Resumo em Português:

Resumo Este artigo apresenta as perspectivas da pesquisa em Governança de Empresas Familiares no Brasil, resultantes da chamada desta edição especial da RAC endereçada ao tema. Os dois artigos tratam de temas relevantes no debate acadêmico, a saber: a necessidade de um arcabouço teórico para a avaliação de processos decisórios estratégicos de empresas familiares; e a importância da diversidade de gênero nos conselhos de administração destas empresas. As proposições e evidências elencadas nos dois estudos, relativas aos construtos e variáveis que apresentaram consistência teórica ou estatística, abrem uma nova frente de pesquisa sobre o tema no Brasil, relacionada à conciliação da heterogeneidade da composição dos Conselhos de Administração com a criação de valor em Empresas Familiares.

Resumo em Inglês:

Abstract This article presents an editorial perspective of corporate governance in Brazilian family firm as a result of the call for papers and this special issue of the RAC to address this research topic. The two accepted articles tackle relevant issues in the academic debate, namely: the need for a theoretical framework for the evaluation of strategic decision-making processes of family businesses, and the importance of gender diversity on the boards of directors of family firms. The theoretical proposition and empirical evidence documented in these two studies open a new line of research in corporate governance of Brazilian family firms. More specifically, these two articles provide new insights on the conciliation of the heterogeneity in the composition of the board of directors and its relationship with the value creation process in family firms.

Resumo em Português:

Resumo Conflitos são fenômenos sociais passíveis de ocorrem em qualquer tipo organizacional; entretanto, apresentam-se mais contundentes (e menos compreendidos) na dinâmica da empresa familiar, em função de efeitos psicodinâmicos exclusivos da interação entre família, gestão e propriedade. Paralelamente, conflitos podem ser também particularmente salientes no contexto ambíguo e complexo dos conselhos (a caixa-preta da governança corporativa), pela conexão íntima com decisões estratégicas. Interseccionando as áreas, este estudo propõe framework teórico conectando antecedentes e consequências de conflitos intragrupais no processo decisório estratégico (especialmente, na qualidade da decisão), no contexto particular e propício de conselhos de administração de empresas familiares. Baseado em lógica dedutiva, relacionamentos são construídos tendo em vista a função de aconselhamento estratégico de conselheiros, potencialmente elevando a qualidade de decisões estratégicas mediante redução da dimensão relacional e estímulo à discordância orientada à tarefa organizacional. Para tal, são propostas variáveis e constructos adequadas ao contexto sob investigação, em relações diretas e de moderação em lógica contingencial.

Resumo em Inglês:

Abstract Conflicts are social phenomena liable to occur in any organizational type; however, they're more intense (and less understood) in the family business dynamics, due to the unique psychodynamic effects of the interaction between family, management, and property. At the same time, conflicts can also be particularly salient in the ambiguous and complex context of boards (the black box of corporate governance), by the intimate connection with strategic decisions. Intersecting both areas, this study proposes a theoretical framework connecting antecedents and consequences of intragroup conflicts in the strategic decision-making process (especially in the decision quality), in the particular and favorable context of family firms board of directors. Based on deductive logic, relationships are built in view of the director' strategic counseling function, potentially raising the quality of strategic decisions by reducing the relational dimension and stimulating the organizational task-oriented discordance. Variables and constructs, suited to the specificities of the context under investigation, are proposed in direct and moderation relations under a contingency perspective.

Resumo em Português:

Resumo Este trabalho analisa a influência da participação feminina sobre o desempenho e risco financeiro das empresas, considerando uma amostra composta por 218 empresas, listadas e negociadas na B3 (Bovespa), nos períodos de 2010 a 2016. O estudo analisa também a influência da participação feminina em empresas de controle familiar. Utilizando painel com efeitos aleatórios e as variáveis dummy de controle familiar e percentual de presença feminina no conselho de administração, o estudo procurou analisar como essas variáveis e suas interações podem afetar o desempenho financeiro das empresas. Embora a representatividade feminina tenha crescido mais de 50% nos últimos anos, tal participação, no entanto, no conselho de administração das empresas brasileiras ainda é minoritária, próxima de 9% do total pesquisado. A estrutura de propriedade em mãos familiares é bastante relevante, com a percentagem de 63%. Os resultados sugerem uma relação positiva da participação feminina e a variável Q de Tobin, utilizada como proxy para geração de valor, porém essa relação é mais fraca nas empresas familiares. Outro resultado encontrado é que a volatilidade, aqui tomada como proxy de risco, é reduzida em empresas de controle familiar.

Resumo em Inglês:

Abstract This paper analyzes the influence of female participation on the performance and financial risk considering a sample of 218 public companies traded on B3 (Bovespa) from 2010 a 2016. The study also analyzes the influence of female participation on family control companies. Using a random effects methodology and family control dummy and percentage of female presence in boards of director, the study sought to analyze how theses variables and their interactions affect the financial performance of companies. Although the female representation has grown more than 50% in recent years, this share, however, in the board of directors of Brazilian companies is still a minority, close to 9% of the total surveyed. The ownership structure in the family firms is very relevant, with the percentage of 63%. The results suggest a positive relation between female participation and the Tobin-Q, used by value’s proxy, however, this relationship is weaker for firms with a family control. Another result found is that volatility, taken here as a risk’s proxy, is reduced in family run-business.

Resumo em Português:

Resumo Este artigo analisa a relação entre a satisfação dos empregados e o desempenho das empresas com base em uma ampla base de dados composta por 114.004 avaliações anônimas relativas às 1.000 maiores empresas brasileiras de 2013 a 2017 postadas no website Glassdoor. Como principal resultado, observa-se que a satisfação dos empregados é positivamente associada ao desempenho das empresas e esse resultado é economicamente relevante. Das quatro dimensões principais de bem-estar dos empegados, a relação com o desempenho é mais forte para a dimensão cultura, seguida de oportunidades de carreira. Por outro lado, a dimensão relativa à remuneração se mostrou a menos associada ao desempenho. Analisados em conjunto, os resultados corroboram a ideia de que os motivadores intrínsecos são mais importantes para um desempenho superior do que os motivadores extrínsecos caracterizados pela abordagem tradicional da cenoura e do chicote para a gestão das empresas. Adicionalmente, observa-se que a influência da satisfação dos empregados tende a ser assimétrica, no sentido de que é mais provável que as empresas caracterizadas por um baixo nível de satisfação dos funcionários provavelmente exibam um desempenho inferior do que aquelas com elevada satisfação apresentem um desempenho destacado. No conhecimento dos autores, este é o primeiro trabalho a documentar uma relação assimétrica entre desempenho das empresas e satisfação dos empregados, assim como o primeiro a investigar este tema em um mercado emergente com base em avaliações online anônimas.

Resumo em Inglês:

Abstract I investigate the effect of employee satisfaction on corporate performance based on an extensive dataset of 114,004 online reviews of Brazil’s 1,000 largest listed and unlisted firms from 2013 to 2018 posted at a local subsidiary of Glassdoor. I find that overall employee satisfaction is positively associated with firm performance and that this relationship is likely to be economically relevant. Among the four dimensions of employee well-being, the link with performance is most evident for the dimension on culture, followed by career opportunities. On the other hand, the dimension on compensation and benefits was the least connected with firm performance. Taken together, these results support the view that intrinsic motivators are more relevant for superior performance than extrinsic ones popularized by the carrot and stick approach to management. I also find that the influence of employee satisfaction on performance is likely to be asymmetrical, in the sense that workplaces characterized by low satisfaction among workers are more likely to lead to poor performance than best-in-class companies are likely to produce superior performance. To my knowledge, this is the first paper to document an asymmetrical link between firm value and employee satisfaction, as well the first one to investigate this issue in an emerging economy using online reviews.

Resumo em Português:

Resumo Esse estudo investiga em que medida os mecanismos de governança externos à firma afetam a alavancagem de uma amostra de 7.490 empresas de 40 países. O diferencial do estudo está na distinção entre os mecanismos que afetam a proteção dos acionistas minoritários daqueles que afetam os direitos dos credores. Os resultados sugerem que as empresas se alavancam de maneira coerente ao previsto pela Teoria da Pecking Order (POT). Observou-se que os mecanismos associados à proteção de ambas classes de investidores (i.e., acionistas e credores) influenciam significativamente a estrutura de capital das empresas. Quando a proteção é alta, as empresas tomam menos dívida. Os resultados mostraram-se robustos a diversas variações no modelo estudado e indicam que, quando a proteção aos investidores externos é maior, as firmas tomam menos dívida, possivelmente com a finalidade de restringir o papel monitorador da dívida sobre a discricionariedade dos insiders.

Resumo em Inglês:

Abstract This study investigates whether governance mechanisms external to the firm affect leverage using a sample of 7.490 companies from 40 countries. Our contribution is to separate mechanisms that protect minority shareholders from those that protect creditors rights. Our results show that companies issue debt following the Pecking Order Theory (POT). We find that both mechanisms protecting shareholders and creditors affect corporate leverage. When protection is high, companies issue less debt. Our results are robust to several alternative specifications and variations in our model. We interpret our results as evidence that, when investors are well protected, firms issue less debt, possibly to avoid the monitoring role of debt over the discretion of insiders.

Resumo em Português:

Resumo O valor é a unidade de análise de um modelo de negócio, e também o principal objetivo da estratégia. Tanto do ponto de vista acadêmico como prático a questão que guia a definição de um modelo de negócio é: como criar, configurar e apropriar valor? As teorias de administração estratégica e de modelos de negócio já realizaram avanços em alguns aspectos do valor, mas apresentam equívocos importantes para responder esta questão, principalmente porque ainda apresentam uma visão estática, focada apenas no conteúdo ou resultado. O objetivo deste artigo é desenvolver uma articulação teórica entre modelo de negócio e estratégia a partir de uma visão dinâmica do valor, baseada na combinação de conteúdo e processo estratégico. Para isso, são incorporadas contribuições de várias teorias do valor, como a econômica, a de marketing, administração estratégica e configuração organizacional. A principal proposição é que o modelo de negócio é uma estrutura emergente, definida a partir da interação entre decisões estratégicas de descoberta e reconhecimento de oportunidades (criação do valor), implementação (configuração do valor) e obtenção de retorno (apropriação do valor).

Resumo em Inglês:

Abstract Value is the unit of analysis for a business model, and also the main goal of strategy. From both an academic and a practical point of view, the question that guides the definition of a business model is: how to create, configure and appropriate value? Strategic management and business model theories have already progressed significantly in some aspects of value, but present major misunderstandings to answering this question, especially because they still work from a static view of value, based only in the content or result. The paper aims to develop a theoretical articulation of business model and strategy through a dynamic perspective of value, based on the combination of strategy content and strategy process. In order to accomplish this task, it tooks contributions from several fields of knowledge underpinning value, such as economics, marketing, strategic management and organizational configuration. The main proposition is that a business model is an emergent structure, defined through the interplay of strategic decisions for discovering and recognizing opportunities (value creation) but also for implementing (value configuration) and profiting from them (value appropriation).

Resumo em Português:

Resumo Este artigo tecnológico apresenta o desenvolvimento e a aplicação do Acordo de Quotistas - mecanismo interno de Governança Corporativa (GC) - para o início das atividades de uma pequena empresa do setor de desenvolvimento de softwares. Tanto a literatura de GC como sua prática, apresentam sua aplicação predominantemente em empresas de grande porte. O desafio é identificado diante da necessidade da aplicação de seus mecanismos em micro e pequenas empresas (MPE), configurando a extrapolação deste artigo. O racional por trás do Acordo de Quotistas (AQ) é a possibilidade de mitigar problemas de assimetria de informação e de interesse entre os quotistas (principais) de uma empresa, ao convergir interesses sobre gestão, sucessão, entre outros. Futuros conflitos são antecipados nas cláusulas dispostas na ferramenta de GC, o que proporciona uma gestão mais transparente, controlada e duradoura. Utilizando a pesquisa-ação como método, verificou-se a presença inicial de diversos conflitos entre os futuros sócios da empresa aqui estudada. Tais conflitos impediam a concretização do início das atividades corporativas. Dessa forma, esse artigo contribuí, de forma inovativa, por meio do desenvolvimento de uma ferramenta de GC, o AQ, nas relações sociais das empresas divididas por quotas limitadas. Por meio desta aplicação, outras MPEs podem adotar a proposta para aplicar o AQ e mitigar conflitos de assimetria e interesses iniciando a implementação da GC dentro da empresa.

Resumo em Inglês:

Abstract This technological paper presents the development and application of the Quotaholder Agreement - as an internal Corporate Governance (CG) mechanism - for the beginning of the activities of a small company in the software development industry. The challenge is identified on the need to apply CG mechanisms in micro and small enterprises (MPE), configuring the extrapolation of this article. The rationale behind the Quotaholder Agreement is the ability to mitigate problems of asymmetry of information and interest among (main) shareholder of a company, by converging interests on management, succession, among others. Future conflicts are anticipated in the clauses of the agreement, which provides more transparent, controlled and lasting management. Using action research as a method, we verified the initial presence of several conflicts between the future partners of the company studied here. Such conflicts prevented the realization of the beginning of corporate activities. In this way, this article contributed, in an innovative way, through the development of a CG tool, the QA, in the social relations of companies divided by limited quotas. Through this application, other MSEs can adopt the proposal to apply the QA and mitigate conflicts of asymmetry and interests by initiating the implementation of the CG within the company.