Este artigo examina o impacto da introdução da liquidação financeira sobre o risco de base do contrato futuro de boi gordo da Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F), em nove regiões no Brasil. A análise foi conduzida durante o mês de vencimento dos contratos e o componente aleatório das séries da base, que representa o risco, foi isolado através de defasagens sucessivas nas séries originais. Então, realizou-se uma análise de regressão dos desvios-padrões do componente aleatório da base contra variáveis binárias, para os efeitos da introdução da liquidação financeira e da sazonalidade. Os resultados levaram à conclusão de que o risco de base foi reduzido após a introdução da liquidação financeira para machos e fêmeas, em todas as regiões consideradas. Além disso, o risco de base apresentou-se menor para contratos com meses de vencimento no primeiro semestre do ano em relação aos com vencimento no segundo.
