Resumo em Português:
RESUMO A teoria preconiza que em economias emergentes, como a brasileira, as empresas buscam estreitar e fortalecer laços com atores governamentais e institucionais com objetivo de melhorar seu desempenho. Sob a perspectiva teórica da Teoria Institucional, o presente estudo pretende contribuir com pesquisas anteriores, integrando os campos da estratégia e de finanças, investigando a influência das conexões políticas, por meio das doações de campanha, no custo de capital e no desempenho das empresas listadas na B3. Trabalhamos com dados em painel para análise dos dados no período 1998 a 2016. Nossos achados não corroboram a predição teórica e intuitiva de que o “capitalismo de compadrio” reduz o custo de capital e melhora o desempenho das empresas, uma vez que não obtivemos evidências empíricas as quais permitam afirmar que o efeito das doações no custo de capital e no desempenho das empresas conectadas é diferente de zero.Resumo em Inglês:
ABSTRACT The theory holds that in emerging economies, such as the Brazilian one, companies seek to strengthen ties with governmental and institutional actors in order to improve their performance. From the theoretical perspective of the Institutional Theory, this study intends to contribute to previous research, integrating the fields of strategy and finance, investigating the influence of political connections, through campaign donations, the cost of capital and the performance of listed companies on B3. We worked with panel data for data analysis on the period ranging from 1998 to 2016. Our findings do not corroborate the theoretical and intuitive prediction that “crony capitalism” reduces the cost of capital and improves the performance of companies, since we did not obtain empirical evidence that allows affirming that the effect of donations on the cost of capital and the performance of connected companies is different from zero.Resumo em Português:
RESUMO Este estudo visa verificar a adesão entre o nível de transparência municipal e a aplicação da Lei de Benford no processo de execução das despesas municipais. Para tanto, dois municípios do estado de Goiás foram selecionados, um com um nível de transparência maior e outro menor, de acordo com o Ranking Nacional de Transparência do Ministério Público Federal, de 2016. Em seguida, foram realizados os testes estatísticos Z e qui-quadrado nas despesas empenhadas no primeiro quadrimestre de 2016 para verificar a sua conformidade com a Lei de Benford. Com base nos dados analisados, foi possível concluir que: o município com maior transparência tem maior conformidade com a Lei de Benford; o município com menor transparência apresentou maiores discrepâncias entre as frequências esperadas e observadas; o município com menos transparência mostrou maior probabilidade de irregularidades na execução das despesas, em comparação com o município com maior transparência. Ambos os municípios apresentaram discrepâncias em relação à Lei de Benford, diferenciando-se entre si apenas pelo grau de divergência calculada no modelo.Resumo em Inglês:
ABSTRACT This study aims to ascertain an adherence between the level of municipal transparency and the application of Benford's Law in implementing the municipal expenditure. Therefore, two municipalities in the state of Goiás were selected, one with a higher and one a lower level of transparency, according to the National Transparency Ranking of the Federal Public Ministry, of 2016. Then, we performed Z and chi-square tests on the expenses engaged in the first four months of 2016 to check for incompliances with the Benford’s Law. Based on the data analyzed we were able to conclude that: the municipality with greater transparency has greater conformity with Benford’s Law; the municipality with less transparency showed greatest discrepancies between the expected and observed frequencies; the municipality with less transparency showed higher likelihood of irregularities in the execution of expenditures, compared to the municipality with greater transparency. Both municipalities showed discrepancies regarding Benford's Law, differing from each other only by the degree of calculated divergences from the model.Resumo em Português:
RESUMO Este estudo buscou verificar o tamanho da influência do país de origem na decisão de consumo de um produto quando se considera uma série de outros atributos, como marca, preço, garantia, loja. Para verificar esse efeito país de origem, foi realizada uma pesquisa empírica na qual foram utilizadas três marcas de luxo provenientes de três nações diferentes e avaliadas por 329 estudantes brasileiros. A partir de análises estatísticas, foi possível concluir que o país de origem é o critério de menor importância na decisão de compra de um perfume de luxo, enquanto a fragrância, o preço e a marca são as informações mais importantes nessa compra. O estudo traz indícios que corroboram hipótese de que os gerentes de marketing devem direcionar seus esforços de marketing principalmente para o preço premium e para o simbolismo, história e força da marca, deixando um pouco de lado estratégias que enfatizem o país de origem da marca.Resumo em Inglês:
ABSTRACT This study aimed to verify the extent of the influence of the country of origin in the decision to purchase a product when considering a number of other attributes such as brand, price, warranty and store. In order to verify this country of origin effect, we conducted an empirical study in which 329 Brazilian students used and evaluated three luxury brands from three different nations. From statistical analyses, we concluded that the country of origin is the criterion of minor importance in the purchase decision of a luxury perfume, while the fragrance, the price, and the brand are the most important cues in this purchase. The study provides indications that corroborate the hypothesis that marketing managers should direct their marketing efforts mainly to premium price and symbolism, history and strength of the brand, leaving aside some strategies that emphasize the country of origin of the brand.Resumo em Português:
RESUMO O objetivo da pesquisa é analisar a percepção dos auditores em relação à mensuração do valor justo dos instrumentos financeiros complexos nível 3 em instituições financeiras. Foi aplicado um questionário com uma amostra de 62 auditores independentes com qualificação técnica em instituições financeiras das grandes empresas de auditoria entre sócios, gerentes e auditores seniores. As ferramentas utilizadas foram o teste de regressão logística (LOGIT); o teste de Kruskal-Wallis, e o teste de análise de correspondência. A subjetividade foi uma característica implícita no processo em que os auditores se mantiveram conservadores, contudo foram identificadas divergências de valores que resultaram em questões imateriais e apontamento de divergências de mensuração de estimativas contábeis. Como sugestão de melhoria nos processos de auditoria, foi identificada uma formação acadêmica mais robusta e a inclusão de um especialista em finanças nas equipes. As opiniões divergem quanto aos sócios e gerentes, visto que aqueles apontaram maior concordância com as questões que os gerentes.Resumo em Inglês:
ABSTRACT The objective of the research is to analyze the auditors' perception regarding the measurement of the fair value of complex financial instruments level 3 in financial institutions. A questionnaire was applied with a sample of 62 independent auditors with technical qualification in financial institutions of large audit firms among partners, managers and senior auditors. The tools used were the Logistic Regression Test (LOGIT); The Kruskal-Wallis test, and the matching analysis test. Subjectivity was an implicit characteristic in the process where the auditors remained conservative. However, differences of values were identified that resulted in immaterial issues and an indication of divergences in the measurement of accounting estimates. As a suggestion of improvement in the audit processes, a more robust academic formation and the inclusion of a financial expert in the teams were identified. Opinions diverge as to the partners and managers, where they pointed out more agreement with the issues than the managers.Resumo em Português:
RESUMO As restrições de liquidez impostas a cotistas de fundos de investimentos, também conhecidas como períodos de lock-up, representam uma alternativa para que os gestores possam implementar e manter estratégias de longo prazo. A literatura aponta que, em decorrência dessa imposição de restrições de liquidez, os fundos deveriam entregar um prêmio aos cotistas, o que já foi documentado em estudos anteriores. Neste contexto, o objetivo geral deste estudo foi analisar o efeito de períodos de lock-up na rentabilidade dos fundos multimercados brasileiros. A amostra foi composta por 4.662 fundos multimercados, no período de Janeiro/2009 a Fevereiro/2016. Os resultados mostraram um efeito positivo da existência de períodos de lock-up na rentabilidade média dos fundos da amostra, bem como no retorno ajustado ao risco. A discussão do estudo evidencia argumentos de que as medidas adotadas pelos gestores de fundos para proteger suas estratégias contra comportamentos impulsivos por parte dos cotistas favorece a obtenção de melhores indicadores de desempenho.Resumo em Inglês:
ABSTRACT Liquidity constraints imposed to shareholders of investment funds, also known as lock-up periods, represent an alternative that managers can use to implement and maintain long-term strategies. The academic literature suggests that, as a result of liquidity constraints, funds should deliver a premium to their shareholders, and previous studies have documented this effect. Based on this context, in this paper we analyze the effect of lock-up periods on the profitability of Brazilian multimarket funds. We used a sample composed by 4,662 multimarket funds in the period from January 2009 to February 2016. The results showed a positive effect of lock-up periods on the average profitability of the funds, as well as on their risk-adjusted return. Our discussion highlights arguments that some measures taken by fund managers to protect their strategies against impulsive behaviors of funds’ investors can present a positive effect on the performance of their funds.Resumo em Português:
RESUMO O mercado de ADRs apresentou uma importância crescente nas últimas décadas, especialmente para companhias sediadas em países emergentes, como os da América Latina. Neste contexto, neste estudo buscou-se detectar e mensurar o fenômeno da interdependência, englobando os transbordamentos de retornos e de volatilidade e suas assimetrias entre os ADRs níveis 2 e 3 dos principais mercados de capitais da América Latina (Brasil, Argentina, Chile e México) e dos países desenvolvidos (Estados Unidos, Japão, Reino Unido e França), no âmbito da última crise financeira internacional. Esse fenômeno foi investigado considerando tanto os retornos diários de seus índices acionários de mercado, como dos índices de ADRs criados neste estudo, no período de junho de 2008 a maio de 2015, por meio de modelos multivariados assimétricos VAR-MGARCH, com representação Diagonal VECH. A principal conclusão foi que os índices de ADRs apresentaram maior interdependência com os países desenvolvidos, comparados aos mercados acionários latino-americanos analisados.Resumo em Inglês:
ABSTRACT The ADRs market presented great growing importance in the last decades, specially for companies based on developing countries, such as those of Latin America. In this context, this research sought to detect and measure the interdependence phenomenon, comprising the returns and volatility spillovers and their asymmetries between the levels 2 and 3 ADRs of the main capital markets of Latin America (Brazil, Argentina, Chile and Mexico) and the developed ones (the United States, Japan, the United Kingdom and France), regarding the last financial crisis scope. This phenomenon was investigated considering both the daily returns of their market stock indices, such as those of the ADRs indices created in this study, from June 2008 to May, 2015, via VAR-MGARCH multivaried skewness models, with diagonal VECH representation. The main conclusion was that the ADR indices presented greater interdependence with the developed countries, compared to the analyzed Latin American equity markets.