CAPITAL SOCIAL DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y DESEMPEÑO DE LAS EMPRESAS BRASILEÑAS DE CAPITAL ABIERTO

ARANHA, CEZAR EDUARDO; ROSSONI, LUCIANO; MENDES-DA-SILVA, WESLEY

doi:10.1590/1678-69712016/administracao.v17n1p15-39

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RAM. Revista de Administração Mackenzie

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Sumário

Gestão Humana e Social • RAM, Rev. Adm. Mackenzie 17 (1) • Feb 2016 • https://doi.org/10.1590/1678-69712016/administracao.v17n1p15-39 copiar

CAPITAL SOCIAL DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y DESEMPEÑO DE LAS EMPRESAS BRASILEÑAS DE CAPITAL ABIERTO

Autoría SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

RESUMEN

Objetivo:

Se buscó analizar el efecto del capital social del Consejo de Administración(board) en el valor de mercado de las empresas listadas en la BMF&F Bovespa, utilizando como indicador del capital social, los recursos relacionales presentes en los lazos directos, indirectos y heterogéneos del board.

Originalidad/laguna/relevancia/implicaciones:

Pioneros, nuestro estudio indica que las inconsistencias de los resultados de los estudios que evalúan las redes de consejeros muchas veces se producen porque la mayoría de los estudios sólo consideran la centralidad y la posición de las empresas en la red. De esta manera no se tiene en cuenta que las relaciones pueden tener mayor o menor grado de capital social.

Principales aspectos metodológicos:

Empíricamente se evaluaron las relaciones entre las empresas partiendo de los directores y consejeros que comparten. Utilizando análisis de redes sociales, se identificaron cuáles son las relaciones directas, indirectas y las lagunas estructurales de las empresas, también se midió el capital representado por cada relación a partir del valor de mercado de esas relaciones, componiendo nuestra medida de recursos relacionales. Luego, a través de modelos econométricos, se investigaron los efectos de los recursos relacionales en el valor de mercado.

Síntesis de los principales resultados:

Nuestros resultados mostraron que los recursos relacionales heterogéneos tienen una influencia más fuerte y más importante que los recursos disponibles en las relaciones directas del board, mientras que los recursos disponibles en las relaciones indirectas no fueron significativos.

Principales consideraciones/conclusiones:

Se ha demostrado que el capital social realmente importa, porque los recursos proporcionados por los alters son recursos potenciales que pueden ser utilizados para el beneficio de una empresa individual, y teniendo en cuenta la heterogeneidad de las relaciones, se encontró que las lagunas estructurales son formas de obtener informaciones y recursos, lo que permite una mayor ventaja competitiva.

PALABRAS CLAVE
Capital social; Consejo de administración; Análisis de redes sociales; Desempeño; Mercado de capitales.

	Modelo 1	Modelo 2	Modelo 3	Modelo 4	Modelo 5	Modelo 6	Modelo 7
Capital social do board: relações diretas^a a Valores em bilhões (R$).				1,217^* * p < 0,1 (0,658)			-1,904 (1,227)
Capital social do board: relação indiretas^a a Valores em bilhões (R$).					0,368 (0,360)		0,486 (0,384)
Capital social do board: relações heterogêneas^a a Valores em bilhões (R$).						1,909^ p < 0,05 (0,895)	4,280^ p < 0,05 (2,085)
Capital social: propriedade cruzada^a a Valores em bilhões (R$).			0,552 (0,394)				0,765 (0,469)
Centralidade de grau		0,068 (0,079)
Eigenvector		-16,357^* * p < 0,1 (8,736)
Lacunas estruturais		-0,096 (0,125)
VARIÁVEIS DE CONTROLE
Idade da empresa (ln)	1,709^* ***** p < 0,01. (0,638)	1,624^* ***** p < 0,01. (0,621)	1,227^ p < 0,05 (0,614)	1,198^ p < 0,05 (0,606)	1,191^ p < 0,05 (0,601)	1,194^* * p < 0,1 (0,606)	1,214^ p < 0,05 (0,613)
Tamanho (ln do ativo)	0,031 (0,030)	0,033 (0,030)	0,886 (0,606)	0,903 (0,610)	0,880 (0,607)	0,907 (0,611)	0,895 (0,611)
Constante	-2,987 (1,702)	-2,634 (1,623)	-14,222 (8,949)	-14,400 (9,011)	-14,061 (8,949)	-14,448 (9,012)	-14,385 (9,014)
Teste de White	61,448^* ***** p < 0,01.	64,849^* ***** p < 0,01.	78,179^* ***** p < 0,01.	78,563^* ***** p < 0,01.	79,383^* ***** p < 0,01.	78,842^* ***** p < 0,01.	81,122^* ***** p < 0,01.
Tesde F de Chow	49,332^* ***** p < 0,01.	48,640^* ***** p < 0,01.	49,277^* ***** p < 0,01.	49,327^* ***** p < 0,01.	49,164^* ***** p < 0,01.	49,312^* ***** p < 0,01.	48,495^* ***** p < 0,01.
Teste de Breusch-Pagan	254,32^* ***** p < 0,01.	251,97^* ***** p < 0,01.	258,60^* ***** p < 0,01.	258,99^* ***** p < 0,01.	258,78^* ***** p < 0,01.	258,79^* ***** p < 0,01.	258,37^* ***** p < 0,01.
Teste de Hausman	23,444^* ***** p < 0,01.	25,539^* ***** p < 0,01.	13,941^* ***** p < 0,01.	13,938^* ***** p < 0,01.	14,473^* ***** p < 0,01.	14,123^* ***** p < 0,01.	14,622^ p < 0,05
Modelo	Fixo	Fixo	Fixo	Fixo	Fixo	Fixo	Fixo
Número de casos	513	513	501	501	501	501	501
Empresas	283	283	282	282	282	282	282
Critério de Akaike	1890,96	1894,79	1837,03	1836,89	1837,05	1836,71	1842,06
F	53,53^* ***** p < 0,01.	52,50^* ***** p < 0,01.	54,29^* ***** p < 0,01.	54,30^* ***** p < 0,01.	54,28^* ***** p < 0,01.	54,32^* ***** p < 0,01.	53,08^* ***** p < 0,01.
R²	0,985	0,985	0,986	0,986	0,986	0,986	0,986
R² ajustado	0,967	0,967	0,968	0,968	0,968	0,968	0,968

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[TFN01] Nota: Erro padrão entre parênteses. Dummies dos setores e dos anos ocultadas.

[TFN02] ^a
Valores em bilhões (R$).

[TFN03] ^*
p < 0,1

[TFN04] ^**
p < 0,05

[TFN05] ^***
p < 0,01.

[TFN06] Fonte: Elaborada pelos autores.