Resumo em Português:

Este trabalho estima os parâmetros de preferência do Banco Central do Brasil para o período compreendido entre 2002 e 2013. Para isso, analisamos um problema de otimização do Banco Central em uma economia aberta. A equação de Euler que soluciona tal problema permite utilizar o método generalizado dos momentos (GMM) para estimação eficiente dos parâmetros. Tal abordagem separa os parâmetros de preferência daqueles relacionados às condições estruturais da economia brasileira, ao contrário do que ocorre na estimação direta de uma regra de política monetária. Os resultados encontrados indicam grau relativamente elevado de flexibilidade do regime de metas de inflação no Brasil, sugerindo que a estabilização do produto em torno de seu potencial constitui objetivo relevante nas decisões de política monetária, em detrimento ao controle inflacionário estrito. A flexibilidade do regime parece ter sido aprofundada na gestão de Alexandre Tombini à frente do Banco Central do Brasil.

Resumo em Inglês:

This paper estimates Central Bank's preferences for the period between 2002 and 2013. Therefore, we analyze a Central Bank optimization problem within an open economy. The Euler equation that solves this problem allows to apply the generalized method of moments (GMM) to efficiently estimate the parameters. Such an approach dissociates the preference's parameters from those related to the structural conditions of Brazilian economy, unlike what occurs on direct estimations of a monetary policy rule. The results indicate a high degree of flexibility in Brazil's inflation targeting regime, suggesting that output stabilization around its potential is a significant goal in monetary policy decisions, over a strict inflation control. This flexible nature of the monetary policy management seems to have been deepened over the administration of President Alexandre Tombini.

Resumo em Português:

O objetivo deste artigo é investigar se as transferências do petróleo (royalties e participações especiais) levaram as prefeituras beneficiadas a aumentar a contratação de funcionários públicos, em desacordo com as recomendações legais. Para isto, aplicou-se o método Duplamente Robusto a um painel de municípios observados entre 2000 e 2009. O método compõe-se de dois estágios. Primeiramente, estimaram-se as probabilidades de recepção de receitas do petróleo condicionadas a variáveis observáveis; em um segundo estágio, estimou-se um painel de efeitos fixos no conjunto de observações pertencentes a um suporte comum construído a partir dos propensity scores estimados no primeiro estágio. Os resultados mostram que as prefeituras elevam o seu quadro de funcionários diante do usufruto de rendas do petróleo, mas a despesa média com pessoal não aumenta nas cidades pertencentes ao grupo de tratamento. No Rio de Janeiro, sujeito a determinações mais específicas de seu Tribunal de Contas, o efeito não é significativo, indicando a aderência das prefeituras às regras.

Resumo em Inglês:

The aim of this paper is to investigate whether oil transfers (royalties and special tax) lead the benefited municipalities to increase the hiring of civil servants, in disagreement with the legal recommendations. For this, we applied the method Doubly Robust to a panel of municipalities observed between 2000 and 2009. The method consists of two stages. Firstly, it estimates the probability of receiving oil revenues conditioned on observable variables and, in a second stage, a fixed effect panel model was estimated with data belonging to a common support constructed from the estimated propensity scores in the first stage. The results show that local governments raise their workforce due to the enjoyment of oil revenues, but the average payroll expenditure does not increase in the treatment group. In Rio de Janeiro, subject to more specific determinations of its Court of Auditors, the effect is not significant, indicating adherence to the rules by the eligible municipalities.

Resumo em Português:

Este trabalho examina o crescimento econômico na região Nordeste do Brasil nos período 1991-2000 e 2000-2010, investigando, especificamente, em que medida a dinâmica da renda desta região tem sido relativamente mais favorável aos indivíduos mais pobres desta região, até o presente, residência de mais da metade das pessoas em situação de extrema pobreza no país. A partir de um indicador que considera tanto a redução da extrema pobreza, como o crescimento relativo da renda das pessoas nesta condição, os resultados são analisados para os estados da região e suas 42 mesorregiões, considerando-se tanto a renda total, como a renda do trabalho. As evidências obtidas indicam que os períodos 1991-2000 e 2000-2010 são bastante diferentes com respeito à natureza do crescimento da renda total. Quando o foco é na dinâmica da renda do trabalho, o trabalho destaca as trajetórias mais favoráveis paras as mesorregiões correspondentes às Regiões Metropolitanas do Nordeste.

Resumo em Inglês:

This paper analyses the quality of economic growth of the Brazilian Northeast region, the poorest region of the country, during the period 1991-2010 specifically investigating the relative benefices of poor individuals. By using an indicator that considers both traditional poverty measures and the relative growth of the income from poorest individuals, it provides evidence for the states and mesorregions of the Brazilian Northeast. The set of evidence indicates that the results for the periods 1991-2000 and 2000-2010 are very different: during the second period the income dynamic is clearly favorable to poorest individuals; during the first, the opposite situation is observed. Focusing on the labor income, instead of on total income, allows to identify the better performance of the mesorregions that includes the Metropolitan Region of Northeast.

Resumo em Português:

Este estudo busca compreender o padrão competitivo e estratégia das empresas no mercado de financiamento de automóveis brasileiro. Primeiramente, analisamos a forte segmentação observada neste mercado, determinando nichos de mercado. Em seguida, estimamos funções de reação às mudanças de preços dos concorrentes. Os resultados indicam que as três maiores empresas do setor têm uma forte influência sobre a definição da taxa de juros dentro de todo o segmento. Esse fenômeno caracteriza a competição do setor como do tipo líder-seguidor, ao invés de competição a la Bertrand, o último dos quais é frequentemente esperado no setor bancário e demonstra a existência de poder de mercado das empresas líderes.

Resumo em Inglês:

This study seeks to understand the competitive pattern and strategy of the firms in the Brazilian automobile financing market. First, we analyzed the strong segmentation observed in this market, determining market niches. We then estimated reaction functions to price changes. The results indicated that the three largest companies in the sector have a strong influence on interest rate setting within the entire segment. This phenomenon characterizes the competition of this sector as the leader-follower type, rather than Bertrand competition, the latter of which is often expected in the banking sector and it demonstrates the existence of the leading firms' market power.

Resumo em Português:

Este artigo estuda o impacto da incerteza a respeito da taxa de câmbio no investimento sob diferentes regimes de câmbio. O artigo apresenta um modelo teórico em que a taxa de câmbio é um processo estocástico e o investimento se comporta como uma opção real. O artigo avalia o desempenho de um novo projeto de investimento sob taxas de câmbio flutuante, fixa e intermediária (flutuação administrada e bandas). A comparação entre os diferentes regimes mostra que o regime de bandas cambiais possui vantagens quando comparados aos outros regimes. A estabilidade do regime implica que menores desvalorizações são necessárias para estimular o investimento, especialmente quando há uma perda significativa de poder de mercado nos mercados externos.

Resumo em Inglês:

This paper examines the impact of the exchange rate uncertainty on investment under different exchange rate regimes. The paper presents a theoretical model where exchange rate is a stochastic process and investment decision behaves as a Real Option. The paper evaluates the performance of a new project investment under free float, fixed and intermediate exchange rate regimes (managed float and crawling peg). The comparison among the different regimes shows that the crawling peg has advantages when compared to other regimes. The regime stability implies that less currency devaluations are necessary to stimulate investment, especially when there is a significant loss of market power in foreign markets.

Resumo em Português:

Herbert Simon apresenta uma vasta produção acadêmica na qual propôs uma teoria da decisão econômica em torno do conceito de racionalidade limitada. O reconhecimento do meio complexo e dos limites cognitivos levaram-no a sustentar o frequente uso de heurísticas pelo ser humano. Novas abordagens têm sido desenvolvidas ao redor dessa ideia. Mais recentemente, Daniel Kahneman e Amos Tversky analizaram a relação entre heurísticas e vieses de comportamento e esta proposta tem ganhado espaço no mundo acadêmico. Este texto discute as contribuições de Simon, Kahneman e Tversky, e propõe a existência de complementaridade entre as mesmas, promissora para o desenvolvimento de uma teoria da decisão do agente econômico.

Resumo em Inglês:

Herbert Simon disseminated his bounded rationality approach in his vast academic production. The recognition of the complex environment and the cognitive limits led him to study about the use of heuristics in the decision-making. Around this idea, a new path to the study of human decisions has been developed. More recently, Daniel Kahneman and Amos Tversky have analysed the relation between heuristics and biases of behaviour, and this approach has gained great space in the academic world. This paper discusses the Simon's, Kahneman and Tversky's contributions and proposes a promising complement to the construction of foundations of Behavioural Economy.

Resumo em Português:

Através do recurso aos inventários post-mortem e a documentação de caráter censitário, o trabalho detém-se sobre algumas características demográficas, ocupacionais e de acúmulo de riqueza encontradas para os araxaenses - principalmente aqueles ligados à escravidão - no período 1816-1888. A economia de subsistência preponderante em Araxá foi a base para o povoamento incipiente de suas terras em fins dos Setecentos, bastante ampliado no século XIX, de acordo com dados censitários apresentados. Aos cabedais mais modestos encontrados inicialmente juntaram-se outros de maior monta, apontando para o aumento do nível da riqueza acumulada na localidade e para variações na sua concentração - ainda que o setor agrícola fosse predominante em todo o período estudado. Riqueza e atividades produtivas estavam intimamente ligadas à posse de cativos, encontrada, em geral, na forma de pequenos e médios plantéis.

Resumo em Inglês:

This work is based on inventories and manuscript censuses (1831-32 e 1873) and focuses demographic elements, occupational structure and resources levels of the Araxá population - especially the slaveholders - between 1816 and 1888. In Araxá, the economy, distinguished through the cattle raising activity and agricultural production for domestic consumption, was capable of population increase maintenance in the XIX century, according to the presented censuses data. Bigger resources had been joined to the modest resources found initially, pointing to resources levels variations in the community and to variations on its concentration. We may say that resources and occupational structure presented some kind of relation to the size of the slaveholding.