Este artigo apresenta uma perspectiva macroeconômica do Brasil no final de 2014 e uma análise dos principais desafios à sua política macroeconômica nos anos subsequentes. De um lado, a análise é focada na relação entre as taxas de juros, o crescimento e a taxa de câmbio real. Por outro lado, o documento também analisa os múltiplos aspectos e problemas da política fiscal no Brasil.
PALAVRAS-CHAVE:
Brasil; política macroeconômica
| Ano | Meta central de inflanção | Intervalo de tolerância | Inflação efetiva | O BCB cumpriu a meta? | Taxa de câmbio nominal: BRL/USD, média anual | Variação % da taxa de câmbio nominal | Taxa de câmbio real efetivo: índice, jun/94 = 100, média anual | Variação % da taxa de câmbio real efetivo | Observações | |
| 0 | 1998 | NA | NA | 1.66 | NA | 1.16 | NA | 70.55 | NA | Não havia meta de inflação |
| 1 | 1999 | 8.00 | 2.00 | 8.94 | SIM | 1.81 | 56.37 | 105.72 | 49.86 | Meta definida em jun/1999 |
| 2 | 2000 | 6.00 | 2.00 | 5.97 | SIM | 1.83 | 0.85 | 97.12 | -8.13 | Meta definida em jun/1999 |
| 3 | 2001 | 4.00 | 2.00 | 7.67 | NÃO | 2.35 | 28.42 | 120.56 | 24.13 | Meta definida em jun/1999 |
| 4 | 2002 | 3.50 | 2.00 | 12.53 | NÃO | 2.92 | 24.28 | 133.19 | 10.47 | Meta definida em jun/2000 |
| 5 | 2003 | 3.25 | 2.00 | 9.30 | NÃO | 3.08 | 5.38 | 137.87 | 3.52 | Meta inicial definia em jun/2001, depois alterada para 4%, com intervalo de tolerância de 2,5 p.p., em jun/2002, e novamment alterada para 8,5%, sem intervalo de tolerância, em Jan/03 |
| 6 | 2004 | 3.75 | 2.50 | 7.60 | NÃO | 2.93 | -4.95 | 135.52 | -1.71 | Meta inicial definida em jun/2002, depois alterada para 5,5%, sem intervalo de tolerância, em jan/2003 |
| 7 | 2005 | 4.50 | 2.50 | 5.69 | SIM | 2.44 | -16.77 | 110.47 | -18.49 | Meta definida em jun/2003 |
| 8 | 2006 | 4.50 | 2.00 | 3.14 | SIM | 2.18 | -10.64 | 98.70 | -10.65 | Meta definida em jun/2004 |
| 9 | 2007 | 4.50 | 2.00 | 4.46 | SIM | 1.95 | -10.49 | 91.60 | -7.20 | Meta definida em jun/2005 |
| 10 | 2008 | 4.50 | 2.00 | 5.90 | SIM | 1.83 | -5.82 | 89.10 | -2.73 | Meta definida em jun/2006 |
| 11 | 2009 | 4.50 | 2.00 | 4.31 | SIM | 2.00 | 8.89 | 88.51 | -0.67 | Meta definida em jun/2007 |
| 12 | 2010 | 4.50 | 2.00 | 5.91 | SIM | 1.76 | -11.89 | 77.17 | -12.80 | Meta definida em jun/2008 |
| 13 | 2011 | 4.50 | 2.00 | 6.50 | SIM | 1.67 | -4.84 | 75.17 | -2.60 | Meta definida em jun/2009 |
| 14 | 2012 | 4.50 | 2.00 | 5.84 | SIM | 1.95 | 16.69 | 84.33 | 12.18 | Meta definida em jun/2010 |
| 15 | 2013 | 4.50 | 2.00 | 5.91 | SIM | 2.16 | 10.39 | 90.12 | 6.87 | Meta definida em jun/2011 |
| 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | |
| Despesa Primária | 15,7 | 15,1 | 15,6 | 16,4 | 17,0 | 17,1 1 | 6,4 | 17,7 | 17,4 | 17,5 | 18,3 | 18,9 | 19,0 |
| Pessoal | 4,8 | 4,5 | 4,3 | 4,3 | 4,5 | 4,4 | 4,3 | 4,7 | 4,4 | 4,3 | 4,2 | 4,2 | 4,2 |
| Transferências de renda | 6,4 | 7,1 | 7,6 | 8,0 | 8,4 | 8,5 | 8,1 | 8,7 | 8,5 | 8,6 | 9,2 | 9,5 | 9,1 |
| Previdência Social | 5,7 | 6,3 | 6,5 | 6,8 | 7,0 | 7,0 | 6,6 | 6,9 | 6,8 | 6,8 | 7,2 | 7,4 | 7,1 |
| Demais programas | 0,7 | 0,7 | 1,1 | 1,2 | 1,5 | 1,6 | 1,6 | 1,8 | 1,8 | 1,8 | 2,0 | 2,1 | 2,0 |
| Subsídios e subvenções ampliados | 0,2 | 0,4 | 0,3 | 0,5 | 0,4 | 0,4 | 0,2 | 0,2 | 0,3 | 0,4 | 0,5 | 0,9 | 1,0 |
| Custeio ajustado | 3,4 | 2,9 | 2,9 | 3,0 | 2,9 | 3,0 | 2,8 | 3,0 | 3,1 | 3,0 | 3,2 | 3,3 | 3,4 |
| Saúde | 1,4 | 1,3 | 1,4 | 1,4 | 1,4 | 1,4 | 1,3 | 1,4 | 1,4 | 1,4 | 1,5 | 1,5 | 1,6 |
| Educação | 0,4 | 0,4 | 0,3 | 0,3 | 0,3 | 0,4 | 0,4 | 0,5 | 0,6 | 0,6 | 0,7 | 0,8 | 0,8 |
| Demais Ministérios | 1,5 | 1,2 | 1,1 | 1,2 | 1,2 | 1,2 | 1,1 | 1,1 | 1,1 | 1,0 | 1,0 | 1,1 | 1,0 |
| Investimento (sem MCMV) | 1,0 | 0,4 | 0,6 | 0,6 | 0,7 | 0,8 | 0,9 | 1,0 | 1,1 | 1,1 | 1,1 | 1,0 | 1,2 |
| PT 2003-14 | Lula 1 2003-06 | Lula 2 2007-10 | Dilma 2011-14 | |
| Despesa Primária | 3,3 | 1,2 | 0,5 | 1,6 |
| Pessoal | -0,6 | -0,4 | 0,0 | -0,2 |
| Transferências de renda | 2,7 | 2,0 | 0,1 | 0,6 |
| Previdência Social | 1,4 | 1,3 | -0,2 | 0,3 |
| Demais programas | 1,3 | 0,7 | 0,3 | 0,3 |
| Subsídios e subvenções ampliados | 0,9 | 0,2 | -0,1 | 0,8 |
| Custeio ajustado | 0,1 | -0,4 | 0,2 | 0,3 |
| Saúde | 0,2 | 0,0 | 0,0 | 0,2 |
| Educação | 0,4 | -0,1 | 0,2 | 0,2 |
| Demais Ministérios | -0,5 | -0,3 | -0,1 | -0,1 |
| Investimento (sem MCMV) | 0,3 | -0,2 | 0,4 | 0,1 |
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Fonte: BCB e elaboração do autor
Fonte: BCB e elaboração do autor.
