Informações dos Investimentos de Marketing: Recurso de Diferenciação ou Segredo?

Garcia, Evelini Lauri Morri; Vieira, Valter Afonso; Borges, Caroline Pereira

doi:10.1590/1982-7849rac2022200386.por

Evelini Lauri Morri Garcia ^** Autora Correspondente

Universidade Estadual de Maringá, Programa de Pós-graduação em Ciências Contábeis, Maringá, PR, Brasil.

http://orcid.org/0000-0003-4321-8643

Valter Afonso Vieira

Universidade Estadual de Maringá, Programa de Pós-graduação em Administração, Maringá, PR, Brasil.

http://orcid.org/0000-0002-4129-3343

Caroline Pereira Borges

Universidade Estadual de Maringá, Departamento de Ciências Contábeis, Maringá, PR, Brasil.

http://orcid.org/0000-0002-0641-3880

* Autora Correspondente

Editores-chefes:

Wesley Mendes-da-Silva (Fundação Getulio Vargas, EAESP, Brasil)

Marcelo de Souza Bispo (Universidade Federal da Paraíba, PPGA, Brasil)

Editor Associado:

Emílio José M. Arruda Filho (Universidade da Amazônia, Brasil)

Autoria

Evelini Lauri Morri Garcia*

Universidade Estadual de Maringá, Programa de Pós-graduação em Ciências Contábeis

Av. Colombo, n. 5790, 87020-900, Zona 7, Maringá, PR, Brasil

E-mail: elmgarcia@uem.br

https://orcid.org/0000-0003-4321-8643

Valter Afonso Vieira

Universidade Estadual de Maringá, Programa de Pós-graduação em Administração

Av. Colombo, n. 5790, 87020-900, Zona 7, Maringá, PR, Brasil

E-mail: vavieira@uem.br

https://orcid.org/0000-0002-4129-3343

Caroline Pereira Borges

Universidade Estadual de Maringá, Programa de Pós-graduação em Administração

Av. Colombo, n. 5790, 87020-900, Zona 7, Maringá, PR, Brasil

E-mail: caroline-borges@outlook.com.br

https://orcid.org/0000-0002-0641-3880

Conflito de Interesses

Os autores informaram que não há conflito de interesses.

Contribuições dos Autores

1^ª autora: conceituação (igual); curadoria de dados (igual); análise formal (igual); investigação (igual); metodologia (igual); administração de projeto (igual); software (igual); supervisão (igual); validação (igual); escrita - rascunho original (igual); escrita - revisão e edição (suporte).

2^º autor: conceituação (igual); curadoria de dados (igual); análise formal (igual); investigação (igual); metodologia (igual); administração de projeto (igual); software (igual); supervisão (igual); validação (igual); escrita - rascunho original (igual); escrita - revisão e edição (liderança).

3^ª autora: curadoria de dados (suporte); metodologia (suporte); administração de projeto (suporte); visualização (suporte).

Autores	Construtos			Posição no modelo teórico			Principais resultados
Autores	Disclosure dos investimentos de marketing	Intensidade dos investimentos de marketing	Ciclo de vida	Dep.	Ind.	Mod.
Bae, Kim e Oh (2017Bae, J., Kim, S. J., & Oh, H. (2017). Taming polysemous signals: The role of marketing intensity on the relationship between financial leverage and firm performance. Review of Financial Economics, 33, 29-40. https://doi.org/10.1016/j.rfe.2016.12.002 https://doi.org/10.1016/j.rfe.2016.12.00... )		✓				✓	A relação entre a alavancagem financeira e o Q de Tobin é moderada positivamente pela intensidade dos investimentos de marketing.
Bakarich, Hossain e Weintrop (2019Bakarich, K. M., Hossain, M., & Weintrop, J. (2019). Different time, different tone: Company life cycle. Journal of Contemporary Accounting & Economics, 15(1), 69-86. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2018.12.002 https://doi.org/10.1016/j.jcae.2018.12.0... )			✓		✓		O ciclo de vida é um determinante (driver) das características qualitativas das informações divulgadas nos relatórios anuais.
Bayer, Tuli e Skiera (2017Bayer, E., Tuli, K. R., & Skiera, B. (2017). Do disclosures of customer metrics lower investors’ and analysts’ uncertainty but hurt firm performance? Journal of Marketing Research, 54(2), 239-259. https://doi.org/10.1509%2Fjmr.14.0028 https://doi.org/10.1509%2Fjmr.14.0028... )	✓				✓		Quanto maior é a divulgação de informações de marketing relacionadas às métricas de customer equity, menor é a incerteza dos investidores e analistas.
Cantrell e Dickinson (2020Cantrell, B. W., & Dickinson, V. (2020). Conditional life cycle: An examination of operating performance for leaders and laggards. Management Science, 66(1), 433-451. https://doi.org/10.1287/mnsc.2018.3209 https://doi.org/10.1287/mnsc.2018.3209... )			✓		✓		Os concorrentes retardatários no mesmo ciclo de vida obtêm vantagens por meio da repetição das estratégias dos investimentos de marketing das firmas líderes.
Dickinson (2011Dickinson, V. (2011). Cash flow patterns as a proxy for firm life cycle. The Accounting Review, 86(6), 1969-1994. https://doi.org/10.2308/accr-10130 https://doi.org/10.2308/accr-10130... )			✓			✓	O giro de ativos e a margem de lucro são diferencialmente bem-sucedidos na geração de aumentos na lucratividade condicionais ao estágio do ciclo de vida.
Fine, Gleason e Mullen (2017Fine, M. B., Gleason, K., & Mullen, M. (2017). Marketing spending and aftermarket performance of IPO firms. Marketing Intelligence & Planning, 35(4), 560-576. http://dx.doi.org/10.1108/MIP-05-2016-0083 http://dx.doi.org/10.1108/MIP-05-2016-00... )		✓			✓		O desempenho de curto prazo do preço das ações é positivamente impactado pelos investimentos com marketing pré-IPO, que é a variável independente.
Kabir, Su e Rahman (2020Kabir, H., Su, L., & Rahman, A. (2020). Firm life cycle and the disclosure of estimates and judgments in goodwill impairment tests: Evidence from Australia. Journal of Contemporary Accounting & Economics, 16(3), 100207. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2020.100207 https://doi.org/10.1016/j.jcae.2020.1002... )			✓		✓		As empresas maduras divulgam mais informações de impairment test do que as empresas em outros estágios do ciclo de vida, tais como os estágios de introdução, crescimento e declínio.
Krishnan, Myllymäki e Nagar (2021Krishnan, G. V., Myllymäki, E. R., & Nagar, N. (2021). Does financial reporting quality vary across firm life cycle? Journal of Business Finance & Accounting, 48(5-6), 954-987. https://doi.org/10.1111/jbfa.12508 https://doi.org/10.1111/jbfa.12508... )			✓		✓		As empresas nos estágios de introdução, crescimento e declínio têm uma probabilidade significativamente maior de apresentarem distorções em suas demonstrações financeiras em comparação com as empresas no estágio de maturidade.
Ma, Dewally e Huang (2017Ma, M., Dewally, M., & Huang, J. (2017). Marketing strategy after meeting Wall Street: The role of information asymmetry. Journal of Financial Research, 40(3), 369-400. http://dx.doi.org/10.1111/jfir.12128 http://dx.doi.org/10.1111/jfir.12128... )		✓		✓	✓		As empresas cujos preços das ações são valorizados (desvalorizados) gastam mais (menos) em marketing nos cinco anos após o IPO. A intensidade dos investimentos de marketing está relacionada positivamente com a transparência das informações da empresa após o IPO.
Markovitch, Huang e Ye (2020Markovitch, D. G., Huang, D., & Ye, P. (2020). Marketing intensity and firm performance: Contrasting the insights based on actual marketing expenditure and its SG&A proxy. Journal of Business Research, 118, 223-239. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2020.06.032 https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2020.0... )		✓			✓		Há uma relação positiva entre a intensidade de marketing e os índices que medem o desempenho atual e futuro das firmas.
McIlkenny e Persaud (2017McIlkenny, P., & Persaud, A. (2017). Value relevance of the voluntary disclosure of advertising expenditure: Evidence from Canada. International Journal of Accounting and Finance, 7(3), 185-208. http://dx.doi.org/10.1504/IJAF.2017.088027 http://dx.doi.org/10.1504/IJAF.2017.0880... )	✓				✓		A divulgação das despesas com publicidade está positivamente relacionada com o valor da empresa. Contudo, depende do tamanho da empresa e do setor.
Shi, Grewal e Sridhar (2021Shi, H., Grewal, R., & Sridhar, S. (2021). Organizational herding in advertising spending disclosures: Evidence and mechanisms. Journal of Marketing Research, 58(3). https://doi.org/10.1177%2F0022243720978954 https://doi.org/10.1177%2F00222437209789... )	✓				✓		As empresas podem usar a divulgação de informações de marketing dos concorrentes, condicionadas à sua divulgação, para sua vantagem estratégica no mercado de produto e financeiro.
Simpson (2008Simpson, A. (2008). Voluntary disclosure of advertising expenditures. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 23(3), 403-436. https://doi.org/10.1177%2F0148558X0802300306 https://doi.org/10.1177%2F0148558X080230... )	✓			✓			As empresas com baixos (altos) benefícios de avaliação com publicidade durante o período de divulgação obrigatória têm menos (mais) probabilidade de divulgar voluntariamente suas despesas de publicidade.
Este estudo	✓			✓			A intensidade dos investimentos de marketing e o ciclo de vida das empresas influenciam o disclosure dos investimentos de marketing.
		✓			✓
			✓		✓	✓

Setor	Subsetor	Número de empresas	Percentual
Consumo cíclico	Automóveis e Motocicletas	3	3%
	Comércio	12	13%
	Construção Civil	18	20%
	Diversos	8	9%
	Hotéis e Restaurantes	3	3%
	Mídia	1	1%
	Tecidos, Vestuário e Calçados	17	19%
	Utilidades Domésticas	3	3%
	Viagens e Lazer	5	5%
Consumo não cíclico	Agropecuária	4	4%
	Alimentos Processados	10	11%
	Bebidas	1	1%
	Comércio e Distribuição	2	2%
	Produtos de Uso Pessoal e Limpeza	2	2%
Total		89	100%

Variável dependente	Modelos	Descrição
DivTotal	Modelo 1	Nível geral de disclosure considerando todas as categorias de informações analisadas
DivAM	Modelo 2	Nível de disclosure das informações de ativos de marketing
DivIM	Modelo 3	Nível de disclosure das informações dos investimentos de marketing
DivRFE	*	Nível de disclosure das informações da variação dos resultados financeiros e econômicos decorrentes dos investimentos de marketing
DivFRFE	Modelo 4	Nível de disclosure das informações dos efeitos esperados futuramente nos resultados econômico-financeiros e manutenção das estratégias de marketing no longo prazo
DivQL	Modelo 5	Nível de disclosure das informações qualitativas dos investimentos de marketing
DivQT	Modelo 6	Nível de disclosure das informações quantitativas dos investimentos de marketing

Variável	Mensuração	Dados	Fonte
Nível de disclosure dos investimentos de marketing	1 quando há disclosure da informação e 0 para a ausência de informação. Cálculo da proporção das informações divulgadas em relação às informações esperadas. Informações separadas em seis categorias (Apêndice A).	Categorias: CPC 00 (2011), CPC 26 (2011), Publishes Discussion Paper on Management Commentary (2005) e Principles for Ongoing Disclosure and Material Development Reporting by Listed Entities (2002). Informações obtidas da B3.	Desenvolvida neste estudo.
Intensidade dos investimentos de marketing	Despesas com vendas, gerais e administrativas do período divididas pelo ativo total.	Economatica	Luo (2008Luo, X. (2008). When marketing strategy first meets Wall Street: Marketing spendings and firms’ initial public offerings. Journal of Marketing, 72(5), 98-109. http://dx.doi.org/10.1509/jmkg.72.5.098 http://dx.doi.org/10.1509/jmkg.72.5.098... ); Mizik (2010Mizik, N. (2010). The theory and practice of myopic management. Journal of Marketing Research, 47(4), 594-611. https://doi.org/10.1509%2Fjmkr.47.4.594 https://doi.org/10.1509%2Fjmkr.47.4.594... )
Ciclo de vida	1 se a firma está em fases iniciais (nascimento e crescimento), 2 para maturidade e 3 para fases finais (turbulência e declínio).	Economatica	Dickinson (2011Dickinson, V. (2011). Cash flow patterns as a proxy for firm life cycle. The Accounting Review, 86(6), 1969-1994. https://doi.org/10.2308/accr-10130 https://doi.org/10.2308/accr-10130... )
Segmento de governança corporativa	1 para Novo Mercado e 0 para os outros segmentos	Economatica	Kabir et al. (2020Kabir, H., Su, L., & Rahman, A. (2020). Firm life cycle and the disclosure of estimates and judgments in goodwill impairment tests: Evidence from Australia. Journal of Contemporary Accounting & Economics, 16(3), 100207. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2020.100207 https://doi.org/10.1016/j.jcae.2020.1002... )
Setor	1 para consumo cíclico e 0 para consumo não cíclico	B3	Cantrell e Dickinson (2020Cantrell, B. W., & Dickinson, V. (2020). Conditional life cycle: An examination of operating performance for leaders and laggards. Management Science, 66(1), 433-451. https://doi.org/10.1287/mnsc.2018.3209 https://doi.org/10.1287/mnsc.2018.3209... )
Auditoria	1 para auditoria Big Four e 0 para as demais empresas de auditoria	B3	Shi et al. (2021Shi, H., Grewal, R., & Sridhar, S. (2021). Organizational herding in advertising spending disclosures: Evidence and mechanisms. Journal of Marketing Research, 58(3). https://doi.org/10.1177%2F0022243720978954 https://doi.org/10.1177%2F00222437209789... )
Return on equity (ROE)	Lucro líquido dividido pelo patrimônio líquido	Economatica	Ma et al. (2017Ma, M., Dewally, M., & Huang, J. (2017). Marketing strategy after meeting Wall Street: The role of information asymmetry. Journal of Financial Research, 40(3), 369-400. http://dx.doi.org/10.1111/jfir.12128 http://dx.doi.org/10.1111/jfir.12128... ); Simpson (2008Simpson, A. (2008). Voluntary disclosure of advertising expenditures. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 23(3), 403-436. https://doi.org/10.1177%2F0148558X0802300306 https://doi.org/10.1177%2F0148558X080230... )
Controle institucional	1 para controle por investidor institucional e 0 para controle por investidor não institucional	B3	Kabir et al. (2020Kabir, H., Su, L., & Rahman, A. (2020). Firm life cycle and the disclosure of estimates and judgments in goodwill impairment tests: Evidence from Australia. Journal of Contemporary Accounting & Economics, 16(3), 100207. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2020.100207 https://doi.org/10.1016/j.jcae.2020.1002... ); Mohamed e Schwienbacher (2016Mohamed, A., & Schwienbacher, A. (2016). Voluntary disclosure of corporate venture capital investments. Journal of Banking & Finance, 68(July), 69-83. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2016.03.001 https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2016.... )
Liquidez	Ativo circulante dividido pelo passivo circulante	Economatica	Mohamed e Schwienbacher (2016Mohamed, A., & Schwienbacher, A. (2016). Voluntary disclosure of corporate venture capital investments. Journal of Banking & Finance, 68(July), 69-83. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2016.03.001 https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2016.... )
Solvência geral	Ativo total dividido pelo passivo exigível	Economatica	Simpson (2008Simpson, A. (2008). Voluntary disclosure of advertising expenditures. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 23(3), 403-436. https://doi.org/10.1177%2F0148558X0802300306 https://doi.org/10.1177%2F0148558X080230... ); Costa, Macedo, Yokoyama e Almeida (2017Ma, M., Dewally, M., & Huang, J. (2017). Marketing strategy after meeting Wall Street: The role of information asymmetry. Journal of Financial Research, 40(3), 369-400. http://dx.doi.org/10.1111/jfir.12128 http://dx.doi.org/10.1111/jfir.12128... )
Tamanho	Logaritmo natural do ativo total	Economatica	Costa et al. (2017Costa, W. B. D., Macedo, M. A. D. S., Yokoyama, K. Y., & Almeida, J. E. F. D. (2017). Análise dos estágios de ciclo de vida de companhias abertas no Brasil: Um estudo com base em variáveis contábil-financeiras. Brazilian Business Review, 14(3), 304-320. https://doi.org/10.15728/bbr.2017.14.3.3 https://doi.org/10.15728/bbr.2017.14.3.3... ); Kabir et al. (2020Kabir, H., Su, L., & Rahman, A. (2020). Firm life cycle and the disclosure of estimates and judgments in goodwill impairment tests: Evidence from Australia. Journal of Contemporary Accounting & Economics, 16(3), 100207. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2020.100207 https://doi.org/10.1016/j.jcae.2020.1002... ); Koo e Lee (2018Koo, D. S., & Lee, D. (2018). Influential chief marketing officers and management revenue forecasts. The Accounting Review, 93(4), 253-281. http://dx.doi.org/10.2308/accr-51946 http://dx.doi.org/10.2308/accr-51946... ); Simpson (2008Simpson, A. (2008). Voluntary disclosure of advertising expenditures. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 23(3), 403-436. https://doi.org/10.1177%2F0148558X0802300306 https://doi.org/10.1177%2F0148558X080230... )
Idade	Anos completos desde a data do registro da firma na CVM	GetDFPData Web	Bae et al. (2017Bae, J., Kim, S. J., & Oh, H. (2017). Taming polysemous signals: The role of marketing intensity on the relationship between financial leverage and firm performance. Review of Financial Economics, 33, 29-40. https://doi.org/10.1016/j.rfe.2016.12.002 https://doi.org/10.1016/j.rfe.2016.12.00... ); Ma et al. (2017Ma, M., Dewally, M., & Huang, J. (2017). Marketing strategy after meeting Wall Street: The role of information asymmetry. Journal of Financial Research, 40(3), 369-400. http://dx.doi.org/10.1111/jfir.12128 http://dx.doi.org/10.1111/jfir.12128... )
Market-to-book	Valor de mercado da firma dividido pelo patrimônio líquido	Economatica	Costa et al. (2017Costa, W. B. D., Macedo, M. A. D. S., Yokoyama, K. Y., & Almeida, J. E. F. D. (2017). Análise dos estágios de ciclo de vida de companhias abertas no Brasil: Um estudo com base em variáveis contábil-financeiras. Brazilian Business Review, 14(3), 304-320. https://doi.org/10.15728/bbr.2017.14.3.3 https://doi.org/10.15728/bbr.2017.14.3.3... ); Kabir et al. (2020Kabir, H., Su, L., & Rahman, A. (2020). Firm life cycle and the disclosure of estimates and judgments in goodwill impairment tests: Evidence from Australia. Journal of Contemporary Accounting & Economics, 16(3), 100207. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2020.100207 https://doi.org/10.1016/j.jcae.2020.1002... ); Koo e Lee (2018Koo, D. S., & Lee, D. (2018). Influential chief marketing officers and management revenue forecasts. The Accounting Review, 93(4), 253-281. http://dx.doi.org/10.2308/accr-51946 http://dx.doi.org/10.2308/accr-51946... )
Crescimento das vendas	Variação percentual das receitas do ano t em relação a t-1	Economatica	Costa et al. (2017Costa, W. B. D., Macedo, M. A. D. S., Yokoyama, K. Y., & Almeida, J. E. F. D. (2017). Análise dos estágios de ciclo de vida de companhias abertas no Brasil: Um estudo com base em variáveis contábil-financeiras. Brazilian Business Review, 14(3), 304-320. https://doi.org/10.15728/bbr.2017.14.3.3 https://doi.org/10.15728/bbr.2017.14.3.3... ); Ma et al. (2017Ma, M., Dewally, M., & Huang, J. (2017). Marketing strategy after meeting Wall Street: The role of information asymmetry. Journal of Financial Research, 40(3), 369-400. http://dx.doi.org/10.1111/jfir.12128 http://dx.doi.org/10.1111/jfir.12128... )

	Variáveis	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13	14	15	16	17	18
1	DivTotal	1
2	DivAM	0,73***	1
3	DivIM	0,75***	0,19	1
4	DivFRFE	0,55***	0,13	0,32**	1
5	DivQL	0,93***	0,70***	0,60***	0,64***	1
6	DivQT	0,88***	0,60***	0,81***	0,30**	0,65***	1
7	Int. marketing	0,46***	0,39***	0,26*	0,29**	0,49***	0,35***	1
8	Seg. Gov. Corp.	0,25*	0,04	0,37***	0,11	0,11	0,38***	-0,16	1
9	Setor	0,04	0,02	0,10	-0,07	-0,01	0,12	-0,00	-0,06	1
10	Auditoria	0,34**	0,27**	0,23*	0,19	0,26*	0,37***	0,13	0,47***	0,05	1
11	ROE	0,03	0,16	-0,10	-0,01	0,05	-0,00	0,01	0,04	-0,01	0,19	1
12	Controle Instit.	-0,11	-0,12	-0,09	-0,01	-0,08	-0,15	-0,20	-0,07	-0,20	-0,02	0,04	1
13	Liquidez	-0,04	-0,13	0,05	0,09	-0,07	0,01	-0,15	0,19	0,17	0,12	0,04	0,05	1
14	Solvência geral	0,04	-0,05	0,08	0,15	-0,00	0,09	-0,06	0,13	0,16	0,09	0,08	-0,00	0,89***	1
15	Tamanho	0,23*	0,25*	0,13	0,04	0,17	0,25*	-0,10	0,43***	-0,25*	0,52***	0,04	0,20	-0,02	-0,11	1
16	Idade	-0,16	0,02	-0,26*	-0,09	-0,07	-0,23*	0,14	-0,79***	0,21*	-0,42***	-0,06	0,01	-0,10	-0,09	-0,40***	1
17	Market-to-book	0,33**	0,26*	0,25*	0,11	0,32**	0,27**	0,35***	0,20	0,02	0,34**	-0,10	-0,13	-0,00	-0,01	0,31**	-0,20	1
18	Cresc. vendas	0,12	0,08	0,06	0,12	0,11	0,11	-0,02	0,23*	-0,19	0,08	-0,01	-0,00	-0,13	-0,14	0,32**	-0,19	0,19	1
	Observações	89	89	89	89	89	89	89	89	89	89	89	89	89	89	89	89	89	89
	Média	0,25	0,50	0,43	0,08	0,36	0,18	0,17	0,63	0,79	0,57	0,01	0,44	1,89	2,10	6,34	22,46	1,84	0,04
	Desvio-padrão	0,16	0,37	0,34	0,20	0,23	0,13	0,14	0,49	0,41	0,50	0,43	0,50	1,70	1,83	0,73	15,67	2,14	0,31
	Mínimo	0	0	0	0	0	0	0,02	0	0	0	-1,56	0	0,04	0,34	4,66	1	-0,50	-0,54
	Máximo	0,58	1	1	0,67	0,80	0,43	0,53	1	1	1	0,69	1	8,05	9,49	7,72	50	7,95	0,93

Comparações	Diferença de médias	t-test	p-value
DivAM - DivIM	0,67	1,40	0,16
DivAM - DivFRFE	0,42	10,03	0,00
DivIM - DivFRFE	0,36	9,98	0,00
DivQL - DivQT	0,18	9,34	0,00

Painel A: Efeitos diretos
	Modelo 1		Modelo 2		Modelo 3		Modelo 4		Modelo 5		Modelo 6
VD	DivTotal		DivAM		DivIM		DivFRFE		DivQL		DivQT
	Beta	t	Beta	t	Beta	t	Beta	t	Beta	t	Beta	t
Preditores
Intens. mkt. (H₁)	0,47***	4,67	0,36**	3,12	0,28*	2,49	0,33*	2,18	0,46***	4,29	0,40***	3,89
Ciclo de vida (nasc.-cresc.) (H₂)
(vs.) Maturidade	-0,21^⸸	-1,78	-0,27*	-2,40	-0,02	-0,13	-0,11	-0,71	-0,13	-0,97	-0,25*	-2,20
(vs.) Turb.-decl.	-0,25*	-2,07	-0,23*	-1,92	-0,21^⸸	-1,67	-0,01	-0,09	-0,19	-1,44	-0,25*	-2,33
Covariáveis
Seg. Gov. Corpor.	0,38*	2,28	0,15	1,04	0,44	2,59	0,15*	0,93	0,18	1,02	0,55**	3,55
Setor	0,07	0,66	0,05	0,41	0,14	1,14	-0,09	-0,72	0,03	0,27	0,15	1,33
Auditoria	0,09	0,92	0,06	0,43	0,01	0,07	0,16	1,22	0,07	0,63	0,08	0,81
ROE	-0,02	-0,40	0,13	1,48	-0,14	-1,79	-0,07^⸸	-0,73	0,01	0,16	-0,07	-0,98
Controle Instit.	0,04	0,36	-0,04	-0,44	0,06	0,56	0,07	0,54	0,04	0,33	0,01	0,11
Liquidez^a	-0,37*	-2,00	-0,40^⸸	-1,98	-0,19	-0,90	-0,11	-0,53	-0,23	-1,27	-0,43*	-2,29
Solvência geral	0,40^⸸	1,92	0,37^⸸	1,78	0,22	1,08	0,27	1,05	0,24	1,15	0,46*	2,41
Tamanho	0,14	0,91	0,31*	2,22	-0,04	-0,30	-0,05	-0,26	0,10	0,60	0,17	1,21
Idade	0,17	0,92	0,25	1,62	0,00	-0,02	0,07	0,45	0,09	0,48	0,22	1,32
Market-to-book	0,05	0,62	0,06	0,70	0,07	0,74	-0,07	-0,61	0,09	0,99	-0,01	-0,10
Cresc. vendas	-0,01	-0,12	-0,04	-0,46	-0,05	-0,48	0,13	1,41	0,01	0,15	-0,03	-0,40
Constante	-0,15	-0,59	-0,79	-1,52	0,17	0,31	0,00	0,00	-0,07	-0,19	-0,20	-1,09
N	89		89		89		89		89		89
Teste F	5,01***		4,76***		3,44***		0,85		4,70***		4,57***
R²	0,43		0,36		0,31		0,18		0,34		0,45
Painel B: Efeitos moderados
Preditores
Intensidade mkt.	-0,06	-0,19	0,14	0,45	-0,18	-0,68	-0,14	-0,62	-0,15	-0,50	0,04	0,16
Ciclo de vida (nasc.-cresc.)
(vs.) Maturidade	-0,45*	-2,27	-0,37^⸸	-1,74	-0,20	-0,90	-0,37	-1,56	-0,49*	-2,33	-0,30	-1,52
(vs.) Turb.-decl.	-0,64**	-2,87	-0,40^⸸	-1,80	-0,56*	-2,62	-0,33	-1,30	-0,56*	-2,34	-0,61**	-3,05
Interação
Int. Mkt * Ciclo de vida (nasc.-cresc.) (H₃)
(vs.) Maturidade	0,45	1,58	0,19	0,63	0,36	1,31	0,46	1,65	0,64*	2,28	0,14	0,52
(vs.) Turb.-decl.	0,61*	2,28	0,26	0,94	0,55*	2,22	0,49^⸸	1,73	0,59*	2,23	0,55*	2,21
Covariáveis
Seg. Gov. Corpor.	0,37*	2,27	0,15	1,03	0,43*	2,56	0,14	0,91	0,17	1,01	0,54***	3,62
Setor	0,08	0,78	0,05	0,44	0,14	1,29	-0,08	-0,70	0,03	0,31	0,16	1,64
Auditoria	0,11	1,27	0,07	0,51	0,03	0,26	0,17	1,36	0,09	0,84	0,11	1,18
ROE	-0,08	-1,28	0,10	1,07	-0,20**	-2,63	-0,11	-1,14	-0,03	-0,44	-0,14*	-2,13
Controle Instit.	0,08	0,75	-0,03	-0,27	0,10	0,95	0,10	0,72	0,07	0,57	0,06	0,61
Liquidez^a	-0,44*	-2,18	-0,43*	-2,03	-0,26	-1,16	-0,15	-0,69	-0,27	-1,34	-0,53**	-2,75
Solvência geral	0,47*	2,15	0,40^⸸	1,86	0,30	1,36	0,32	1,19	0,29	1,28	0,57**	2,89
Tamanho	0,13	0,87	0,31*	2,19	-0,06	-0,37	-0,06	-0,30	0,10	0,60	0,15	1,11
Idade	0,19	1,08	0,25^⸸	1,67	0,02	0,10	0,09	0,55	0,10	0,57	0,24	1,57
Market-to-book	0,05	0,66	0,06	0,69	0,07	0,73	-0,07	-0,59	0,10	1,22	-0,02	-0,27
Cresc. vendas	-0,06	-0,68	-0,06	-0,71	-0,09	-0,89	0,09	0,90	-0,03	-0,39	-0,08	-0,93
Constante	-0,06	-0,24	-0,70	-1,31	0,34	0,65	0,10	0,31	0,07	0,18	-0,15	-0,82
N	89		89		89		89		89		89
Teste F	5,39***		4,70***		3,51***		0,91		4,79***		5,70***
R²	0,47		0,37		0,35		0,21		0,38		0,51

Painel A: Efeitos diretos
	Modelo 1		Modelo 2		Modelo 3		Modelo 4		Modelo 5		Modelo 6
VD	DivTotal		DivAM		DivIM		DivFRFE		DivQL		DivQT
	Beta	t	Beta	t	Beta	t	Beta	t	Beta	t	Beta	t
Preditores
Intens. mkt. (H₁)	0,47***	4,16	0,39**	3,10	0,26*	2,06	0,33*	2,15	0,46***	3,82	0,41***	3,62
Ciclo de vida (crescimento) (H₂)
(vs.) Nascimento	-0,09	-0,68	-0,06	-0,39	-0,12	-0,88	0,06	0,36	-0,07	-0,48	-0,08	-0,59
(vs.) Maturidade	-0,27	-1,63	-0,32*	-2,39	-0,09	-0,56	-0,07	-0,34	-0,17	-1,02	-0,30*	-2,03
(vs.) Turbulência	-0,30^⸸	-1,87	-0,31*	-2,32	-0,24	-1,52	0,03	0,17	-0,22	-1,38	-0,31*	-2,14
(vs.) Declínio	-0,17	-1,31	-0,07	-0,56	-0,22	-1,62	0,00	-0,01	-0,14	-1,11	-0,15	-1,25
Covariáveis
Seg. Gov. Corpor.	0,39*	2,31	0,18	1,21	0,43*	2,47	0,14	0,87	0,18	1,04	0,56***	3,54
Setor	0,08	0,75	0,04	0,32	0,16	1,35	-0,09	-0,73	0,04	0,35	0,15	1,37
Auditoria	0,07	0,65	0,02	0,18	0,00	0,00	0,17	1,23	0,06	0,47	0,06	0,55
ROE	-0,02	-0,34	0,13	1,56	-0,14^⸸	-1,77	-0,07	-0,75	0,01	0,20	-0,06	-0,89
Controle Instit.	0,04	0,40	-0,04	-0,41	0,07	0,64	0,07	0,51	0,04	0,36	0,02	0,15
Liquidez	-0,37^⸸	-1,85	-0,36	-1,65	-0,22	-1,06	-0,10	-0,47	-0,24	-1,21	-0,42^⸸	-2,07
Solvência geral	0,39^⸸	1,87	0,35^⸸	1,68	0,23	1,11	0,27	1,05	0,24	1,13	0,45^⸸	2,31
Tamanho	0,14	0,84	0,33*	2,21	-0,07	-0,43	-0,05	-0,25	0,10	0,54	0,17	1,17
Idade	0,16	0,86	0,24	1,53	-0,01	-0,07	0,08	0,49	0,08	0,45	0,21	1,24
Market-to-book	0,08	0,83	0,08	0,87	0,10	0,90	-0,09	-0,69	0,11	1,10	0,01	0,12
Cresc. vendas	-0,03	-0,36	-0,07	-0,85	-0,06	-0,55	0,14	1,43	0,00	0,01	-0,05	-0,68
Constante	-0,12	-0,46	-0,81	-1,45	0,29	0,51	-0,02	-0,07	-0,04	-0,10	-0,19	-0,95
N	89		89		89		89		89		89
Teste F	4,63***		4,08***		3,33***		0,76		4,90***		3,85***
R²	0,43		0,38		0,32		0,18		0,34		0,45
Painel B: Efeitos moderados
Preditores
Intensidade mkt.	-0,27	-0,78	-0,04	-0,14	-0,33	-0,96	-0,20	-0,59	-0,28	-0,82	-0,22	-0,78
Ciclo de vida (crescimento)
(vs.) Nascimento	-0,28	-1,34	-0,23	-1,00	-0,24	-1,11	-0,04	-0,14	-0,20	-0,83	-0,33^⸸	-1,82
(vs.) Maturidade	-0,66*	-2,63	-0,55*	-2,48	-0,39	-1,34	-0,38	-1,13	-0,64*	-2,49	-0,53*	-2,41
(vs.) Turbulência	-0,76**	-2,85	-0,53*	-2,42	-0,63*	-2,39	-0,35	-1,13	-0,63*	-2,31	-0,77***	-3,47
(vs.) Declínio	-0,56**	-3,10	-0,37*	-2,10	-0,56**	-2,89	-0,12	-0,49	-0,48*	-2,52	-0,54***	-3,57
Interação
Int. Mkt * Ciclo de vida (cresc.) (H₃)
(vs.) Nascimento	0,17	0,84	0,17	0,78	0,09	0,51	0,08	0,40	0,09	0,44	0,25	1,46
(vs.) Maturidade	0,66^⸸	1,95	0,38	1,35	0,49	1,39	0,53	1,37	0,77*	2,26	0,42	1,46
(vs.) Turbulência	0,72*	2,47	0,36	1,45	0,59^⸸	1,96	0,58	1,64	0,64*	2,19	0,71**	2,89
(vs.) Declínio	0,43**	3,08	0,35**	3,07	0,37*	2,29	0,06	0,41	0,36*	2,34	0,43***	3,86
Covariáveis
Seg. Gov. Corpor.	0,39*	2,33	0,18	1,21	0,43*	2,45	0,15	0,93	0,19	1,04	0,57***	3,67
Setor	0,11	1,09	0,07	0,60	0,19	1,62	-0,10	-0,80	0,06	0,54	0,19^⸸	1,97
Auditoria	0,08	0,83	0,03	0,19	0,01	0,08	0,20	1,48	0,07	0,56	0,09	0,84
ROE	-0,07	-1,03	0,11	1,11	-0,20*	-2,42	-0,10	-1,05	-0,03	-0,34	-0,12^⸸	-1,82
Controle Instit.	0,10	0,95	0,00	0,04	0,13	1,18	0,08	0,57	0,09	0,71	0,09	0,86
Liquidez	-0,50*	-2,25	-0,49*	-2,09	-0,35	-1,49	-0,07	-0,29	-0,32	-1,42	-0,58**	-2,79
Solvência geral	0,53*	2,26	0,47*	2,12	0,36	1,56	0,25	0,86	0,33	1,37	0,62**	3,01
Tamanho	0,15	0,89	0,35*	2,33	-0,06	-0,37	-0,07	-0,38	0,10	0,58	0,18	1,26
Idade	0,16	0,93	0,22	1,43	-0,01	-0,06	0,12	0,78	0,08	0,46	0,22	1,40
Market-to-book	0,08	0,78	0,08	0,78	0,11	0,87	-0,10	-0,74	0,13	1,22	-0,01	-0,11
Cresc. vendas	-0,08	-0,87	-0,08	-0,91	-0,10	-0,95	0,08	0,79	-0,05	-0,52	-0,10	-1,14
Constante	-0,02	-0,09	-0,74	-1,28	0,47	0,80	0,13	0,43	0,12	0,29	-0,13	-0,68
N	89		89		89		89		89		89
Teste F	4,78***		5,54***		3,54***		0,78		4,56***		5,40***
R²	0,50		0,41		0,37		0,22		0,40		0,54

Categorias	Informações	Fonte	Tipo da informação	Perspectiva da informação
1	Indicação de que existem ativos de marketing e que são ativos off-balance sheet (que estão fora do balanço)	IOSCO (Principles for Ongoing Disclosure and Material Development Reporting by Listed Entities - 1) e CPC 26 (13;112)	Qualitativa	Ativos de marketing (DivAM)
2	Indicação dos diferentes ativos de marketing (por exemplo, marca, base de clientes, satisfação dos clientes, etc.)	IOSCO (Principles for Ongoing Disclosure and Material Development Reporting by Listed Entities - 1) e CPC 26 (13;112)	Qualitativa
3	O valor estimado dos ativos de marketing	CPC 00 (QC7)	Quantitativa
4	Presença e tipos de investimentos de marketing	CPC 26 (99;101)	Qualitativa	Investimentos de marketing (DivIM)
5	Valor do investimento anual em marketing	CPC 00 (99) - CPC 26 (QC7)	Quantitativa
6	(De)crescimento percentual do investimento de marketing em relação ao ano anterior	CPC 00 (QC21) - CPC 26 (13;38;43;113) - IASB (Publishes Discussion Paper on Management Commentary)	Quantitativa
7	(De)crescimento na receita líquida do ano vinculado exclusivamente a investimentos de marketing	CPC 00 (QC21) - CPC 26 (13;38;43;113) - IASB (Publishes Discussion Paper on Management Commentary)		Efeitos financeiros e econômicos dos investimentos de marketing (DivRFE)
8	(De)crescimento do lucro líquido do ano vinculado exclusivamente a investimentos de marketing	CPC 00 (QC21) - CPC 26 (13;38;43;113) - IASB (Publishes Discussion Paper on Management Commentary)
9	(De)crescimento do valor de mercado vinculado exclusivamente a investimentos de marketing	CPC 00 (QC21) - CPC 26 (13;38;43;113) - Publishes Discussion Paper on Management Commentary)
10	Perspectiva de que os investimentos de marketing do ano corrente influenciem resultados econômicos e/ou financeiros dos próximos anos	CPC 26 (13) - IASB (Publishes Discussion Paper on Management Commentary)	Qualitativa	Futuros reflexos econômico-financeiros e manutenção das estratégias de marketing no longo prazo (DivFRFE)
11	Indicação de investimentos de marketing para o próximo período	IASB (Publishes Discussion Paper on Management Commentary)	Qualitativa
12	Valor estimado para os investimentos de marketing para o próximo período	CPC 00 (QC7)	Quantitativa

Categories	Information	Source	Information type	Information perspective
1	Indication that there are marketing assets and that they are off-balance sheet assets	IOSCO (Principles for Ongoing Disclosure and Material Development Reporting by Listed Entities - 1) and CPC 26 (13;112)	Qualitative	Marketing assets (DivAM)
2	Indication of the different marketing assets (for example, brand, customer base, customer satisfaction, etc.)	IOSCO (Principles for Ongoing Disclosure and Material Development Reporting by Listed Entities - 1) and CPC 26 (13;112)	Qualitative
3	The estimated value of marketing assets	CPC 00 (QC7)	Quantitative
4	Presence and types of marketing investments	CPC 26 (99;101)	Qualitative	Marketing investments (DivIM)
5	Annual marketing investment value	CPC 00 (99) - CPC 26 (QC7)	Quantitative
6	Percentage change in marketing investment compared to the previous year	CPC 00 (QC21) - CPC 26 (13;38;43;113) - IASB (Publishes Discussion Paper on Management Commentary)	Quantitative
7	Variation in net revenue for the year linked exclusively to marketing investments	CPC 00 (QC21) - CPC 26 (13;38;43;113) - IASB (Publishes Discussion Paper on Management Commentary)		Financial and economic effects of marketing investments (DivRFE)
8	Change in net income for the year linked exclusively to marketing investments	CPC 00 (QC21) - CPC 26 (13;38;43;113) - IASB (Publishes Discussion Paper on Management Commentary)
9	Change in market value linked exclusively to marketing investments	CPC 00 (QC21) - CPC 26 (13;38;43;113) - Publishes Discussion Paper on Management Commentary)
10	Outlook that current year’s marketing investments will influence economic and/or financial results for the coming years	CPC 26 (13) - IASB (Publishes Discussion Paper on Management Commentary)	Qualitative	Future economic and financial effects and maintenance of long-term marketing strategies (DivFRFE)
11	Indication of marketing investments for the next period	IASB (Publishes Discussion Paper on Management Commentary)	Qualitative
12	Estimated value for marketing investments for the next period	CPC 00 (QC7)	Quantitative

[1] * Autora Correspondente

Brasil

Brasil

Informações dos Investimentos de Marketing: Recurso de Diferenciação ou Segredo?

RESUMO

Objetivo:

Método:

Resultados:

Conclusões: