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RAM. Revista de Administração Mackenzie

versão On-line ISSN 1678-6971

Resumo

ALBANEZ, Tatiana; VALLE, Maurício Ribeiro do  e  CORRAR, Luiz João. Los factores institucionales y asimetria de la información: influencia en la estructura de capital de empresas brasileñas. RAM, Rev. Adm. Mackenzie [online]. 2012, vol.13, n.2, pp. 76-105. ISSN 1678-6971.  http://dx.doi.org/10.1590/S1678-69712012000200004.

El objetivo principal de este trabajo es analizar si la presencia de importantes factores institucionales brasileños, como el acceso a fuentes y líneas diferenciadas de financiamiento, afecta la significación estadística y económica de la asimetria de la información, principal presupuesto de la teoria de pecking order, en la determinación de la estructura de capital de empresas brasileñas. Para eso, fueron utilizadas variables de control, variables representativas de factores institucionales y de asimetria de la información en un panel de datos referentes a empresas brasileñas de sectores industriales, negociadas en Bovespa, en el período de 1997- 2007. Como principales resultados se encuentra que las variables tamaño, tangibilidad, rentabilidad y riesgo son importantes determinantes de la estructura de capital de las empresas analizadas, siendo también significativa la participación de líneas diferenciadas en el endeudamiento de estas empresas. Como respuesta al objetivo de la investigación, se verifica que la asimetria de la información no pierde significación estadística y económica en el modelo propuesto, después de la inclusión de variables representativas de factores institucionales, lo que demuestra la importancia de la asimetria de la información en la determinación de la estructura de capital de empresas brasileñas. La señal negativa encontrada apoya la teoria de pecking order, donde estas empresas serian menos endeudadas devido a la posibilidad de captar recursos por medio de emisión de acciones. Se resalta que las proxies utilizadas para representar el atributo asimetria de la información constituyen una limitación de la investigación, siendo sugerido, para trabajos futuros, la utilización de otras varables, buscando verificar la consistencia de los resultados aqui encontrados así como el análisis de la influencia de la asimetria de la información sobre el costo de capital de empresas, como el intuito de verificar si empresas consideradas con menor asimetria de la información consiguen captar recursos con tasas de intereses más atrayentes.

Palavras-chave : Estructura de capital; Teoria de pecking order; Asimetria de información; Factores institucionales; Fuentes de capital.

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