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Finanças • Rev. adm. empres. 44 (2) • Jun 2004 • https://doi.org/10.1590/S0034-75902004000200007   copiar

Fundos de pensão como financiadores da atividade econômica

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

Resumos

A geração de poupança interna e a ampliação do investimento produtivo é condição para alcançar e manter taxas de crescimento econômico compatíveis com o desenvolvimento social. Os fundos de pensão, com os recursos disponíveis para investir, possibilitam alavancar o desenvolvimento de um país na medida em que canalizam esses recursos para o setor produtivo. Diante dessa perspectiva, este estudo propõe analisar o desempenho das aplicações em renda variável desses fundos, aqui considerados investimento produtivo, por meio do Capital Asset Pricing Model (CAPM) e dos índices de Sharpe e M² . Estes se prestam a avaliar o investimento realizado em relação ao risco e ao retorno da carteira. A partir da metodologia proposta, verificou-se que os investimentos em ações incorreram em retornos superiores aos esperados, garantindo eficiência na remuneração pelo risco, gerando, por um lado, maior valor agregado ao fundo e, por outro, um incremento da poupança interna do país, respaldado pela aplicação de recursos no setor produtivo.

Fundos de pensão; poupança interna; investimento produtivo; carteiras de investimento; Capital Asset Pricing Model

The production of domestic savings and the amplification of the productive investment are the conditions to reach and to maintain rates of economical growth compatible with the social development. The pension funds, with the available resources to invest, make possible to leverage the development of a nation, as they channel these resources for the country's productive sector. At this perspective, this study intends to analyze the performance of the investments in variable income of these funds, here considered productive investments, through the Capital Asset Pricing Model (CAPM), Sharpe Index and M2 Measure. Those models are rendered to evaluate the investment accomplished - in relation to the risk and return of the portfolio. Starting from the proposed methodology, it was verified that the investments in stocks incurred in superior returns to the expected ones and obtained efficient reward-to-risk, generating, by one hand, a larger aggregated value to the fund, and by the other, an increment of the intern savings of the country - backed by the application of resources in the productive section.

Pension funds; domestic savings; productive investment; investment portfolios; Capital Asset Pricing Model

FINANÇAS

Fundos de pensão como financiadores da atividade econômica

Pension funds as financing elements of the economic activity

Hudson Fernandes Amaral; Caroline Sales Issa Vilaça; Camila Figueiredo Marques Barbosa; Valéria Gama Fully Bressan

UFMG

RESUMO

A geração de poupança interna e a ampliação do investimento produtivo é condição para alcançar e manter taxas de crescimento econômico compatíveis com o desenvolvimento social. Os fundos de pensão, com os recursos disponíveis para investir, possibilitam alavancar o desenvolvimento de um país na medida em que canalizam esses recursos para o setor produtivo. Diante dessa perspectiva, este estudo propõe analisar o desempenho das aplicações em renda variável desses fundos, aqui considerados investimento produtivo, por meio do Capital Asset Pricing Model (CAPM) e dos índices de Sharpe e M2 . Estes se prestam a avaliar o investimento realizado em relação ao risco e ao retorno da carteira. A partir da metodologia proposta, verificou-se que os investimentos em ações incorreram em retornos superiores aos esperados, garantindo eficiência na remuneração pelo risco, gerando, por um lado, maior valor agregado ao fundo e, por outro, um incremento da poupança interna do país, respaldado pela aplicação de recursos no setor produtivo.

Palavras-chave: Fundos de pensão, poupança interna, investimento produtivo, carteiras de investimento, Capital Asset Pricing Model.

ABSTRACT

The production of domestic savings and the amplification of the productive investment are the conditions to reach and to maintain rates of economical growth compatible with the social development. The pension funds, with the available resources to invest, make possible to leverage the development of a nation, as they channel these resources for the country's productive sector. At this perspective, this study intends to analyze the performance of the investments in variable income of these funds, here considered productive investments, through the Capital Asset Pricing Model (CAPM), Sharpe Index and M2 Measure. Those models are rendered to evaluate the investment accomplished - in relation to the risk and return of the portfolio. Starting from the proposed methodology, it was verified that the investments in stocks incurred in superior returns to the expected ones and obtained efficient reward-to-risk, generating, by one hand, a larger aggregated value to the fund, and by the other, an increment of the intern savings of the country - backed by the application of resources in the productive section.

Key words: Pension funds, domestic savings, productive investment, investment portfolios, Capital Asset Pricing Model.

Texto completo disponível apenas em PDF.

Full text available only in PDF format.

Artigo recebido em 31.01.2003.

Aprovado em 12.08.2003.

Hudson Fernandes Amaral

Professor do CEPEAD/CAD/UFMG e Coordenador do NUFI/UFMG. Doutor em Administração pela Université Pierre Mendès France, Grenoble II, França. Interesses de pesquisa em finanças. E-mail: hfamaral@face.ufmg.br Endereço: Rua Curitiba, 832/1002 – Centro – Belo Horizonte – MG, 30170-120.

Caroline Sales Issa Vilaça

Graduanda em Administração de Empresas pela UFMG. Pesquisadora do NUFI/CEPEAD/CAD/UFMG e bolsista do CNPq. Interesses de pesquisa em finanças. E-mail: cvilaca@cepead.face.ufmg.br Endereço: Rua Jornalista Jair Silva, 278/301 – Cruzeiro – Belo Horizonte – MG, 30310-290.

Camila Figueirêdo Marques Barbosa

Graduanda em Administração de Empresas pela UFMG. Pesquisadora do NUFI/CEPEAD/CAD/UFMG e bolsista do CNPq. Interesses de pesquisa em finanças. E-mail: cbarbosa@cepead.face.ufmg.br Endereço: Rua Curitiba, 832/1002 – Centro – Belo Horizonte – MG, 30170-120.

Valéria Gama Fully Bressan

Professora Substituta do CEPEAD/CAD/UFMG. Mestre em Economia Aplicada pela UFV. Interesses de pesquisa em finanças e cooperativismo. E-mail: valeriabressan@yahoo.com.br Endereço: Rua Curitiba, 832/1002 – Centro – Belo Horizonte – MG, 30170-120.

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Datas de Publicação

  • Publicação nesta coleção
    09 Fev 2011
  • Data do Fascículo
    Jun 2004

Histórico

  • Aceito
    12 Ago 2003
  • Recebido
    31 Jan 2003
Creative Common - by 4.0
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