Resumo em Português:

O mercado de serviços de atenção à saúde apresenta particularidades não observadas em outros mercados de bens, traduzidas nas relações contratuais estabelecidas entre os agentes deste mercado: relação paciente-provedor e relação seguradora-provedor. Na relação seguradora-provedor existe um problema de risco moral que cria incentivos à sobreutilização de serviços médicos. O objetivo deste trabalho é sistematizar as principais características institucionais do sistema de saúde americano, enfatizando as reformas ocorridas na década de 1970 e os problemas identificados em regulamentar o setor privado de serviços médicos e hospitalares. Estes problemas estão relacionados, em sua grande maioria, à regulamentação dos contratos permitidos entre as seguradoras, os provedores de serviços médicos e hospitalares e os segurados. A principal conclusão deste trabalho é mostrar que a flexibilização dos contratos entre provedores e seguradora tem efeito significativo na redução dos custos do seguro-saúde, resultando sobretudo em maior eficiência dos serviços ofertados. Os novos desenhos de contratos estabelecidos permitem a divisão do risco entre os provedores e seguradora, além de centralizar a decisão de encaminhamentos médicos a serem realizados configurando utilização mais racional destes serviços. A flexibilização dos contratos não significou, no entanto, eliminação da regulação por parte do Estado do setor de seguro-saúde privado, sendo fundamental para garantir a sustentabilidade financeira dos seguros.

Resumo em Inglês:

The aim of this paper is to organize the main institutional characteristics of the American Health System, emphasizing the reforms that occurred during the age of seventy and the difficulties to regulate the private sector of medical and hospital services. The most part of these problems are related to the contract regulation between the providers of medical and hospital service and the patients. The analysis of the American case is justified mainly because it is the most consolidated experience of private health insurance. The United States is the only developed economy with reduced participation of the public sector in financing and providing services to the labor population. In 1965 the American govern created two health programs to guarantee health care to the population of 65 and over, Medicare, and to the family with low income, Medicaid. The creation of these programs were an answer to the market imperfections that result in exclusion of some social groups from the market of health services. From 1960 to 1975 the health expenditure in United States rose from about 5% of the inner product to 8%. The tendency of continued rising motivated The Health Maintenance Organization Act of 1973, which main objective was to reduce the medical and hospital expense allowing a new way of managing health insurance. The new system of managing health services called Managed Care is organized with contracts established between three agents: Managed Care Organizations that manage the utilization of health services and their financing, the Integrated Delivery Systems that are the organizations of hospital and providers and the providers. The contracts established with the Manage Care try to solve the problem of moral hazard that exists in the supply of health services. The main conclusion of this paper is to show that contract flexibility has a meaningful effect in reducing the costs of health insurance resulting in more efficiency of health care offered. This flexibility didn't result in complete elimination of State regulation in the health insurance sector. The regulation is very important to guarantee the stability of health plans.

Resumo em Português:

O objetivo deste artigo é verificar a relação entre o mercado futuro e o mercado à vista no Brasil, de forma a observar o comportamento da volatilidade nesses mercados e inferir relações de causalidade. A análise utiliza o mercado de ações, em um período bastante instável, incluindo a ocorrência de choques externos e um grande aumento na entrada de capital para investimento em bolsa. A hipótese de causalidade entre os mercados futuro e à vista é testada utilizando-se os correlogramas cruzados das volatilidades e um modelo GARCH bivariado. Os resultados nos permitem afirmar que o mercado à vista lidera a transmissão de informações no mercado, o que implica que o mercado futuro não causa aumento de volatilidade no mercado à vista.

Resumo em Inglês:

The objective of this paper is to evaluate the evidence of causality between the future and spot markets of stocks in Brazil, verifying if the former has unstabilized the latter, thus increasing its volatility. We analyse a period that includes external shocks and changes in the exchange rate policy. Causality from future to spot markets is tested using both the volatilities cross-correlogram and a bivariate GARCH model. The results allow us to state that the spot market leads the information transmission of the market. Thus the future market does not cause increase of volatility in the spot market.

Resumo em Português:

Este artigo é uma extensão de Muinhos (1998), onde foi encontrada uma relação negativa entre entrada de capital e inflação. Aqui tenta-se obter quais as variáveis intermediárias que conectam esta relação. Com base em um modelo de três bens de Agenor e Montiel (1996), foram testadas a taxa real de câmbio e a dívida do governo, como os intermediários. As técnicas econométricas usadas no teste foram error correction VAR, resposta de impulso e causalidade de Granger para um período que cobre de 1975 a 1996. Conclui-se que, num contexto de entrada de capital, uma valorização da taxa de câmbio causa uma diminuição da inflação e dos salários. Outra possibilidade testada foi a de que a entrada de capital diminua a dívida do governo e esta redução afete negativamente a inflação.

Resumo em Inglês:

As an extension of Muinhos (1998), which found a negative relationship between capital inflows and inflation in Brazil, this paper attempts to obtain the intermediate variables that connect this relationship. Based on a three-good model of Agenor and Montiel (1996) it tests the real exchange rate and government debt as the intermediate using time series' tools, such as error correction VAR, impulse response function, and Granger causality, for the period that covers from 1975 to 1994. It concludes that in a context of capital inflows, there is an appreciation of the real exchange rate that causes a decrease in wages and inflation. Another possibility is that capital inflows decrease the government debt and that reduction affects negatively inflation.

Resumo em Português:

Este artigo analisa as principais críticas à "abordagem do excedente econômico''. Ele mostra que o método clássico evita o excesso de abstração da teoria neoclássica do equilíbrio geral, que produz modelos sem conteúdo empírico, e a falta de abstração da escola pós-keynesiana, que não aceita o conceito de equilíbrio. Considerando a realidade como uma cadeia de eventos acidentais conectados num processo dinâmico, a escola clássica concebe os preços de mercado como fenômenos empíricos que gravitam em torno dos preços de equilíbrio graças aos mecanismos de ajustamento. Ainda que o processo de gravitação deva ser concebido como um axioma lógico, ele pode ser modelado de forma a produzir resultados estáveis sob hipóteses bastante razoáveis. Finalmente, o artigo mostra que o conceito clássico de concorrência pode ser utilizado para explicar os diferenciais de taxa de lucro que representam a base da teoria de preços em regime de oligopólio.

Resumo em Inglês:

This article addresses the most common criticisms on the "surplus approach''. It shows that the classical method avoids the excess of abstraction of neoclassical general equilibrium theory, which produces models that have no empirical content, and the lack of abstraction of the post-Keynesian school which does not accept equilibrium. Taking reality as a chain of accidental events connected in a dynamic logical process, the neoclassical school conceives market prices as empirical phenomena that nevertheless gravitate around moving equilibrium prices thanks to the adjustment mechanisms. Though this gravitation process should be conceived as an axiom of logic, it can be modeled in such a way as to produce stable results under quite reasonable assumptions. Finally, it shows that the classical concept of competition can be used for explaining profit rate differentials, which are the bases of the theory of oligopoly pricing.

Resumo em Português:

O objetivo deste artigo é verificar a influência de três variáveis fundamentalistas (valor de mercado, índice preço/lucro e índice valor patrimonial/preço), além do coeficiente beta, na explicação da rentabilidade média das ações negociadas à vista na Bolsa de Valores de São Paulo, durante o período de março de 1987 a fevereiro de 1996. Utilizou-se o método SUR na estimação dos coeficientes das regressões múltiplas. No período analisado, pôde-se constatar que existiu uma influência significativa destas variáveis no apreçamento das ações. Contudo, beta continuou sendo a principal variável na explicação da relação risco-retorno.

Resumo em Inglês:

This paper examines the influence of three fundamental variables (market capitalization, price-earnings ratio, and book-to-market ratio), and the CAPM beta in the explanation of the average returns of the stocks traded in São Paulo Stock Exchange during the period of March 1987 to February 1996. Multiple regression coefficients were estimated using SUR methodology. The results showed that the fundamental variables can explain a significant part of the cross-sectional returns. However, beta continues to play a significant role in the explanation of the risk-return relationship.