Abstract

ARAUJO, Aloisio; LEON, Marcia  and  SANTOS, Rafael. Speculative attacks, openness and crises. Rev. Bras. Econ. [online]. 2012, vol.66, n.2, pp. 135-165. ISSN 0034-7140.  http://dx.doi.org/10.1590/S0034-71402012000200001.

Com base em uma versão estendida do modelo Cole and Kehoe (1996), avaliamos eventos de default e de desvalorizações cambiais. Historicamente, as desvalorizações têm ajudado na superação de crises financeiras ao estimular a balança comercial e ao reduzir o valor real da divida publica denominada em moeda nacional. Por outro lado, a expectativa de uma possível desvalorização produz efeitos negativos sobre o bem-estar: aumento do custo da divida e redução do nível de investimento privado. Modelamos esses trade-offs e mostramos que a abertura comercial melhora o bem-estar ao potencializar o efeito da desvalorização de câmbio sobre a balança comercial. Computamos simulações numéricas baseadas em 48 crises ocorridas em 32 países, e obtivemos resultados alinhados com as desvalorizações e os defaults observados desde 1971.

Keywords : Trade-openness; speculative attacks; debt crisis.