Valor de Mercado da Firma |
Enterprise Value (ENTERP) |
Enterprise Value / Ativo Total, sendo o Enterprise Value = Cotação x Total de Ações + Passivo Oneroso (Circulante e Não Circulante) - Disponibilidades e Investimentos de Curto Prazo |
Caixe e Krauter (2013)Caixe, D. F., & Krauter, E. (2013). A influência da estrutura de propriedade e controle sobre o valor de mercado corporativo no Brasil. Revista Contabilidade & Finanças, 24(62), 142-153.; Penman, Richardson e Tuna (2007)Penman, S. H., Richardson, S. A., & Tuna, I. (2007). The book‐to‐price effect in stock returns: accounting for leverage. Journal of Accounting Research, 45(2), 427-467.
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Concentração de Controle |
Concentração de Ações com direito a voto (CONC) |
Proporção de ações com direito de voto pertencentes ao maior acionista |
Caixe e Krauter (2013)Caixe, D. F., & Krauter, E. (2013). A influência da estrutura de propriedade e controle sobre o valor de mercado corporativo no Brasil. Revista Contabilidade & Finanças, 24(62), 142-153.; Farooq e Zaroauli (2016)Farooq, O., & Zaroauli, I. (2016). Financial centers and ownership concentration: when is ownership concentration value relevant? Evidence from an emerging market. Research in International Business and Finance, 38(1), 236-245.; Li et al. (2015)Li, K. et al. (2015). Board independence, ownership concentration and corporate performance: Chinese evidence. International Review of Financial Analysis, 41(1), 165-175.
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Capital IQ®
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Ambiente Econômico |
Instabilidade Econômica (INST) |
Nota anual de rating de risco dos países |
Luitel, Vanpée e Moor (2016)Luitel, P., Vanpeé, R., & Moor, L. (2016). Pernicious effects: How the credit rating agencies disadvantage emerging markets. Research in International Business and Finance, 38(1), 286-298.
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Moody's Investors Service |
Volatilidade: desvio-padrão dos retornos logarítmicos diários das principais carteiras teóricas, calculados a partir de preços de fechamento durante 252 dias de negociação no ano |
Klomp e Haan (2009)Klomp, J., & Haan, J. (2009). Political institutions and economic volatility. European Journal of Political Economy, 25(3), 311-326.
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Bolsa de valores dos países investigados |
Produto Interno Bruto (PIB) per capita anual |
Raddatz (2007)Raddatz, C. (2007). Are external shocks responsible for the instability of output in low-income countries? Journal of Development Economics, 84(1), 155-187.; Ali e Rehman (2015)Ali, A., & Rehman, H. U. (2015). Macroeconomic instability and its impact on gross domestic product: an empirical analysis of Pakistan. Pakistan Economic and Social Review, 53(2), 285-316.
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F.M.I. |
Variáveis de Controle |
Tamanho (TAM) |
Logaritmo Natural do Ativo Total |
Himmelberg, Hubbard e Palia (1999)Himmelberg, C. P., Hubbard, R. G., & Palia, D. (1999). Understanding the determinants of managerial ownership and link between ownership and firm performance. Journal of Financial Economics, 53(3), 353-384.
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Rentabilidade (ROIC) |
Retorno sobre o capital investido (lucro operacional líquido dividido pela soma entre patrimônio líquido e passivo oneroso) |
Caixe e Krauter (2013)Caixe, D. F., & Krauter, E. (2013). A influência da estrutura de propriedade e controle sobre o valor de mercado corporativo no Brasil. Revista Contabilidade & Finanças, 24(62), 142-153.; Cho e Pucik (2005)Cho, H., & Pucik, V. (2005). Relationship between innovativeness, quality, growth, profitability, and market value. Strategic Management Journal, 26(6), 555-575.
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Endividamento (END) |
Passivo exigível dividido pelo ativo total |
Braouezec (2009)Braouezec, Y. (2009). Financing constraint, over-investment and market-to-book ratio. Finance Research Letters, 6(1), 13-22.; Crisóstomo e Pinheiro (2015)Crisóstomo, V. L., & Pinheiro, B. G. (2015). Estrutura de capital e concentração de propriedade da empresa brasileira. Revista de Finanças Aplicadas, 4(1), 1-30.
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American Depositary Receipt (ADR) |
Variável dummy que assume valor 1, caso a empresa tenha ADR, e 0, no caso contrário. |
Lang, Lins e Miller (2003)Lang, M. H., Lins, K. V., & Miller, D. P. (2003). ADRs, analysts, and accuracy: Does cross listing in the United States improve a firm’s information environment and increase market value? Journal of Accounting Research, 41(2), 317-345.
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Capital IQ®
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Tipo de Controle Acionário |
Dummies que representam quatro casos relativo ao controle acionário da firma (Individual, Institucional, Estado e Disperso). |
Xia e Walker (2015)Xia, F., & Walker, G. (2015). How much does owner type matter for firm performance? Manufacturing firms in China 1998-2007. Strategic Management Journal, 36(4), 576-585.
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