Pode o Crédito Direcionado ao Investimento Agravar a Dominância Fiscal?

Costa, Celso José; Marques, Karlo

doi:10.1590/0101-41614933cck

Celso José Costa Junior

Professor - Universidade Estadual de Ponta Grossa (UEPG) Endereço: Secretaria do Programa de Pós-Graduação em Economia - Bloco D - Sala 211 Praça Santos Andrade, 01 - Centro - Ponta Grossa/PR - CEP: 84010-919 - Brasil. E-mail: cjcjunior@uepg.br. - ORCID: https://orcid.org/0000-0002-9986-5551.

http://orcid.org/0000-0002-9986-5551

Karlo Marques Junior

Professor - Universidade Estadual de Ponta Grossa (UEPG) - Endereço: Secretaria do Programa de Pós-Graduação em Economia - Bloco D - Sala 211 - Praça Santos Andrade, 01 - Centro CEP: 84010-919 - Ponta Grossa/PR - Brasil - E-mail: karlomjunior@hotmail.com. ORCID: https://orcid.org/0000-0003-2656-2637.

http://orcid.org/0000-0003-2656-2637

Séries	Fonte
Desembolsos do sistema BNDES - Total - R$ (milhões) IPCA (%a.m.) Consumo final - famílias - R$ (milhões) Consumo final - APU - R$ (milhões) Capital fixo - formação bruta - R$(milhões) Horas pagas - indústria - índice (média 2006 = 100) - SP Selic Over (% a.m.) Receita administrada pela SRF - receita bruta - R$ (milhões) M1 - média - R$ (milhões)	BNDES IBGE/SNIPC IBGE/SCN 2010Trim. IBGE/SCN 2010 Trim. IBGE/SCN 2010 Trim. Fiesp BCB Boletim/M. Finan. Min. Fazenda/SRF Bacen/Not. Imp./Moeda

Parâmetro	Valor	Fonte
θ^SUB	0,629	DAE (2014)DAE. 2014. A atuação do BNDES compromete a eficácia da Política Monetária? Departamento de Acompanhamento Econômico - BNDES. n.1, 2014. Disponível em:https://web.bndes.gov.br/bib/jspui/handle/1408/2577. Acessado em: 21/10/2017 https://web.bndes.gov.br/bib/jspui/handl...
η	2	Cavalcanti e Vereda (2010)Cavalcanti, M. A. F. H., e Vereda, L. 2010. Propriedades dinâmicas de um modelo DSGE com parametrizações alternativas para o Brasil. Ipea, Texto para Discussão, n 1588.
ω	1,5	Cavalcanti e Vereda (2010)Cavalcanti, M. A. F. H., e Vereda, L. 2010. Propriedades dinâmicas de um modelo DSGE com parametrizações alternativas para o Brasil. Ipea, Texto para Discussão, n 1588.
α	0,39	Kanczuk (2002)
β	$\frac{1}{(1, 0925^{0, 25})}$	Valor da Taxa Selic da 208^oreunião do COPOM
R^LP	1,0171	TJLP bruta 2017T2
B_ss	R$3,0717 (trilhões)	Bacen/Not. Imp./F. Púb
M_ss	R$0,407(trilhões)	Bacen/Not. Imp./Moeda de Castro et al (2011)de Castro, M. R., Gouvea, S. N., Minella, A., Santos, R., e Souza-Sobrinho, N. F. 2011. SAMBA: Stochastic analytical model with a bayesian approach. Brazilian Review of Econometrics 35(2): 103-170.
γ^R	0,73	Bacen/Not. Imp./Moeda de Castro et al (2011)de Castro, M. R., Gouvea, S. N., Minella, A., Santos, R., e Souza-Sobrinho, N. F. 2011. SAMBA: Stochastic analytical model with a bayesian approach. Brazilian Review of Econometrics 35(2): 103-170.
γ^Y	0,15	Bacen/Not. Imp./Moeda de Castro et al (2011)de Castro, M. R., Gouvea, S. N., Minella, A., Santos, R., e Souza-Sobrinho, N. F. 2011. SAMBA: Stochastic analytical model with a bayesian approach. Brazilian Review of Econometrics 35(2): 103-170.
γ^π	2,43	Bacen/Not. Imp./Moeda de Castro et al (2011)de Castro, M. R., Gouvea, S. N., Minella, A., Santos, R., e Souza-Sobrinho, N. F. 2011. SAMBA: Stochastic analytical model with a bayesian approach. Brazilian Review of Econometrics 35(2): 103-170.
θ	0,75	Bacen/Not. Imp./Moeda de Castro et al (2011)de Castro, M. R., Gouvea, S. N., Minella, A., Santos, R., e Souza-Sobrinho, N. F. 2011. SAMBA: Stochastic analytical model with a bayesian approach. Brazilian Review of Econometrics 35(2): 103-170.
ψ	11	Bacen/Not. Imp./Moeda de Castro et al (2011)de Castro, M. R., Gouvea, S. N., Minella, A., Santos, R., e Souza-Sobrinho, N. F. 2011. SAMBA: Stochastic analytical model with a bayesian approach. Brazilian Review of Econometrics 35(2): 103-170.
C_ss	R$ 1,023 (trilhões)	IBGE/SCN 2010 Trim.
G_ss	R$ 0,336 (trilhões)	IBGE/SCN 2010 Trim.
I_ss	R$ 0,254 (trilhões)	IBGE/SCN 2010 Trim.
Δ	I_ss	-
Δ	Kss	-

Parâmetros	Média prior	Média posterior	90% Intervalo	Prior	pstdev
Parâmetros estruturais
P_ss	1,050	0,3304	0,3017 0,3610	unif	0,5485
Χ	1,000	1,4178	1,1118 1,7207	gamma	0,2500
ψ₂	1,000	0,9438	0,5443 1,3079	gamma	0,2500
γ_SP	0,500	0,6014	0,4673 0,7239	beta	0,1000
φ_SP	1,500	1,2968	1,0841 1,5643	gamma	0,5000
Parâmetros autoregressivos
ρ_P	0,500	0,9055	0,8742 0,9394	beta	0,1
ρ_L	0,500	0,8611	0,8153 0,9054	beta	0,1
ρ_M	0,500	0,8962	0,8546 0,9388	beta	0,1
ρ_A	0,500	0,7788	0,6910 0,8634	beta	0,1
ρ_I	0,500	0,8881	0,8421 0,9375	beta	0,1
ρ_SP	0,500	0,4517	0,3279 0,5879	beta	0,1
ρ_{SU B}	0,500	0,6835	0,5828 0,7831	beta	0,1
ρ_m	0,500	0,5656	0,4277 0,7051	beta	0,1
Desvios-padrão
s_P	1,0	0,4573	0,3799 0,5306	invg	Inf
s_L	1,0	0,1495	0,1246 0,1734	invg	Inf
s_M	1,0	0,3709	0,2047 0,5358	invg	Inf
s_A	1,0	0,1271	0,1176 0,1381	invg	Inf
s_I	1,0	0,3075	0,1984 0,4159	invg	Inf
s_SP	1,0	0,1797	0,1517 0,2076	invg	Inf
s_{SU B}	1,0	0,2106	0,1767 0,2429	invg	Inf
s_m	1,0	0,1237	0,1176 0,1314	invg	Inf
S_precos	1,0	0,1234	0,1176 0,1306	invg	Inf

País	Imposto inflacionário % do PIB	Taxa de inflação anual
Argentina	3,7	359
Bolívia	3,5	1797
Brasil	3,5	341
Chile	0,9	21
Colômbia	1,9	22
México	2,6	87
Peru	4,7	382

\max_{C_{t}, L_{t}, N_{t + 1}, M_{t + 1}, B_{t + 1}} E_{t} \sum_{t = 0}^{\infty} β^{t} S_{t}^{P} [\frac{C_{t}^{1 - η}}{1 - η} + S_{t}^{M} \frac{{(\frac{M_{t + 1}}{P_{t}})}^{1 - υ}}{1 - υ} - S_{t}^{L} \frac{L_{t}^{1 + ω}}{1 + ω}]

\max_{U_{t}, K_{t + 1}, I_{t}} E_{t} \sum_{t = 0}^{\infty} Ξ_{0, t} \{R_{t} U_{t} K_{t} - P_{t} K_{t} [ψ_{1} (U_{t} - 1) + \frac{ψ_{2}}{2} {(U_{t} - 1)}^{2}] - R_{t}^{i} P_{t} I_{t}\}

\begin{matrix} Q_{t} = E_{t} Ξ_{t, t + 1} \{Q_{t + 1} (1 - δ) + R_{t + 1} U_{t + 1} \\ - P_{t + 1} [ψ_{1} (U_{t + 1} - 1) + \frac{ψ_{2}}{2} {(U_{t + 1} - 1)}^{2}]\} \\ R_{t}^{I} P_{t} - Q_{t} [1 - \frac{χ}{2} {(\frac{I_{t}}{S_{t}^{I} I_{t - 1}} - 1)}^{2} - χ (\frac{I_{t}}{S_{t}^{I} I_{t - 1}}) (\frac{I_{t}}{S_{t}^{I} I_{t - 1}} - 1)] \end{matrix}

= χ E_{t} [(\frac{Ξ_{t, t + 1} Q_{t + 1}}{S_{t + 1}^{I}}) {(\frac{I_{t + 1}}{I_{t}})}^{2} (\frac{I_{t + 1}}{S_{t + 1}^{I} I_{t}} - 1)]

\frac{{SP}_{t}}{{SP}_{ss}} = {(\frac{{SP}_{t - 1}}{{SP}_{ss}})}^{γ SP} {[(\frac{B_{t}}{Y_{t - 1} P_{t - 1}}) (\frac{Y_{ss} P_{ss}}{B_{ss}})]}^{(1 - γ SP) ϕ SP} S_{t}^{SP}

\frac{R_{t}^{B}}{R_{ss}^{B}} = {\frac{R_{t - 1}^{B}}{R_{ss}^{B}}}^{γ R} {[{(\frac{Y_{t}}{Y_{ss}})}^{γ_{Y}} {(\frac{Π_{t}}{Π_{ss}})}^{γ π}]}^{1 - γ_{R}} S_{t}^{m}

Brasil

Brasil

Pode o Crédito Direcionado ao Investimento Agravar a Dominância Fiscal?

Resumo