Resumos
Este artigo apresenta e implementa os principais métodos quantitativos para replicar o Índice Bovespa. Os modelos utilizados são: replicação plena, carteira de mínima variância global, Black e minimização quadrática sem venda a descoberto, cujos critérios de análise incluem os parâmetros de tracking error, beta, R-quadrado e semelhança de série em relação à média e à variância. Concluiu-se que não existe o melhor modelo na aplicação ao Ibovespa, porque todos mostraram seus méritos e suas limitações nas diversas condições simuladas, além do fato de cada administrador poder ter necessidades diferentes, mutáveis no espaço e no tempo.
Modelo de replicação; tracking error; arbitragem de índice; otimização quadrática; carteira espelho
This article presents and implements the main numerical methods used to replicate the Bovespa Index. The implemented models were full replication, minimum global variance portfolio, Black model and square minimization with short selling. The results were verified under the parameters of tracking error, beta, R² and serial similarity of average and variance. It was concluded that there is not the only way to achieve the best result, because all methods present strengths and weakness on the different contexts tested. In addition, managers may have different necessities on the time.
Replication models; tracking error; index arbitrage; square optimization; proxy portfolio
FINANÇAS
Análise de métodos de replicação: o caso IBOVESPA
Hsia Hua ShengI; Richard SaitoII
IEconomista pela USP, Doutorando em Finanças na FGV-EAESP e Professor de Finanças da Universidade Presbiteriana Mackenzie. E-mail: hsiasheng@gvmail.br
IIPh. D. em Engenharia Econômica pela Stanford University e Professor do Departamento de Contabilidade, Finanças e Controle da FGV-EAESP. E-mail: rsaito@fgvsp.br
RESUMO
Este artigo apresenta e implementa os principais métodos quantitativos para replicar o Índice Bovespa. Os modelos utilizados são: replicação plena, carteira de mínima variância global, Black e minimização quadrática sem venda a descoberto, cujos critérios de análise incluem os parâmetros de tracking error, beta, R-quadrado e semelhança de série em relação à média e à variância. Concluiu-se que não existe o melhor modelo na aplicação ao Ibovespa, porque todos mostraram seus méritos e suas limitações nas diversas condições simuladas, além do fato de cada administrador poder ter necessidades diferentes, mutáveis no espaço e no tempo.
Palavras-chave: Modelo de replicação, tracking error, arbitragem de índice, otimização quadrática, carteira espelho.
ABSTRACT
This article presents and implements the main numerical methods used to replicate the Bovespa Index. The implemented models were full replication, minimum global variance portfolio, Black model and square minimization with short selling. The results were verified under the parameters of tracking error, beta, R2 and serial similarity of average and variance. It was concluded that there is not the only way to achieve the best result, because all methods present strengths and weakness on the different contexts tested. In addition, managers may have different necessities on the time.
Keywords: Replication models, tracking error, index arbitrage, square optimization, proxy portfolio.
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Datas de Publicação
-
Publicação nesta coleção
25 Jul 2011 -
Data do Fascículo
Jun 2002
