Resumo em Português:

Neste artigo, estamos interessados na relação entre a taxa de câmbio, a taxa de juros e o balanço de pagamentos, e seu financiamento, para a economia brasileira pós-Plano Real. A Política Monetária possui dois efeitos importantes sobre a questão do financiamento das contas externas: elevam a disponibilidade de capitais de curto prazo, via atração de investimentos em renda fixa, e reduzem o tamanho do déficit em conta corrente, a partir de seus efeitos sobre o saldo das exportações líquidas. Baseado nos efeitos estimados da taxa de câmbio e da taxa de juros sobre as contas externas, concluímos que o Índice de Condições Monetárias pode ser útil como um indicador das pressões futuras sobre as contas externas do País. Assim, programas monetários-cambiais dirigidos para o controle do déficit em conta corrente (ou alternativamente, o saldo comercial ou as exportações líquidas) podem ser montados a partir de um indicador deste tipo.

Resumo em Inglês:

In this paper we focus the relation between exchange rates, interest rates, Balance of Payments, and its financing, for the Brazilian economy after the Real Plan. Monetary policy has two important effects upon external accounts financing issues: it makes short-term capital more available, via more appealing fixed yield investments, and reduces the current account deficits' size, via effects generated by the net exports of goods and services. Based on the estimated effects of exchange rate and interest rate upon external accounts, we conclude that a Monetary Conditions Index may be useful as an indicator of future pressures on Brazilian external accounts. So, monetary-exchange policies focused to control current account deficits (or, alternatively, trade balance or net exports) can be built on such index.

Resumo em Português:

Adota-se neste artigo um modelo de equilíbrio geral para avaliar os impactos de acordos comerciais e uma reforma tributária sobre a economia brasileira. O modelo prediz que ganhos de bem-estar ocorrerão se a Argentina reduzir as tarifas sobre os produtos brasileiros ou se a Área de Livre Comércio das Américas (ALCA) for implementada. Contudo, a ALCA induz ganhos mais expressivos. Tais ganhos serão ainda maiores se a ALCA for implementada simultaneamente a uma redução do imposto sobre consumo. Essas conclusões sugerem que a maior parte dos ganhos decorrem de reduções nos impostos de importação e consumo existentes no Brasil.

Resumo em Inglês:

This paper uses a general equilibrium model to evaluate the impacts of trade agreements and tax reforms on the Brazilian economy. The model predicts that welfare gains will happen whether Argentina reduces the tariffs it places on Brazilian products or the Free Trade Area of the Americas (FTAA) is implemented. However, the FTAA engenders larger welfare gains. These gains will be even larger if the FTAA is implemented simultaneously to a reduction on domestic consumption taxes. These findings suggest that most of the gains come from the reduction of Brazilian tariff and tax rates.

Resumo em Português:

Esse artigo analisa os efeitos de reformas no sistema previdenciário de repartição no contexto de uma economia aberta, usando um modelo de gerações superpostas. A taxa de juros é suposta seguir uma trajetória exógena durante a transição. Várias alternativas de reformar o sistema previdenciário são estudadas, desde a plena eliminação dos benefícios até a simples substituição da contribuição sobre folha por um imposto sobre o consumo ou sobre a renda de capital. Casos intermediários, onde os benefícios de aposentadoria são parcialmente eliminados também são estudados. Efeitos macroeconômicos e de bem estar são estudados.

Resumo em Inglês:

This paper analyses the effect of reforms to the PAYG system in the context of an open economy, using an overlapping generation, general equilibrium model. Parameterization is based on the Brazilian economy. The interest rate is supposed to follow an exogenous path during the transition. Several alternatives to reforming social security are studied, from the full elimination of benefits to the simple replacement of the social security tax for consumption or corporate revenue tax. Intermediary cases, where the retirement benefits are partly eliminated are studied as well. Macroeconomic and welfare effects are derived.

Resumo em Português:

Este artigo analisa a série de consumo agregado do Brasil. Como usual, investiga-se, primeiramente, a aplicabilidade da hipótese do passeio aleatório do consumo, derivada teoricamente a partir das hipóteses de ciclo de vida/renda permanente e expectativas racionais (TRP). Utilizando a decomposição de Beveridge e Nelson (1981) verificamos que o consumo apresenta, além de uma tendência estocástica, uma parte cíclica estacionaria, o que não é compatível com a TRP. Este resultado está em conformidade com o resultado de Reis et alii (1998) de que grande parte da população brasileira está restrita a consumir sua renda corrente, existindo um ciclo comum entre consumo e renda. Em uma tentativa de gerar um processo estocástico para o consumo compatível com a evidência empírica introduzimos formação de hábito nas preferências de um consumidor representativo. No entanto, o processo daí derivado não se mostrou significativo diante da possibilidade dos consumidores serem restritos à liquidez.

Resumo em Inglês:

This article analyzes the behavior of aggregate consumption series in Brazil. As usual, the random walk hypothesis of consumption, derived theoretically from the life cycle/permanent income and rational expectations hypothesis (PIH), is tested. The Beveridge e Nelson (1981) decomposition indicates that the consumption series has a stochastic trend and a cyclical stationary component, incompatible with the PIH. This result is in line with Reis et alii (1998), who concluded that a large fraction of Brazilian people is credit constrained, which generates a common cycle between consumption and income. Following, we introduce habit formation in the preference of a representative consumer in order to attempt to produce a process of consumption compatible with the empirical evidence. However, such a process does not prove itself statistically significant amidst the possibility of credit constraint consumers.

Resumo em Português:

Uma das características mais importantes do Modelo Brasileiro de Reforma das Telecomunicações foi a adoção de uma política de duopólio, restringindo a entrada de novas empresas no segmento de telefonia fixa durante a fase de transição até a livre concorrência a ser adotada a partir de 2002. Essa política foi também utilizada na experiência de reforma das telecomunicações ocorrida no Reino Unido na década de 80. As explicações teóricas para justificar a adoção deste tipo de política não são satisfatórias o suficiente para justificar a política de duopólio como prescrição de política nas telecomunicações. A idéia mais plausível se baseia no papel proeminente conferido às receitas de privatização no desenho da reforma como forma de auxiliar os esforços de consolidação da estabilização de preços no País. Introduzimos um modelo que apresenta os trade-offs entre concorrência, duplicação de custos fixos e receitas de privatização. A despeito da importância dos custos fixos na função objetivo do regulador, mostramos que a meta de aumentar as receitas esperadas de privatização é o aspecto que acaba por justificar a imposição das restrições de entrada. A experiência britânica mostra que o sacrifício deste tipo de política no que tange à eficiência no longo prazo pode ser substantiva.

Resumo em Inglês:

One of the important characteristics of the Brazilian Model of Telecommunications Reform (BMTR) was the adoption of a duopoly policy, constraining the entry of new players in the wire segment in the transitional phase until free competition in 2002. This policy was also used in the reform experience of the United Kingdom in telecommunications in the 80's. The theoretical explanations behind this kind of policy are not strong enough to justify the duopoly policy in telecommunications. The most plausible idea rests on the prominent role conferred to privatization revenues in the design of the reform as a means of helping the efforts to consolidate price stabilization in the country. We introduce a model with the trade-offs between competition, duplication of fixed costs and privatization revenues. Despite the importance of fixed costs in the objective function of the regulator, we show that the privatization revenue target is the aspect, which justifies the imposition of entry constraints. The British experience shows that the sacrifice of this kind of policy regarding efficiency in the long run can be substantial.

Resumo em Português:

O objetivo deste artigo é avaliar o desempenho de diferentes métodos de extração da volatilidade do Índice da Bolsa de Valores de São Paulo (IBOVESPA) tendo como referência a volatilidade realizada. Comparamos modelos da família GARCH com estimadores alternativos baseados em cotações de abertura, fechamento, máximo e mínimo. Os resultados indicam que os estimadores alternativos são tão precisos quanto os modelos do tipo GARCH, apesar de serem muito mais econômicos em termos computacionais.