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RAM. Revista de Administração Mackenzie

On-line version ISSN 1678-6971

Abstract

TEIXEIRA, Davis Machado da Silva; BRANDAO, Luiz Eduardo Teixeira  and  GOMES, Leonardo Lima. A decisão do preço de oferta em leilões de telecomunicação: uma análise por opções reais. RAM, Rev. Adm. Mackenzie (Online) [online]. 2010, vol.11, n.6, pp. 131-154. ISSN 1678-6971.  http://dx.doi.org/10.1590/S1678-69712010000600008.

A decisão de oferta de preço em leilão público depende de diversos fatores. Entre eles, está o valor esperado do projeto, o qual é tradicionalmente determinado a partir do método do fluxo de caixa descontado (FCD). No entanto, técnicas tradicionais de avaliação de investimentos podem não ser adequadas para avaliação do valor de projetos que envolvem diferentes opções. O objetivo deste trabalho é analisar o valor máximo que uma empresa pode ofertar em um leilão de frequências WiMAX no Brasil, tanto pela análise tradicional do FCD quanto pela metodologia das opções reais. Esse tipo de projeto apresenta grandes incertezas e significativas flexibilidades gerenciais, o que indica que métodos de avaliação estática podem não ser os mais adequados para determinar seu valor. Os resultados obtidos mostram que as opções existentes no projeto aumentam seu valor em até 58% em relação ao FCD. Dessa forma, a empresa pode fazer uma oferta significativamente mais alta, aumentando as chances de sucesso no leilão, sem comprometer a viabilidade econômica do projeto. A contribuição deste artigo é demonstrar que, para projetos que podem ser implantados a partir de diferentes estratégias operacionais, o valor da oferta em leilões públicos pode estar subavaliado, uma vez que o valor agregado pela flexibilidade gerencial existente nessa classe de projetos não é capturado pelos métodos tradicionais de avaliação de investimentos como o FCD.

Keywords : Decisão de oferta de preço em leilão público; Opções reais; Avaliação de investimento; Telecomunicações; WiMAX.

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