado, de forma complementar aos indicadores contábeis, têm capacidade de antecipar alterações (downgrades ou upgrades) nas avaliações de classificação de risco (rating) dos bancos no Brasil. Metodologia: Regressões lineares em modelos probit, a partir de uma amostra coletada das bases de dados Economática e Standard & Poor’s/Fitch, entre os anos de 2010 e 2014. Resultados: Os indicadores de mercado Risco Soberano e Crescimento do PIB, quando associados aos indicadores contábeis ligados à Qualidade de Ativos, Liquidez, Risco, Capital e Rentabilidade, têm poder preditivo para alterações da classificação de risco dos bancos no Brasil. Em janelas anteriores à alteração do Rating dos bancos, o mercado não precificou as alterações de rating. Tais evidências sugerem que o risco soberano e fatores econômico-sistêmicos podem ser utilizados como sinalizadores de risco em mercados voláteis e de grande incerteza. Contribuições: Diferentemente do que ocorre nos países desenvolvidos, o mercado acionário brasileiro, jovem e pouco representativo da economia, não foi capaz de antecipar alterações no rating dos bancos. A pesquisa antecipa informações aos investidores que auxiliam na decisão de comprar, de manter ou de vender títulos, além de sinalizar que o sistema financeiro está mais suscetível a choques macroeconômicos em economias instáveis.

Abstract Purpose: This work aims to analyze whether market indicators, in complementarity to accounting indicators, have the ability to anticipate changes (upgrades or downgrades) in the assessments of risk rating (rating) of banks in Brazil. Design/methodology/approach: We used information based on the merger of two databases, Economatica and Standard & Poor’s/Fitch, from 2010 to 2014, and linear regressions based on probit models. Findings: Our results show that market-based indicators as Sovereign Risk and GDP growth, together with accounting-based indicators as asset quality, liquidity, risk, capital and profitability, have predictive power for risk rating changes of banks in Brazil. The results still show that the market did not price changes in Brazilian banks’ ratings in windows ending in the event date. Such evidence suggest that Sovereign Risk and economic-systemic factors can be used to proxy for risk in volatile markets with high uncertainty. Originality/value: Unlike in developed countries, the Brazilian stock market, young and not very representative of the economy, was not able to anticipate changes in the banks' rating. This study anticipates information to investors who aid in the decision to buy, hold or sell securities, and signals that the financial system is more susceptible to macroeconomic shocks in unstable economies.

Resumo A literatura, embora aponte variáveis que incluem a falta de segurança pública, o desemprego, a corrupção e o nível de escolaridade como fatores que influenciam a intenção empreendedora, não investiga o efeito de tais variáveis mediante a relação endógena existente entre crescimento econômico e intenção de empreender. O objetivo deste estudo é verificar se a recessão econômica influencia a intenção de empreender, bem como o efeito de tais variáveis na intenção empreendedora. A amostra foi composta por 60.234 indivíduos de 37 países no ano de 2009. Nossos resultados apresentam evidências que, controlando-se por risco, os indivíduos se dizem mais propícios à atividade empreendedora em cenários com mais recessões econômicas. Tal resultado sugere que os indivíduos buscam na crise econômica oportunidades de negócios que podem estar sendo motivadas, possivelmente, pelo empreendedorismo por necessidade. Tais evidências indicam que pesquisas sobre intenção empreendedora devem considerar a situação econômica do ambiente analisado.

Abstract The literature, although point variables including lack of public safety, unemployment, corruption and the level of education as factors that influence the increase of entrepreneurial intention, does not investigate the effect of such variables through the existence of the endogenous relationship between economic growth and entrepreneurial intention. The objective of this study is to verify whether the economic recession influences entrepreneurial intention. The sample consisted of 60 234 individuals from 37 countries in 2009. Our results show that in scenarios with major economic downturns, people say they are more conducive to engage in entrepreneurial activities. Such result suggests that individuals seek in the economic crisis for business opportunities that may be motivated, possibly, by entrepreneurship by necessity. These evidences indicate that research on entrepreneurial intention should consider the economic situation of the analyzed environment.