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Revista de Administração de Empresas

Print version ISSN 0034-7590

Rev. adm. empres. vol.42 no.3 São Paulo July/Sept. 2002

http://dx.doi.org/10.1590/S0034-75902002000300009 

FINANÇAS

 

Captação de recursos por fundos de investimento e mercado de ações

 

 

Antonio Zoratto Sanvicente

Professor das Faculdades IBMEC. E-mail: sanvic@ibmec.br

 

 


RESUMO

O presente artigo analisa a relação contemporânea e defasada entre fluxos de entrada e saída de recursos nos fundos de ações no Brasil e o desempenho de alguns ativos fundamentais, tais como o Índice Bovespa, a taxa de câmbio comercial e a taxa de juros no mercado interbancário. Os principais objetivos do trabalho são (1) encontrar evidências de que o fluxo de recursos depende do desempenho desses ativos, com particular atenção para o Índice Bovespa, e (2) verificar se as estatísticas de captação de recursos podem ser utilizadas para prever preços futuros, principalmente o valor da carteira do Índice Bovespa. Com o auxílio de diversas ferramentas de análise de séries temporais, são obtidos resultados que indicam haver evidências da dependência entre captação de recursos e desempenho do Índice, mas que o conhecimento do fluxo de recursos não ajuda a prever seu o desempenho futuro, resultado compatível com a eficiência semiforte do mercado brasileiro de ações.

Palavras-chave: Fundos de ações, fluxos de fundos, Índice Bovespa, eficiência semiforte, causalidade.


ABSTRACT

The paper discusses the contemporaneous and lagged association between aggregate mutual fund flows and stock market performance in Brazil. The goals of the paper are (1) to ascertain whether aggregate stock fund flows are determined by the behavior of stock market, currency exchange market and interest rates, on a daily basis, and (2) to verify whether the behavior aggregate fund flows can be used to predict future stock market price behavior. With the aid of tools of time-series analysis, the results obtained herein indicate that the answer to the first question is affirmative, but that the answer to the second question is negative, a result supportive of the belief that the Brazilian stock market is semistrong efficient regarding information on fund flows.

Key words: Stock funds, fund flows, Bovespa Index, semistrong efficiency, causality.


 

 

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