Esse artigo analisa o canal juros do mecanismo de transmissão monetária sobre o produto, preços e taxa de câmbio na economia brasileira dos anos 90 através dos efeitos de uma redução inesperada na taxa básica de juros em um sistema de vetores auto-regressivos. Os principais resultados obtidos são: a) um choque monetário afeta imediatamente a atividade econômica, reduzindo a taxa de crescimento do PIB; b) a inflação e a taxa de câmbio são afetadas somente após um intervalo de tempo, e a inflação assume uma tendência declinante somente dois meses após o choque de juros; c) os resultados são robustos quando controlados para condições internacionais, preço das commodities ou outras medidas de inflação e atividade econômica; d) choques monetários afetam significativamente a volatilidade do produto e da inflação no modelo padrão; e) choques monetários afetam significativamente a volatilidade da relação dívida/PIB no modelo de controle.
política monetária; mecanismo de transmissão monetária; Brasil
