This paper argues that, although international capital flows have increased rapidly in recent decades, financial markets are still far from forming a unified global market. It also argues that the effect of increasing capital mobility on national economic policy autonomy continues to depend, to a large extent, on the choice of the exchange rate regime.
KEYWORDS:
Capital flows; globalization; exchange rate regimes; exchange rate policy; liberalization
| (Em % dos ativos totais) | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1980 | 1988 | 1990 | 1991 | 1992 | 1993 | |
| Fundos de Pensão | ||||||
| Alemanha | (...) | 3,8 | 4,5 | 4,5 | 4,3 | 4,5 |
| Bélgica’” | 1,7 | 3,3(5) | 3,3 | (...) | (...) | (...) |
| Canadá | 4,1 | 5,3 | 5,8 | 8,5 | 10,2 | 10,3 |
| EUA | 0,7 | 2,7 | 4,2 | 4,1 | 4,6 | 5,7 |
| Holanda: Privados | 10,6(4) | 13,8(5) | 21,1 | 23,5 | (...) | (...) |
| Públicos | 1,7(4) | 2,8(5) | 5,2 | 5,7 | (...) | (...) |
| Japão | 0,5 | 6,3 | 7,2 | 8,4 | 8,4 | 9,0 |
| Reino Unido | 10,1 | 16,5 | 18,0 | 20,8 | 22,0 | 19,7 |
| Companhias de Seguro de Vida | ||||||
| Alemanha | 0,6 | 0,6 | 1,0 | 1,0 | (...) | (...) |
| Canadá | 3,3 | 1,9 | 1,6 | 1,9 | 2,3 | 1,8 |
| EUA | 4, 1 | 3,6 | 3,6 | 3,6 | 3,7 | (...) |
| Holanda’” | 5,2(4) | 10,3151 | 9,3 | 10,3 | (...) | (...) |
| ltália’” | 11,7 | 10,1151 | 11,6 | 9,7 | (...) | (...) |
| Japão | 2,7 | 14,2 | 13,5 | 12,5 | 11,4 | 9,0 |
| Reino Unido | 5,5 | 9,5 | 10,8 | 12,4 | 12,7 | 11,6 |
| Suécia121 | (...) | 1,5161 | 10,4 | 12,5 | (.) | (.) |
| Fundos Mútuos | ||||||
| Alemanha | (...) | (...) | 56,3 | 53,5 | 47,6 | 45,2 |
| Canadá | 19,9 | 19,5 | 17,5 | 16,2 | 16,7 | 17,1 |
| EUA | (...) | (...) | (...) | 6,6 | (...) | 10,1 |
| Japão131 | (...) | 9,1 | 7,9 | 13,0 | 9,9 | (...) |
| Reino Unido | (...) | (...) | 37,1 | 39,2 | 37,9 | 36,0 |
| (Em U$ bilhões) | |||
|---|---|---|---|
| 1993 | 1994 | 1995 | |
| Mercados Domésticos de Títulos(1) | |||
| Alemanha | 1,378,0 | 1,668,4 | 1,906,4 |
| Canadá | 469,6 | 463,6 | 503,3 |
| EUA | 9.340,2 | 9 963,1 | 10.726,0 |
| França | 975,3 | 1.120,9 | 1.275,7 |
| Itália | 1.186,7 | 1.398,9 | 1.532,3 |
| Japão | 3.976,7 | 4.750,0 | 4.958,6 |
| Reino Unido | 440,3 | 524,6 | 599,3 |
| Total do G-7 | 17.766,8 | 19.889,5 | 21.501,6 |
| Mercados Internacionais de Títulos(1) | |||
| Alemanha | 120,1 | 189,4 | 271,6 |
| Canadá | 146,9 | 165,5 | 177,9 |
| EUA | 176,9 | 209,3 | 272,8 |
| França | 153,1 | 186,1 | 207,7 |
| Itália | 70,2 | 85,2 | 92,8 |
| Japão | 340,1 | 360,6 | 367,7 |
| Reino Unido | 186,7 | 211,9 | 226,4 |
| Total do G-7 | 1.194,0 | 1.408,0 | 1.616,9 |
| (Em U$ bilhões) | ||||
|---|---|---|---|---|
| 1991 | 1992 | 1993 | 1994 | |
| Emissões Domésticas de Ações | ||||
| 1) Alemanha | 8,0 | 11,0 | 11,8 | 18,0 |
| 2) Canadá(1) | 11,6 | 12,0 | 17,3 | 13,0 |
| 3) EUA | 70,6 | 84,5 | 116,2 | 66,3 |
| 4) França | 42,6 | 46,6 | 42,4 | 48,2 |
| 5) Reino Unido | 18,8 | 10,4 | 24,4 | 21,5 |
| Total (1+2+3+4+5) | 151,6 | 164,5 | 212, 1 | 167,0 |
| Emissões Internacionais de Ações | ||||
| 1) Alemanha | 0,7 | 0,2 | 0,2 | 2.7 |
| 2) Canadá | 0,3 | 0,2 | 0,5 | 0,6 |
| 3) EUA | 5,0 | 6,9 | 9,9 | 4,6 |
| 4) França | 1,7 | 1,7 | 3,7 | 3,8 |
| 5) Reino Unido | 6,4 | 3,3 | 4,4 | 1,0 |
| Total (1+2+3+4+5) | 14,1 | 12,3 | 18,7 | 12,7 |
