Resumo em Português:

Este estudo busca mensurar o impacto da mobilidade de renda sobre o nível de bem-estar econômico no Brasil. Para tanto, utiliza-se o modelo de consumo intertemporal proposto por Gottschalk e Spolaore (2002). Tal suporte teórico permite a avaliação isolada dos efeitos das duas fontes de mobilidade: a reversibilidade e a independência da origem. As simulações realizadas sugeriram que a flexibilização da estrutura social brasileira, representada pelo aumento na mobilidade de renda, gera um impacto positivo sobre o padrão de bem-estar econômico do país.

Resumo em Inglês:

This study intends to measure the relationship between Brazilian economic welfare and income mobility. To achieve that it was used a model of intertemporal consumption proposed by Gottschalk e Spolaore (2002). This theoretical support allows to evaluate isolated the two sources of mobility: the reversibility and the source independence. The simulations suggest that flexibilizantion of Brazilian social structure, represented by an increase of income mobility, results a positive impact on the economic welfare.

Resumo em Português:

O objetivo deste artigo é o de estudar, em um mercado de trabalho caracterizado por fricções, os efeitos do progresso tecnológico sobre a qualidade média das parcerias produtivas. Para tal, utilizamos uma extensão do modelo de Mortensen and Pissarides (1998) e obtivemos, como resultados, que os efeitos de variações na taxa de progresso tecnológico sobre o mercado de trabalho dependerão das condições da economia. Se a economia for totalmente caracterizada pela presença de parcerias produtivas de baixa qualidade, um aumento na taxa de progresso tecnológico vem acompanhado por um aumento na qualidade médias das parcerias produtivas. Por sua vez, se a economia for totalmente caracterizada pela presença de parcerias produtivas de alta qualidade, um aumento na taxa de progresso tecnológico gera um efeito inverso. Finalmente, se a economia for totalmente caracterizada pela presença de parcerias produtivas de muito alta qualidade, um aumento na taxa de progresso tecnológico virá acompanhado de uma elevação na qualidade média dos empregos.

Resumo em Inglês:

Our objective is to study, in a labor market characterized by search frictions, the effect of technological progress on the average quality of job matches. For that, we use an extension of Mortensen and Pissarides (1998) and obtain as results that the effects of technological progress on the labor market depend upon the initial conditions of the economy. If the economy is totally characterized by the presence of low-quality job matches, an increase in technological progress is accompanied by an increase in the quality of jobs. In turn, if the economy is totally characterized by the presence of high-quality job matches, an increase in the technological progress rate implies the reverse effect. Finally, if the economy is totally characterized by the presence of very high-quality jobs, an increase in the technological progress rate implies an increase in the average quality of the job matches.

Resumo em Português:

Analisamos o papel da dolarização financeira e do risco sistêmico na determinação da taxa real de juros no Brasil. Em um modelo simples de portfólio, nós mostramos que a estratégia de reduzir a dolarização da economia, se ainda persistirem riscos macroeconômicos, leva a uma maior taxa real de juros doméstica. Nós confirmamos essa assertiva a partir de um modelo em painel, envolvendo variáveis de risco sistêmico; contudo, os efeitos são pequenos quando controlados por riscos de inflação e de default. Em seguida, aplicamos nossas estimações para o caso do Brasil - um caso natural dado seu baixo nível de dolarização financeira e altas taxas reais de juros. O modelo estimado é incapaz de explicar os elevados níveis de taxas de juros no Brasil após a estabilização da inflação, em 1994. Contudo, desde a adoção do regime de metas de inflação e de taxas de câmbio flutuantes, a taxa real de juros no Brasil tem convergido gradualmente para valores previstos pelo modelo empírico. Nossas estimações também mostram que reduções adicionais nas taxas de juros podem ser obtidas com melhorias naqueles fundamentos que levaram o Brasil para o status de grau de investimento muito mais do que por meios de dolarização financeira.

Resumo em Inglês:

We investigate the role of financial dollarization and systemic risks in the determination of real interest rates in Brazil. In a simple currency-choice portfolio model, we show that a strategy of reducing dollarization, if it fails to address fundamental macroeconomic risks, leads to higher domestic real interest rates. We confirm this prediction in an empirical panel-based model, involving systemic risk variables, but find that the effect is small after controlling for the risks of dilution and default. We apply our empirical estimates to the case of Brazil - a natural case study given its low degree of financial dollarization and very high real interest rates. The estimated model is unable to explain the high interest rate levels in the aftermath of Brazil's 1994 inflation stabilization. However, since the adoption in 1999 of inflation targeting and floating exchange rates, Brazil's real interest rates are found to be gradually converging to the model's predicted values. The estimation also shows that further reductions in Brazil's real interest rates could be achieved through sound fundamentals that led to investment-grade status rather than financial dollarization.

Resumo em Português:

São modelos adotados internacionalmente por praticantes e autoridades monetárias, mas pouco conhecidos na literatura local. Testamos os modelos com uma larga base de dados e todos eles indicaram problemas de especificação. Esse é um resultado semelhante ao obtido por Bliss (1997) para o mercado norte americano. A análise realizada também mostrou os limites na aplicação de diversos modelos de interpolação para construção da ET.

Resumo em Inglês:

We apply and test term structure fitting models like polynomial splines, flat forward and Nelson-Siegel to the Brazilian local term structure. They are models used all over the world by authorities and financial markets practitioners but less known locally. These models were tested with a large database with all of then presenting some specification problems. These results are similar to Bliss (1997) for US term structure and showed several limitations to the use of these models in the term structure fitting.

Resumo em Português:

Este artigo estuda o efeito de custos de transação em investimentos financeiros coletivos como fundos de investimento ou pools de investidores. Consideramos um grupo de sócios ou investidores independentes que contribuíram para um projeto e precisam acertar as contas entre si através de repasses que envolvem custos de transação. O objetivo é efetuar estes repasses de maneira ótima, minimizando o valor pago em custos de transação ou corretagem, ou, de maneira equivalente, minimizando o valor pago por cada um dos sócios ao final dos ajustes. Inicialmente, consideramos o problema de forma intuitiva. Os passos empregados depois são rigorosamente justificados, levando inclusive a um algoritmo simples para cálculo da solução.

Resumo em Inglês:

We study the effect of transaction costs in collective investment schemes such as investment funds or investments pools. We consider a group of partners or independent investors who contributed for a project with different amounts and now need to get even through financial transfers which involve transaction costs. Those transfers have to be made in an optimal way, minimizing the amount paid in commissions or fees. The problem is first tackled in an intuitive way. The steps employed are later justified, leading to a simple algorithm for the computation of the solution.

Resumo em Português:

O objetivo deste artigo é discutir o papel da comunicação na condução da política monetária do Banco Central do Brasil. Constrói-se, inicialmente, um índice que traduz a informação qualitativa contida nas atas do COPOM num índice ordenado, semelhante ao construído por Rosa e Verga (2005). Encontra-se evidência que a comunicação do COPOM é consistente no sentido de que as palavras são seguidas por ações na mesma direção. Baseado em estimativas de regras de Taylor, encontra-se também evidência de que o índice ajuda a entender a fixação da taxa de juros, justificando a prática de central bank watching.

Resumo em Inglês:

The purpose of this paper is to discuss the role of communication in the conduct of monetary policy by the Brazilian Central Bank. Initially we build a glossary that translates the qualitative information contained in the minutes of COPOM into an ordered scale index, similar to the one built by Rosa and Verga (2005). We find evidence of a consistent behavior by COPOM, in the sense that its words are followed by actions in the same direction. Based on estimates of Taylor rules, we also find evidence that the index help to understand interest setting, justifying the central bank watching behavior.