EFICIÊNCIA NOS MERCADOS FUTUROS AGROPECUÁRIOS BRASILEIROS

RODRIGUES, MARCOS AURELIO; MARTINES FILHO, JOÃO GOMES

doi:10.1590/1413-8050/ea91170

Acessibilidade / Reportar erro

Brasil

Español English

sumário « anterior atual seguinte »

Sumário

Artigos • Econ. Apl. 19 (2) • Apr-Jun 2015 • https://doi.org/10.1590/1413-8050/ea91170 copiar

EFICIÊNCIA NOS MERCADOS FUTUROS AGROPECUÁRIOS BRASILEIROS

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

Resumo

Objetivou-se testar a hipótese de passeio aleatório a contratos futuros agropecuários negociados na BM&FBOVESPA. Refutá-la, significa possível previsibilidade e, por conseguinte, osmercados não seriamfracamente eficientes. Correlações seriais e testes de razão de variância foram utilizados para verificá-las. Os resultados deram suporte à hipótese de passeio aleatório nos mercados futuros de café e da soja, eficientes na forma fraca, e evidências contrárias foram encontradas nos mercados do boi gordo, milho e etanol.

Palavras-chave:
Razão de variância; eficiência de mercado; commodities

Ativos -Código	Período amostral		Número de observações
BM&FBOVESPA	Início	Final
Boi gordo -BGI	25 de setembro de 2000	29 de dezembro de 2011	2790
Milho - CCM	19 de setembro de 2008	29 de dezembro de 2011	812
Etanol - ETH	17 de maio de 2010	29 de dezembro de 2011	406
Café- ICF	03 de janeiro de 2000	29 de dezembro de 2011	2972
Soja -SOJ	27 de agosto de 2004	09 de junho de 2011	1676

	BGI		CCM		ETH		ICF		SOJ
	ln	∇ln	ln	∇ln	ln	∇ln	ln	∇ln	ln	∇ln
Observações	2790	2789	812	811	406	405	2972	2971	1676	1675
Mínimo	3,6243	-0,1049	2,8758	-0,0980	6,5827	-0,3352	3,7136	-0,1522	2,3933	-0,1616
Máximo	4,7532	0,0862	3,4819	0,0917	7,4413	0,0629	5,9839	0,1474	3,5779	0,0488
Média	4,1442	0,0003	3,1628	0,0002	7,0086	0,0013	4,7530	0,0003	2,9718	0,0005
Desvio Padrão	0,2798	0,0097	0,1794	0,0136	0,1847	0,0240	0,5243	0,0205	0,3213	0,0153
Assimetria	0,2534	0,0586	0,1517	0,0379	-0,5625	-9,7788	0,1840	0,3371	-0,0552	-1,3296
Curtose	-0,9585	13,3671	-1,4347	9,1537	-0,2118	127,1725	-0,4875	5,8234	-1,4006	11,4595
Jarque-Bera	136,36	20802,05	72,39	2850,18	22,23	282195,95	46,01	4262,98	137,47	9687,17
Valor-p	0,0000	0,0000	0,0000	0,0000	0,0000	0,0000	0,0000	0,0000	0,0000	0,0000

	BGI			CCM		ETH		ICF		SOJ
	ln	∇ln	ln	∇ln	ln	∇ln	ln	∇ln	ln	∇ln
Ljung-Box	22112,99	64,57	5536,93	11,77	2581,76	24,51	23705,38	31,72	13234,17	12,01
Valor-p	0,0000	0,0000	0,0000	0,1084	0,0000	0,0009	0,0000	0,0001	0,0000	0,1505
Ljung-Box²	22125,46	33,31	5535,72	5,88	2577,10	0,25	23702,60	1880,38	13240,93	69,53
Valor-p	0,0000	0,0001	0,0000	0,5536	0,0000	1,0000	0,0000	0,0000	0,0000	0,0000
Box-Pierce	22061,63	64,47	5496,27	11,67	2544,40	24,11	23653,66	31,66	13183,04	11,98
Valor-p	0,0000	0,0000	0,0000	0,1118	0,0000	0,0011	0,0000	0,0001	0,0000	0,1522
Box-Pierce²	22074,08	33,22	5495,07	5,85	2539,81	0,25	23650,90	1876,71	13189,78	69,23
Valor-p	0,0000	0,0001	0,0000	0,5572	0,0000	1,0000	0,0000	0,0000	0,0000	0,0000
ML-ARCH	2778,64	29,64	799,39	3,90	390,65	0,35	2959,71	574,95	1663,96	37,55
Valor-p	0,0000	0,0002	0,0000	0,8657	0,0000	1,0000	0,0000	0,0000	0,0000	0,0000
ln(T )	8,0000		7,0000		7,0000		8,0000		8,0000

Teste	k	∇ln BGI	∇ln CCM	∇ln ETH	∇ln ICF	∇ln SOJ
M₁	2		0,8716	0,4257
Valor-p			0,5260	0,8740
M₁	4		1,3638	1,3712
Valor-p			0,2730	0,2410
M₁	6		2,1066	2,3908
Valor-p			0,0600	0,0140
M₁	8		2,1325	-0,3178
Valor-p			0,0200	0,8540
M₂	2	4,6618	0,6823	0,2956	0,5510	1,4743
Valor-p		0,0000	0,5260	0,8740	0,6170	0,1210
M₂	4	5,3052	1,1130	1,1524	-0,0355	1,5394
Valor-p		0,0000	0,2730	0,2410	0,9750	0,1060
M₂	6	4,8412	1,8024	2,1311	0,0501	1,2554
Valor-p		0,0000	0,0600	0,0140	0,9640	0,1740
M₂	8	3,0594	1,9081	-0,2650	-0,1409	0,8765
Valor-p		0,0010	0,0200	0,8540	0,8980	0,3510

Teste	∇ln BGI	∇ln CCM	∇ln ETH	∇ln ICF	∇ln SOJ
CD₁		2,1325	2,3908
Valor-p		0,0570	0,0350
CD₂	5,3052	1,9081	2,1311	0,5510	1,5394
Valor-p	0,0000	0,0570	0,0350	0,8870	0,2330

	BGI	CCM	ETH	ICF	SOJ
Liquidez
Média diária de contratos negociados	755	519	45	996	87
% de log retornos = 0	3,22	3,94	9,62	1,64	12,47
Tipos de participantes dos contratos em aberto					(%)
Pessoa Jurídica Financeira	5,9578	6,8968	2,2898	4,7176	2,0967
Investidor Institucional	19,5215	3,0077	0,7255	10,2125	2,2898
Investidores Não Residentes	7,2892	1,9100	3,3574	25,2093	1,4342
Pessoa Jurídica Não Financeira	34,8054	72,1241	84,3073	51,9801	85,6676
Pessoa Física	32,4271	16,0614	9,3200	7,8804	8,5116
Coeficiente de Gini	0,3313	0,6139	0,6968	0,4474	0,6995

Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto da Universidade de São Paulo Avenida dos Bandeirantes, 3.900, CEP 14040-900 Ribeirão Preto SP Brasil, Tel.: +55 16 3315-3910 - Ribeirão Preto - SP - Brazil
E-mail: revecap@usp.br

Acompanhe os números deste periódico no seu leitor de RSS

[TFN1] Fonte: Sistema de recuperação de dados da BM&FBOVESPA.