Desalinhamento cambial, volatilidade cambial e crescimento econômico: uma análise para a economia brasileira (1995-2011)

VIEIRA, FLÁVIO VILELA; DAMASCENO, ADERBAL OLIVEIRA

doi:10.1590/0101-31572016v36n04a03

Acessibilidade / Reportar erro

Brasil

Brazilian Journal of Political Economy

Español English

Brasil

Español English

sumário « anterior atual seguinte »

Sumário

Articles • Rev. Econ. Polit. 36 (4) • Oct-Dec 2016 • https://doi.org/10.1590/0101-31572016v36n04a03 copiar

Desalinhamento cambial, volatilidade cambial e crescimento econômico: uma análise para a economia brasileira (1995-2011)

Exchange rate misalignment, exchange rate volatility and economic growth: an analysis for the Brazilian economy

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

RESUMO

O objetivo deste trabalho é investigar a importância do desalinhamento cambial e da volatilidade cambial para o crescimento da economia brasileira no período de 1995 a 2011. As evidências sugerem: i) o desalinhamento cambial é relevante para explicar o crescimento econômico da economia brasileira e subvalorização cambial (sobrevalorização cambial) estimula (desestimula) o crescimento econômico; ii) a volatilidade cambial é relevante para explicar o crescimento econômico da economia brasileira e maior (menor) volatilidade cambial desestimula (estimula) o crescimento econômico; iii) mudança na taxa de investimento e a taxa de crescimento das exportações têm coeficientes estimados positivos no modelo de crescimento. Como recomendação de política, sugere-se a manutenção de uma taxa real de câmbio em um nível competitivo e com baixa volatilidade.

PALAVRAS-CHAVE:
Desalinhamento Cambial; Volatilidade Cambial; Crescimento Econômico

Variáveis / Testes	ADF	Ordem de Integração	PP	Ordem de Integração	KPSS	Ordem de Integração	DF-GLS	Ordem de Integração
TXCRESC	-7,104 *** b	I(0)	-7,085 *** b	I(0)	0,286 b	I(0)	-7,348 *** a	I(0)
LREER	-1,743 a	I(1)	-1,640 a	I(1)	0,255 ** a	I(1)	-1,013 a	I(1)
LINF	-3,009 *** b	I(0)	-5,324 *** b	I(0)	0,083 a	I(0)	-1,903 * b	I(0)
TXINVEST	-1,867 a	I(1)	-4,713 *** a	I(0)	0,278 *** a	I(1)	-1,193 a	I(1)
VOLATCOND	-2,545 a	I(1)	-2,867 ** b	I(0)	0,104 b	I(0)	-2,262 *** b	I(0)
DESVPADMOV	-3,246 ** b	I(0)	-3,451 ** b	I(0)	0,080 b	I(0)	-2,896 ***b	I(0)
TXCEXPORT	-3,293 ** b	I(0)	-11,376 *** b	I(0)	0,307 b	I(0)	-2,608 a	I(1)
DESALTOTAL	-2,652 *** c	I(0)	-2,287 ** c	I(0)	0,164 ** a	I(1)	-3,257 ** a	I(0)

Modelos	1	2	3	4	5 #	6 #	7 #
TXCRESC (-1)	0,050	-0,113	-0,117	-0,126	0,016	-0,000	-0,000
Erro-padrão	(0,121)	(0,124)	(0,122)	(0,123)	(0,157)	(0,144)	(0,145)
DESALTOTAL	0,028	0,041	0,037	0,038	0,024	0,021	0,021
Erro-padrão	(0,010) ***	(0,011) ***	(0,011) ***	(0,011) ***	(0,007) **	(0,008) **	(0,008) **
DTXINVEST		0,191	0,191	0,188	0,232	0,228	0,228
Erro-padrão		(0,126)	(0,124)	(0,124)	(0,152)	(0,130) *	(0,132) *
DESVPADMOV		-9,924	-9,075	-9,989
Erro-padrão		(3,764) ***	(3,725) **	(3,898) **
VOLATCOND					-10,358	-9,540	-9,519
Erro-padrão					(10,814)	(10,050)	(10,066)
TXCEXPORT			0,017	0,018		0,019	0,019
Erro-padrão			(0,009) *	(0,009) *		(0,010) *	(0,011) *
LINF				0,040			0,002
Erro-padrão				(0,049)			(0,038)
R2	0,117	0,249	0,289	0,297	0,174	0,227	0,227
F-Stat	4,046	4,909	4,723	4,025	3,113	3,419	2,800
Prob. F-Stat	0,022	0,001	0,001	0,001	0,021	0,008	0,018
Teste BG Prob.	0,326	0,619	0,350	0,316	0,037	0,049	0,049
Teste White Prob.	0,787	0,259	0,825	0,918	0,243	0,586	0,806

Modelos	1	2	3	4	5	6	7
TXCRESC (t-1)	0,354	0,103	0,126	0,089	0,294	0,266	0,245
Erro-padrão	(0,077) ***	(0,091)	(0,065) *	(0,038) **	(0,047) ***	(0,041) ***	(0,032) ***
DESALTOTAL	0,029	0,037	0,030	0,032	0,027	0,018	0,017
Erro-padrão	(0,006) ***	(0,005) ***	(0,004) ***	(0,003) ***	(0,004) ***	(0,003) ***	(0,003) ***
DTXINVEST		0,075	0,105	0,131	0,078	0,133	0,150
Erro-padrão		(0,045) *	(0,046) **	(0,037) ***	(0,040) *	(0,031) ***	(0,029) ***
DESVPADMOV		-6,139	-5,212	-8,443
Erro-padrão		(2,371) **	(1,561) ***	(1,240) ***
VOLATCOND					-1,866	-10,814	-9,852
Erro-padrão					(4,661)	(3,491) ***	(2,275) ***
TXCEXPORT			0,015	0,022		0,014	0,018
Erro-padrão			(0,003) ***	(0,002) ***		(0,004) ***	(0,004) ***
LINF				0,086			0,023
Erro-padrão				(0,012) ***			(0,016)
R2	0,146	0,270	0,327	0,357	0,183	0,266	0,284
J-Statistics	8,701	11,384	13,846	14,227	11,733	13,671	13,773
Prob. J. Statistics	0,795	0,954	0,964	0,989	0,946	0,967	0,992
Teste de Endogeneidade - Prob.	0,740	0,925	0,990	0,999	0,946	0,971	0,995

Modelos	1	2	3	4	5 #	6 #	7 #
TXCRESC (-1)	0,052	-0,109	-0,117	-0,124	0,018	-0,004	-0,004
Erro-padrão	(0,123)	(0,126)	(0,124)	(0,125)	(0,174)	(0,160)	(0,165)
SUBVALOR	0,030	0,044	0,037	0,042	0,025	0,019	0,019
Erro-padrão	(0,018)	(0,018) **	(0,018) *	(0,019) **	(0,015)	(0,015)	(0,017)
SOBREVALOR	0,025	0,037	0,036	0,034	0,023	0,024	0,024
Erro-padrão	(0,022)	(0,021) *	(0,021) *	(0,021)	(0,024)	(0,022)	(0,024)
DTXINVEST		0,187	0,191	0,185	0,231	0,230	0,230
Erro-padrão		(0,128)	(0,126)	(0,127)	(0,147)	(0,129) *	(0,130) *
DESVPADMOV		-10,015	-9,076	-10,164
Erro-padrão		(3,817) **	(3,786) **	(4,010) **
VOLATCOND					-10,471	-9,302	-9,300
Erro-padrão					(11,864)	(10,983)	(11,037)
TXCEXPORT			0,017	0,017		0,020	0,020
Erro-padrão			(0,009) *	(0,009) *		(0,010) *	(0,011) *
LINF				0,043			0,000
Erro-padrão				(0,051)			(0,044)
R2	0,117	0,250	0,289	0,298	0,174	0,227	0,227
F-Stat	2,659	3,873	3,868	3,40	2,450	2,805	2,362
Prob. F-Stat	0,056	0,004	0,002	0,004	0,044	0,018	0,034
Teste BG Prob.	0,302	0,594	0,349	0,282	0,028	0,056	0,056
Teste White Prob.	0,575	0,187	0,665	0,532	0,299	0,554	0,398

Modelos	1	2	3	4	5	6	7
TXCRESC (t-1)	0,399	0,132	0,087	0,071	0,345	0,270	0,251
Erro-padrão	(0,046) ***	(0,081)	(0,063)	(0,028) **	(0,043) ***	(0,046) ***	(0,029) ***
SUBVALOR	0,033	0,051	0,044	0,056	0,035	0,029	0,029
Erro-padrão	(0,008) ***	(0,009) ***	(0,006) ***	(0,005) ***	(0,005) ***	(0,005) ***	(0,002) ***
SOBREVALOR	0,021	0,019	0,020	0,011	0,008	0,004	0,002
Erro-padrão	(0,010) **	(0,007) **	(0,007) ***	(0,006) *	(0,011)	(0,008)	(0,005)
DTXINVEST		0,054	0,088	0,089	0,067	0,106	0,123
Erro-padrão		(0,039)	(0,033) **	(0,020) ***	(0,031) **	(0,028) ***	(0,028) ***
DESVPADMOV		-6,641	-7,090	-10,819
Erro-padrão		(2,462) ***	(1,580) ***	(1,284) ***
VOLATCOND					-8,403	-13,803	-12,254
Erro-padrão					(5,346)	(3,293) ***	(1,824) ***
TXCEXPORT			0,016	0,020		0,015	0,018
Erro-padrão			(0,002) ***	(0,002) ***		(0,002) ***	(0,002) ***
LINF				0,109			0,037
Erro-padrão				(0,012) ***			(0,013) ***
R2	0,138	0,278	0,340	0,367	0,196	0,274	0,290
J-Statistics	10,377	13,337	14,144	14,231	13,630	14,124	14,135
Prob. J. Statistics	0,887	0,972	0,990	0,998	0,967	0,990	0,998
Teste de Endogeneidade - Prob.	0,610	0,964	0,997	1,000	0,982	0,997	0,999

Centro de Economia Política Rua Araripina, 106, CEP 05603-030 São Paulo - SP, Tel. (55 11) 3816-6053 - São Paulo - SP - Brazil
E-mail: cecilia.heise@bjpe.org.br

Acompanhe os números deste periódico no seu leitor de RSS

[TFN1] Notas: ADF, PP e DF-GLS estatística t e KPSS estatística LM. Hipótese nula para ADF, PP e DF-GLS = Série possui Raiz Unitária. Hipótese nula para KPSS = Série é Estacionária.* ,** e *** indicam rejeição da hipótese nula a 10%, 5% e 1%, respectivamente. I(1) indica integrada de ordem um e não estacionária; I(0) indica integrada de ordem zero e estacionária. a = indica com constante e tendência. b = indica com constante e sem tendência. c = sem constante e tendência.