Fiscal rules specify the way fiscal policy will achieve their goals. This paper explains the operation of Golden rule in Brazil and evaluates whether the main goals have been achieved looking for its attributes and for the international experience.
KEYWORDS:
Golden rule; Fiscal sustainability; Public investments
| Despesas de capital (1) | Investimento (1.1) | Inversões financeiras (1.2) | Amortizações (1.3) | Receitas de operação de crédito (2) | Variação da subconta da dívida (3) | Resultado (1-2+3) | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2007 | 536.7 | 34.0 | 30.8 | 471.9 | 535.2 | 9.0 | 10.5 |
| 2008 | 526.3 | 36.2 | 41.2 | 449.0 | 409.5 | -16.4 | 100.5 |
| 2009 | 597.9 | 45.8 | 34.2 | 517.9 | 497.7 | 94.4 | 194.6 |
| 2010 | 603.7 | 53.4 | 36.2 | 514.0 | 502.3 | 6.0 | 107.3 |
| 2011 | 667.2 | 48.4 | 41.4 | 577.4 | 568.0 | -7.6 | 91.5 |
| 2012 | 744.0 | 66.7 | 56.8 | 620.5 | 553.8 | 84.8 | 274.9 |
| 2013 | 712.5 | 66.7 | 69.1 | 576.7 | 511.8 | -41.7 | 159.1 |
| 2014 | 940.6 | 56.0 | 76.1 | 808.5 | 831.9 | -12.9 | 95.8 |
| 2015 | 863.6 | 37.6 | 72.2 | 753.9 | 1,027.7 | 227.5 | 63.5 |
| 2016 | 1,039.9 | 38.1 | 76.5 | 925.3 | 1,047.5 | 101.9 | 94.3 |
| Brasil | Reino Unido | Alemanha | |
|---|---|---|---|
| Instrumento legislativo | Constituição Federal | Legislação orçamentária | Constituição Federal |
| Conceito de investimento | Investimentos, inversões e amortizações | Investimentos líquidos | Investimentos sem depreciação |
| Período de cumprimento | Anual | Ciclo Econômico | Anual |
| Momento do cumprimento | Elaboração e execução do orçamento | Elaboração e execução do orçamento | Elaboração do orçamento |
| Nova regra | Mantém a regra de ouro | Objetivos qualitativos para a dívida definidos para além do ano calendário | Déficit estrutural limitado a 0,5% do PIB ao ano |
Fontes: BCB e Siga Brasil/Senado Federal.