Resumos
O trabalho teve como objetivo pesquisar o comportamento das empresas instaladas no Brasil no tocante a custo e estrutura de capital. Dentro desse objetivo, buscou-se identificar quais os instrumentos teóricos que melhor descrevem esse comportamento, mostrando as possíveis conexões entre o que é ensinado nas escolas e a prática empresarial. Dentre diversos resultados interessantes, um que se destaca refere-se à idéia de oportunismo na captação de recursos pelas empresas, tópico ainda não desenvolvido na teoria financeira.
estrutura de capital; custo de capital; assimetria de informações; oportunismo
In this work, the main objective was to research the behaviour of the Brazilian companies in the field of cost and capital structure. A search of the theories that best describe this behaviour has been done, trying to show the relationship between the managemenrs practice and what we teach in the schools. Themain result is that a great part of the Brazilian enterprises seek for opportunities when looking for capital structure, a theory not developed in textbooks.
capital structure; cost of capital; asymmetric information; opportunism
ADMINISTRAÇÃO CONTÁBIL E FINANCEIRA
Custo e estrutura de capital: o comportamento das empresas brasileiras
William Eld Junior
Professor do Departamento de Contabilidade, Finanças e Controle da EAESP/FGV. E-mail: weid@eaesp.fgvsp.br
RESUMO
O trabalho teve como objetivo pesquisar o comportamento das empresas instaladas no Brasil no tocante a custo e estrutura de capital. Dentro desse objetivo, buscou-se identificar quais os instrumentos teóricos que melhor descrevem esse comportamento, mostrando as possíveis conexões entre o que é ensinado nas escolas e a prática empresarial. Dentre diversos resultados interessantes, um que se destaca refere-se à idéia de oportunismo na captação de recursos pelas empresas, tópico ainda não desenvolvido na teoria financeira.
Palavras-chave: estrutura de capital, custo de capital, assimetria de informações, oportunismo.
ABSTRACT
In this work, the main objective was to research the behaviour of the Brazilian companies in the field of cost and capital structure. A search of the theories that best describe this behaviour has been done, trying to show the relationship between the managemenrs practice and what we teach in the schools. Themain result is that a great part of the Brazilian enterprises seek for opportunities when looking for capital structure, a theory not developed in textbooks.
Key words: capital structure, cost of capital, asymmetric information, opportunism.
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1. Para uma revisão desses estudos, ver MASULlS, R. W. - The Debt/Equity Choice. Cambridge, ma.: Ballinger Pub. CO.,1988, cap.2.
2. MYERS, S. C. The Capital Structure Puzzle. Journal ot Finance. July 1984, n. 39, p. 575- 92; MYERS, S. C. Still Searching for Optimal Capital Structure. Journal ot Applied Corporate Finance. n.6, p. 4-14, Spring 1993.
3. Uma descrição dessas técnicas pode ser encontrada em: LEVY, H. & SARNAT,M. Capital Investments and Financiai Decisions. New York: Prentice Hall, 1994. O uso de teoria de opções em análise de investimento é descrito em: OIXIT,A. K. & PINKYCK, R. S. Investments under Uncertainty. New Jersey: Princeton University Press, 1993.
4. Foram utilizados os setores nos quais estão divididas as empresas na publicação Balanço Anual da Gazeta Mercanti/94/95.
5. Myers, S. C. & Majluf, N. S. - Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. In: Joumal of Financiai Economics, n. 13, p. 187-221, 1984, .
6. Uma descrição desse modelo, também conhecido como modelo de Avaliação de Crescimento Constante, pode ser encontrada em MANDELL, L. & Q'BRIEN, T. J. Investments. Cambridge, MA: Macmillan Pb. Co., p. 349-351.
- 1. Para uma revisão desses estudos, ver MASULlS, R. W. - The Debt/Equity Choice. Cambridge, ma.: Ballinger Pub. CO.,1988,
- 2. MYERS, S. C. The Capital Structure Puzzle. Journal ot Finance. July 1984, n. 39, p. 575- 92;
- MYERS, S. C. Still Searching for Optimal Capital Structure. Journal ot Applied Corporate Finance. n.6, p. 4-14, Spring 1993.
- 5. Myers, S. C. & Majluf, N. S. - Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. In: Joumal of Financiai Economics, n. 13, p. 187-221, 1984,
- 6. Uma descrição desse modelo, também conhecido como modelo de Avaliação de Crescimento Constante, pode ser encontrada em MANDELL, L. & Q'BRIEN, T. J. Investments. Cambridge, MA: Macmillan Pb. Co., p. 349-351.
Datas de Publicação
-
Publicação nesta coleção
16 Jul 2012 -
Data do Fascículo
Dez 1996
