¿EL MERCADO DE BIENES INMUEBLES DE UNA METRÓPOLI BRASILEÑA: CRECIMIENTO SOSTENIDO O BURBUJA ESPECULATIVA?

RESUMEN

Objetivo:

Analizar los bienes inmuebles de una metrópoli brasileña en el reciente periodo de gran apreciación de los activos en el país e investigar si hay evidencias de la burbuja especulativa en este mercado.

Originalidad/laguna/relevancia/implicaciones:

El artículo presenta una versión del índice Case-Shiller, que describe la evolución de la relación entre los precios de las viviendas y de los alquileres y emplea modelos para identificar si el aumento de los precios de las propiedades se basa en los buenos fundamentos económicos.

Aspectos metodológicos principales:

El enfoque es cuantitativo, consistente en la construcción del índice de precios-alquiler, prueba de raíz unitaria con un instrumento que permite ruptura estructural con tendencia (Innovation Outlier Model) y el análisis de cointegración en base a estimaciones de un modelo de corrección del error (VECM).

Síntesis de los principales resultados:

Los resultados no favorecen la interpretación que el mercado de la vivienda se basa en fundamentos económicos sólidos. Por el contrario, la evolución de la relación precio - renta y la falta de relaciones causales de alquileres a precios de dirección de equilibrio de largo plazo son indicativos de la existencia de una burbuja especulativa.

Principales consideraciones/conclusiones:

Los resultados apoyan los autores que son críticos para la hipótesis del mercado eficiente (EMH) y sugieren que el aumento relativo de los precios de los inmuebles se deriva sólo de la creencia de que el precio de venta será mayor en el futuro. Por tanto, es previsible la reducción de los precios reales de bienes inmuebles, con pérdidas para los participantes en este mercado.

PALABRAS CLAVE
Mercado de bienes inmuebles; Burbuja especulativa; Crisis financiera; Modelo del Índice de Precio de Alquiler; VECM