Resumo em Português:

O presente artigo analisa as propriedades de duas medidas clássicas para o núcleo de inflação, a saber: o estimador de média truncada e a medida baseada num VAR estrutural. O artigo também investiga uma pequena modificação na definição do estimador de média truncada, potencialmente capaz de melhorar sua capacidade de filtrar ruídos de alta freqüência. As medidas baseadas em média truncada são bastante similares e funcionam como uma aproximação imperfeita para um filtro passa baixa, capturando muito bem a tendência de longo prazo para a inflação. A medida baseada num VAR estrutural é bastante diferente das demais, enfatizando as freqüências médias relativamente às baixas freqüências. Isto indica que flutuações cíclicas da inflação associadas a pressões de demanda são bastante importantes no médio prazo.

Resumo em Inglês:

This paper analyses the frequency domain properties of two well-known measures of core inflation: the trimmed mean estimator and the SVAR estimator. It also investigates whether a small modification of the trimmed mean estimator enhances its capacity of filtering high‑frequency noise. We find that the two versions of the trimmed estimator are rather similar. They work as imperfect approximations for low pass filters. Therefore, they are capturing very well trend inflation. The SVAR estimator, however, is quite different from both of them. It emphasizes intermediate frequencies rather than low frequencies, indicating that cyclical movements associated with excess demand pressures are very important in the medium run.

Resumo em Português:

Este trabalho mostra que as companhias brasileiras distribuem uma proporção pequena dos lucros em dividendos apesar da legislação favorável. Os dividendos pagos são rapidamente ajustados ao lucro corrente, mas parte da variação de curto prazo nos lucros é absorvida por dívida. De acordo com a previsão comum dos modelos de trade-off e pecking order, as firmas mais lucrativas e menos endividadas distribuem uma maior proporção. Ainda de acordo com a pecking order, os dividendos não sofrem variações de curto prazo para acomodar os investimentos. Finalmente, as firmas mais lucrativas e que menos investem são as menos endividadas, favorecendo a pecking order contra trade-off.

Resumo em Inglês:

This article shows that the Brazilian companies have a low target payout ratio, although the local tax code favors dividends' distributions. The dividends paid present fast adjustment to current earnings, but part of the short-term variation in earnings is still absorbed by debt. Confirming predictions shared by the trade-off and pecking order models, more profitable firms and less levered firms have higher dividend payouts. Consistent with the pecking order model, dividends do not vary in the short-term to accommodate investments. Finally, more profitable firms and firms with fewer investments are less levered, accepting the pecking order hypothesis against the trade-off one.

Resumo em Português:

O objetivo deste artigo é analisar a utilização da política educacional no longo prazo como mecanismo para a redução da desigualdade de renda entre famílias de renda baixa, mediana e alta. Se a decisão sobre a política for endogeneizada, de acordo com o teorema do eleitor mediano, os resultados são os seguintes: i) o sistema educacional público para todos, apesar de garantir convergência de renda, produz uma menor taxa de crescimento da renda do eleitor mediano; ii) a combinação público-privado (sistema educacional híbrido) permite uma maior taxa de crescimento da renda do eleitor mediano, no entanto a desigualdade de renda é inerente a este sistema. Como resultado final, o eleitor mediano irá escolher o sistema público-privado, pois o crescimento da sua renda é maior, o que pode explicar a persistência e as diferenças na desigualdade de renda das economias.

Resumo em Inglês:

I analyze a long run educational policy as a mechanism to close the income gap among low, median and high-income families. If the choice is made endogenous by the use of the median voter theorem, the results are as follow: i) public education system guarantees income convergence, however the income growth rate of the median voter is smaller; ii) the combination public and private (hybrid) educational system allows faster income growth rate, but income inequality is almost the natural outcome. The ending result is that the combination public and private system will prevail, since the income growth rate of the median voter is higher in this system. This might explain the persistence and differences of income inequality among the economies.

Resumo em Português:

O presente artigo tem por objetivo apresentar um modelo geral de firma bancária que incorpore a teoria pós-keynesiana da preferência pela liquidez dos bancos, a hipótese Stiglitz-Weiss de que a taxa de inadimplência dos devedores é uma função crescente da taxa de juros e a hipótese tobiniana de que a proporção dos depósitos que o banco consegue reter é uma função crescente do grau de concentração do setor bancário. Esse modelo geral nos permite obter três conclusões importantes. Em primeiro lugar, demonstra-se que o spread bancário ótimo é uma função crescente do grau de concentração do setor bancário. Em se-gundo lugar, demonstra-se que um aumento da taxa básica de juros irá resultar (i) numa redução do spread bancário ótimo e (ii) numa redução do volume de crédito ofertado pelo banco. Por fim, demonstra-se que um aumento do grau de concentração tem um efeito ambíguo sobre a oferta de crédito bancário.

Resumo em Inglês:

The objective of the present article is to present a general model of the banking firm beha-vior which encompasses the post Keynesian theory of bank's liquidity preference, the Stiglitz-Weiss´s hypothesis that expected default rate is an increasing function of loan interest rate and the Tobinisque hypothesis that the deposit retention coefficient is an increasing function of the concentration ratio in banking industry. This general model allows us to arrive at some interesting conclusions. First of all, we show that the optimal banking spread is an increasing function of the concentration ratio in banking industry. Second, we show that an increase in the level of the interest rate controlled by the Central Bank will (i) reduce the optimal level of the banking spread, and (ii) will reduce de supply of banking credit. Last, but not least, we show that an increase in the concentration ratio in banking industry has an ambiguous effect over the supply of banking credit.

Resumo em Português:

A história da Estrada de Ferro Sorocabana é peculiar pelo fato de que empresários privados brasileiros, o governo federal e o governo do Estado de São Paulo foram sucessivamente seus proprietários e controladores, sendo arrendada entre 1907 e 1919 a um grupo estrangeiro. O transporte de café não representou, no início, uma parcela expressiva de suas receitas de frete, e mesmo depois não atingiria a importância que teve na Mogiana e Paulista, conside-radas as típicas "ferrovias de café." Diferentemente dessas empresas, que eram lucrativas, a Sorocabana manteve-se em situação financeira bastante difícil ao longo de quase todo o período entre 1872 e 1919. Este artigo explora as razões desta permanente precariedade financeira. A literatura sobre as ferrovias pioneiras no Brasil enfatiza que a lucratividade dependia crucialmente do tipo de proprietário e também se o café era a principal fonte de receita de frete. Essa e as seguintes hipóteses são avaliadas: expectativas exagera-damente otimistas sobre os fluxos futuros de caixa; má gestão; falta de governança engendrada pela estrutura de financiamento; má sorte; ou políticas governamentais equivocadas.

Resumo em Inglês:

The history of the Estrada de Ferro Sorocabana is highly idiosyncratic. Owned and run successively by Brazilian businessmen, the federal government, and the government of the State of São Paulo, it would be rented out to a foreign company over the period 1907-1919. When it began operating, coffee did not represent a significant share of its overall freight receipt, and even later it would not achieve the relevance it did in Mogiana and Paulista, considered the typical "coffee railways." Unlike these two profitable companies, Sorocabana remained in dire financial straits almost throughout the period 1872-1919. This paper focuses on what lay behind its financial distress. The literature on pioneering railway companies in Brazil emphasises that profitability hinged on the type of ownership as well as on whether coffee was the main source of freight receipt. Besides this, the following hypotheses are evaluated: oversanguine expectations about future cash flows; poor management; shortage of governance engendered by its financing structure; bad luck; and bad governmental policy.

Resumo em Português:

Este artigo examina os principais fatores determinantes da oferta e da circulação de moeda metálica no Brasil nos séculos XVI e XVII. O objetivo é contribuir para o debate, até hoje pouco explorado, sobre a escassez de moeda no Brasil colonial. O trabalho é dividido em seis seções, além da introdução e considerações finais. A primeira apresenta as principais características do sistema bimetálico então vigente em Portugal e de sua política de desvalorização da unidade de conta. A análise da oferta de moeda no Brasil é desenvolvida nas quatro seções seguintes, destacando o início do processo de monetização, os fluxos de entrada e saída de metais, os impactos da política de cunhagem metropolitana e os episódios de remarcação e cunhagem de moeda no Brasil. Os determinantes do entesouramento são discutidos a seguir. Uma última seção resume os argumentos apresentados ao longo do trabalho.

Resumo em Inglês:

This paper examines the main factors that determined the supply and circulation of metallic coins in Brazil in the sixteenth and seventeenth centuries. The objective is to contribute to the debate, often neglected, on the scarcity of money in colonial Brazil. The paper is divided into six parts, on top of the introduction and the concluding remarks. The first presents the main features of the then prevalent Portuguese monetary system, as well as its policy of debasement. The next four parts deal with the supply of metallic currency in Brazil analysing respectively the early stages of the process of monetization, the inflows and outflows of precious metals, the impacts of the policy of coinage adopted by the Portuguese Crown, and some episodes of marking and minting of coins in Brazil. This is followed by an analysis of hoarding. It concludes with a summary of the main arguments developed along the paper.

Resumo em Português:

Este artigo procura mostrar que com base nos conceitos de antagonismo, alienação e controle, implícitos na relação capital-trabalho, é possível compreender a implantação do trabalho em equipe como meio de simultaneamente aumentar o controle sobre o trabalho e reduzir os custos associados às atividades de supervisão da força de trabalho. Argumenta-se que a diminuição do estoque de capital circulante, tanto constante quanto variável, torna o circuito do capital mais vulnerável e, portanto, requer um aumento correspondente do exercício de controle capitalista. Esse aumento do controle capitalista, em consonância com a necessidade de redução de custos relacionada à redução do estoque de capital circulante, se efetiva pela interiorização do controle efetuada pela interação dos próprios trabalhadores organizados em equipe. A redução do valor das mercadorias que advém dessas formas de consumo da força de trabalho permite classificá-las como formas da subsunção real do trabalho ao capital.

Resumo em Inglês:

This paper argues that the concepts of alienation and antagonism allow us to understand the introduction of teamwork as a way of increasing control over labor and at the same time decrease costs of control and supervision. It is also argued that lean production has made the capital circuit more prone to disruptions thereby calling for increasing supervision and control over the labor process. However, as a way to constantly decrease costs, lean production had to resort to methods of control which were compatible with cost reductions. Teamwork, it is argued, allows for cost reduction because it makes control to stem from workers themselves. Finally, in as much as teamwork is tied up with decreasing costs of both constant and variable capital it is characterized as a form of real subsumption of labor.