RESUMO
O principal objetivo deste trabalho foi investigar evidências empíricas a respeito da eficácia do crédito como canal de transmissão de política monetária no Brasil para o período de 2002 a 2012, no qual a proporção do crédito em relação ao PIB cresceu substancialmente. Para cumprir o propósito da pesquisa foram estimados diferentes modelos VAR e foram analisadas as funções impulso-resposta e a decomposição da variância dos erros. A estratégia de identificação da demanda e da oferta de crédito foi por meio de choques no volume real de crédito e na taxa de juros de mercado, respectivamente. Os resultados indicaram a existência do canal do crédito bancário. Desse modo, é aconselhável que as autoridades monetárias deem maior atenção aos efeitos da política monetária sobre o nível da taxa de juros de mercado, uma vez que o efeito da política monetária sobre esta potencializa a resposta da economia real.
PALAVRAS-CHAVE:
mecanismos de transmissão de política monetária; canal do crédito bancário; identificação da oferta e da demanda do crédito bancário
Fonte: Freitas e Rochet (1997) apud 
Notas: 1) utilizaram-se três defasagens. O teste HQ indicou duas defasagens, mas para evitar a presença de autocorrelação dos resíduos aumentaram-se as defasagens para até três; 2) as linhas pontilhadas representam um intervalo de confiança de dois desvios padrão. Fonte: Elaboração própria a partir da saída do software Eviews 8.0.
Notas: 1) no Modelo 2 utilizaram-se três defasagens (os testes SC e HQ indicaram uma defasagem, mas como não é possível estimar com uma defasagem foram aumentadas as defasagens até três, sem indicar presença de autocorrelação); 2) no Modelo 3 utilizaram-se três defasagens (indicadas pelos testes FPE e HQ); 3) as linhas pontilhadas representam um intervalo de confiança de dois desvios padrão. Fonte: Elaboração própria a partir da saída do software Eviews 8.0.