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Estudos Econômicos (São Paulo), Volume: 53, Issue: 3, Published: 2023
  • Determinants of RPTs in the Brazilian stock market: analysis of control-ownership wedge, firm value, performance and corporate governance Artigo De Pesquisa

    Flores, Silvia Amélia Mendonça; Sonza, Igor Bernardi

    Abstract in Portuguese:

    Resumo Este estudo tem como objetivo analisar a influência do desvio de controle-propriedade, valor da firma, desempenho e governança corporativa no valor das Transações com Partes Relacionadas (TPRs) de empresas com estrutura piramidal. A pesquisa é realizada no Brasil durante um período de oito anos, de 2010 a 2017, e utiliza uma amostra não balanceada de 153 empresas ou 929 observações empresa-ano. O artigo usa um painel OLS e uma regressão quantílica como robustez. Os resultados mostram que o desvio de controle-propriedade, desempenho e governança corporativa são determinantes do valor total dos TPRs. O desvio tem influência positiva, mostrando que o excesso de direitos de controle aumenta o valor total das TPRs. Por outro lado, o desempenho tem efeito negativo, mostrando que empresas menos lucrativas possuem incentivos para participar de TPRs. Na governança corporativa, a relação é positiva, ao contrário do esperado na literatura. Sinaliza que o ambiente de governança corporativa no Brasil não reduziu o valor total das TPRs nas empresas piramidais. A pesquisa contribui com a literatura ao apresentar evidências de um mercado emergente e relacionar temas relevantes em finanças corporativas, caracterizando a utilização de TPRs por empresas com estrutura piramidal.

    Abstract in English:

    Abstract This study aims to analyze the influence of the control-ownership wedge, firm value, performance, and corporate governance in the value of Related Party Transactions (RPTs) of companies with pyramidal structures. The research is conducted in Brazil over an eight-year period from 2010 to 2017 and uses an unbalanced sample of 153 firms or 929 firm-year observations. The paper uses an OLS panel and a quantile regression as robustness. Our findings show that control-ownership wedge, performance, and corporate governance are determinants of the total value of RPTs. The deviation has a positive influence, showing that the excess of control rights increases the total value of RPTs. On the other hand, performance has a negative effect, showing that less profitable companies have incentives to participate in RPTs. In corporate governance, the relationship is positive, contrary to the expected in the literature. It signals that the corporate governance environment in Brazil has not reduced the total value of RPTs in pyramidal companies. The research contributes to the literature by presenting evidence of an emerging market and relating relevant themes in corporate finance, characterizing the use of RPTs by companies with pyramidal structures.
  • O recadastramento biométrico reduz a participação política? Artigo De Pesquisa

    Forquesato, Pedro; Rodrigues, Pedro

    Abstract in Portuguese:

    Resumo O recadastramento biométrico, considerado um custo adicional para a participação na eleição, pode representar um constrangimento no direito ao voto. Por outro lado, pode ter repercussões relevantes ao coibir a fraude nas eleições. Avaliamos o seu impacto na participação eleitoral com uma regressão de diferença em diferenças (DID), comparando municípios que aderiram antes ao recadastramento biométrico com municípios que aderiram depois ou nunca aderiram. Abordamos preocupações recentes na literatura com tratamentos escalonados e usamos métodos robustos às tendências não paralelas. Concluímos que o recadastramento biométrico foi bem-sucedido em reduzir o número de registros eleitorais sem afetar a participação de eleitores reais no processo, o que plausivelmente pode representar uma redução na quantidade de eleitores fantasmas nas eleições brasileiras.

    Abstract in English:

    Abstract Biometric registration, being an additional cost to electoral participation, might represent a constraint on voting rights; on the other hand, it may have important effects in restraining electoral fraud. We evaluate its impact on political participation by a difference-in-differences regression, comparing municipalities that implemented the biometric registration early with those that joined later or never participated, and we correct for potential differential trends and staggered treatment. We find that biometric registration was successful in reducing (potentially fraudulent) voter registrations, without relevant effects on political participation of real voters.
  • Competição por depósitos bancários: uma avaliação da rede de depósitos no sistema interfinanceiro brasileiro Artigo De Pesquisa

    Shinkoda, Marcelo Henrique; Bressan, Valéria Gama Fully; Braga, Marcelo José

    Abstract in Portuguese:

    Resumo Este artigo busca analisar a competição entre postos de atendimento cooperativo e agências bancárias no mercado de depósitos. A pesquisa utiliza a análise da rede interfinanceira de depósitos de 2008 a 2019, com dados em nível de firma ou município. Foram consideradas cinco redes para cada macrorregião brasileira. As metodologias empregadas incluem o Quadratic Assignment Procedureg (QAP) e o Propensity Score Matching (PSM) para efeitos de tratamento médio sobre os tratados. Dois cenários são investigados: o mercado observado e uma simulação com a entrada de cooperativas de crédito nas agências bancárias. Os resultados revelam uma relação marginal de competição entre cooperativas de crédito e agências bancárias no mercado de depósitos. Adicionalmente, a entrada das cooperativas nos principais mercados resulta em redução da renda geral das empresas, indicando uma possível barreira à entrada. O atendimento dinâmico é apontado como o fator subjacente a essa barreira, já que as agências bancárias estão mais uniformemente distribuídas nos municípios, enquanto as cooperativas concentram-se em um único posto, em média.

    Abstract in English:

    Abstract This article aims to analyze whether there is a competitive association between credit unions and bank branches in the deposit “mining” market. The research design is based on analyzing the network of interbank deposits from 2008 to 2019. The assessment is multidimensional, considering data at the firm or municipal level. Five networks were estimated for each Brazilian macro-region. The methodology of this study is based on the Quadratic Assignments Procedure (QAP), as well as the effects of average treatment on the treated, derived from the Propensity Score Matching (PSM) weightings. Two contexts are analyzed: the market in the ‘status quo’ and a simulation with the entry of credit unions into the bank branch market. The results indicate a marginal competitive relationship between credit unions and bank branches in deposit “mining”. Moreover, it is predicted that the entry of credit unions in the hotspots is associated with a reduction in the general income obtained by firms, suggesting a possible barrier to entry. This barrier is driven by service dynamism, as bank branches tend to be uniformly distributed across municipalities compared to the single service post of credit unions, on average.
  • Resistência, ocupação e qualificação de cativos na cidade do Rio de Janeiro e arredores (1875 e 1888) Artigo De Pesquisa

    Rossini, Gabriel Almeida Antunes

    Abstract in Portuguese:

    Resumo O foco do presente artigo é o estudo da resistência, ocupação e qualificação de homens e mulheres escravizados na capital do Império do Brasil e arredores, entre 1875 e 1888. Para tanto, além de recuperar parte da bibliografia atinente ao tema, analisamos, inicialmente, informações decorrentes de 8.840 anúncios de fuga de cativos publicados em alguns dos principais jornais que circulavam na cidade do Rio de Janeiro e cercanias. Tal movimento preliminar foi pautado pela hipótese de que informações relevantes sobre a resistência, a ocupação e a qualificação desses indivíduos poderiam ser encontradas por meio dos anúncios indicados. Tal hipótese foi bem-sucedida e possibilitou a percepção, no âmbito dos recortes temporal e espacial indicados, da importância, da dinâmica e das características das fugas de escravizados; do vínculo existente entre qualificação, recompensa e republicação dos anúncios na mesma ou em diferentes folhas; do fato de que cerca de metade dos escravizados, que tiveram a sua ocupação indicada nos anúncios de fuga, exercerem atividades qualificadas; do fato de que não teria sido a falta de qualificação a razão da marginalização dos ex-escravizados no mercado de trabalho assalariado em formação, a partir do final do século XIX.

    Abstract in English:

    Abstract The focus of this article is the study of the resistance, occupation and qualification of men and women enslaved in the capital of the Empire of Brazil and its surroundings, between 1875 and 1888. We analyzed information resulting from 8,840 captive escape advertisements published in some of the main newspapers that circulated in the city of Rio de Janeiro and its surroundings. This preliminary movement was guided by the hypothesis that relevant information about the resistance and the occupations and qualifications of these individuals could be found through the indicated advertisements. This hypothesis proved to be successful and made it possible for us to apprehend, within the scope of the temporal and spatial cuts indicated, for example: the importance, dynamics and characteristics of the escapes of enslaved people; the existing link between qualification, reward and republication of advertisements in the same or different daily sheets; the fact that about half of the enslaved who had their occupation indicated in the escape advertisements carried out qualified activities; the fact that the lack of qualification was not the reason for the marginalization of former slaves in the wage labor market in formation from the end of the 19th century onwards.
  • Factor price convergence in OECD economies: the case of three profit rates indicators Artigo De Pesquisa

    Trofimov, Ivan D.

    Abstract in Portuguese:

    Resumo Este artigo examina a convergência da taxa de lucro (taxas de retorno do capital) nas economias da OCDE nos períodos de 1960-2016 e subperíodos relevantes. Ele também compara a convergência das taxas de lucro em economias selecionadas desenvolvidas e em desenvolvimento, usando os dados para o período 1973-2003. As taxas de economia produtiva e de manufatura em toda a economia são estimadas e três conceitos de convergência são considerados (beta, sigma e convergência estocástica). Usamos uma combinação de modelos de séries temporais transversais e univariadas e análise de distribuição de densidade. Para cada medida de taxa de lucro, uma forte evidência de convergência beta é fornecida. Em contraste, a convergência sigma é indicada apenas no caso da taxa de lucro da economia produtiva; enquanto em outros casos, a divergência sigma ou a ausência de convergência ou divergência são prováveis. A convergência estocástica está presente em um número menor de economias e está confinada à economia produtiva e manufatura. A comparação da dinâmica de convergência em economias desenvolvidas versus em desenvolvimento confirmou a convergência beta em ambos os grupos e para seu agregado, mas não estabeleceu convergência sigma, dada a significativa diversidade de economias e suas diferentes trajetórias econômicas.

    Abstract in English:

    Abstract This paper examines profit rate (rates of return to capital) convergence in OECD economies in the periods of 1960-2016 and relevant sub-periods. It also performs comparison of profit rates convergence in selected developed and developing economies, using the data for 1973-2003 period. Economy-wide, productive economy and manufacturing rates are estimated and three convergence concepts are considered (beta, sigma, and stochastic convergence). We use a combination of cross-sectional and univariate time series models and density distribution analysis. For each profit rate measure, a strong evidence of beta convergence is provided. In contrast, sigma convergence is indicated only in the case of productive economy profit rate; while in other cases, sigma divergence or the absence of either convergence or divergence are likely. Stochastic convergence is present in a smaller number of economies and is confined to productive economy and manufacturing. The comparison of convergence dynamics in developed versus developing economies confirmed beta convergence in both groups and for their aggregate, but did not establish sigma convergence, given the significant diversity of economies and their different economic trajectories.
  • Outsourcing and Structural change: Sectoral and subsystem approaches applied to Brazil, 2010-2015 Artigo De Pesquisa

    Morrone, Henrique; Giovanini, Adilson; Berni, Duílio de Avila

    Abstract in Portuguese:

    Resumo Este artigo explora a conexão entre terceirização e mudança estrutural utilizando a perspectiva setorial e dos subsistemas para o Brasil. Aplicamos testes estatísticos para examinar a subcontratação nacional de 2010 a 2015. Nossos resultados destacaram um processo diferente de subcontratação nacional, marcado pela integração vertical das atividades industriais e pelo aumento do peso dos serviços nos subsistemas industriais. Esse processo pode refletir a reorganização das atividades industriais no período 2010-2015. A crescente integração dos serviços de mercado em subsistemas industriais explica, pelo menos parcialmente, a estagnação da indústria no Brasil durante esse período.

    Abstract in English:

    Abstract This article combines the sectoral and subsystem analytical approaches to explore the connection between outsourcing and structural change in Brazil. We applied statistical tests to examine the actual extent of service outsourcing in the domestic market from 2010 to 2015. Our results reveal a process of domestic outsourcing marked by the vertical integration of industrial activities and the increased weight of services in industrial subsystems. This process might reflect the reorganization of industrial activities in the 2010-2015 period. The increasing integration of market services into industrial subsystems explains, at least partially, the commonly claimed stagnation of Brazilian industry during that time.
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