Resumo em Português:

RESUMO O objetivo do trabalho foi analisar o tratamento contábil utilizado pelas empresas no Brasil que possuam investimentos em operações em conjunto, à luz das normas brasileiras e internacionais de contabilidade. Não existem dúvidas sobre o tratamento contábil a ser utilizado nas demonstrações consolidadas, mas foi identificada divergência entre as normas internacional e brasileira em relação às demonstrações individuais. A IFRS 11 determina que os investidores reconheçam os valores da operação em conjunto de forma proporcional nas demonstrações consolidadas e separadas. Entretanto, a norma brasileira incluiu um parágrafo determinando que apenas as operações em conjunto sem personalidade jurídica podem ser mensuradas nas demonstrações individuais de forma proporcional. O CPC 19 prevê tratamentos contábeis diferentes a depender da forma jurídica da operação em conjunto, sendo omisso em relação ao tratamento contábil a ser utilizado nas operações em conjunto com veículo separado. O tema operações em conjunto é relevante, pois o tratamento contábil utilizado no Brasil pode fazer com que as nossas práticas contábeis não estejam em conformidade com as internacionais. Além de contribuir para a literatura sobre negócios em conjunto, este ensaio indica aos órgãos reguladores a necessidade de modificação na norma brasileira para sua adequação às internacionais. Além de discutir a normatização vigente, foram analisadas as empresas que, no Brasil, possuem operações em conjunto e os respectivos tratamentos contábeis utilizados para inferir a sua adequação em relação às normas internacionais. Os resultados indicam que as demonstrações contábeis das empresas no Brasil com operações em conjunto, constituídas por meio de entidade veículo, não estão em conformidade com as normas internacionais. A principal contribuição deste ensaio é chamar a atenção de empresas, auditores e reguladores para essa desconformidade.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT The aim of this paper was to analyze the accounting treatment used by companies in Brazil that have investments in joint operations, in light of the Brazilian and international accounting standards. There are no doubts about the accounting treatment to be used in consolidated statements, but a divergence was identified between the international and Brazilian standards in relation to individual statements. IFRS 11 determines that investors recognize the values of a joint operation proportionally in consolidated and separate statements. However, the Brazilian standard includes a paragraph determining that only joint operations with no legal personality can be measured in individual statements proportionally. CPC 19 foresees different accounting treatments depending on the legal form of the joint operation, omitting the accounting treatment to be used in joint operations with a separate vehicle. The topic of joint operations is relevant, as the accounting treatment used in Brazil can mean our accounting practices do not comply with the international ones. Besides contributing to the literature on joint businesses, this essay indicates to regulatory bodies the need to modify the Brazilian standard so that it fits the international ones. As well as discussing the current standard, an analysis was carried out of companies in Brazil that have joint operations and the respective accounting treatments used to infer how well they fit the international standards. The results indicate that the accounting statements of the companies in Brazil with joint operations, composed through a separate vehicle, do not comply with the international standards. The main contribution of this essay is that it draws the attention of companies, auditors, and regulators to this non-compliance.

Resumo em Português:

RESUMO Este estudo tem o objetivo de investigar a interdependência entre o gainsharing e a avaliação de desempenho (objetiva e subjetiva) em uma cooperativa de crédito. Há um debate recente sobre a interdependência entre as práticas de controle gerencial, o qual emerge da discussão de pacotes ou sistemas de controle. Este estudo aprofunda-se nesta discussão ao investigar a complementariedade entre gainsharing (modalidade de incentivos em grupo) e a avaliação de desempenho em um contexto de cooperativa de crédito, tendo em vista a necessidade de estudos empíricos qualitativos sobre esse fenômeno. Este estudo é considerado relevante pois o uso conjunto de práticas de controle gerencial pode permitir às organizações mitigar de forma mais efetiva os problemas de controle, como a falta de direção, motivação e competência. Esta pesquisa promove insights sobre o funcionamento das práticas de controle gerencial - tendo em vista a discussão da complementariedade entre gainsharing, que não é um sistema de incentivos predominante na maior parte das organizações - bem como sobre a avaliação objetiva e subjetiva de desempenho. A metodologia consiste em um estudo de campo qualitativo em uma cooperativa de crédito utilizando, como coleta de dados, a realização de entrevistas e o acesso a documentos, que foram analisados a partir de abordagem interpretativista. Esta pesquisa apresenta evidências sobre o fenômeno da interdependência entre as práticas de controle gerencial, agregando a literatura ao abordar diferentes formas de complementariedade entre um sistema de incentivos em grupo na modalidade de gainsharing e a avaliação de desempenho. Evidenciou-se que o gainsharing reforça o processo de avaliação objetiva de desempenho ao mitigar os problemas de motivação e direção, enquanto a avaliação subjetiva de desempenho compensa a avaliação objetiva de desempenho ao deslocar o foco da avaliação para as competências do indivíduo.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT This study aims to investigate the interdependence between gainsharing and performance evaluation (objective and subjective) in a credit union. There is a recent debate on the interdependence between management control practices, which emerges from the discussion of control packages or systems. This study delves into this discussion by investigating the complementarity between gainsharing (group incentive modality) and performance evaluation in a credit union context, given the need for qualitative empirical studies on this phenomenon. This study is considered relevant because the joint use of management control practices can allow organizations to effectively mitigate control problems such as lack of direction, motivation, and competence. This research promotes insights into management control practices’ operation - given the discussion of complementarity between gainsharing, which is not a prevalent incentive system in most organizations - and objective and subjective performance evaluation. The methodology consists of a qualitative field study in a credit union using data collection, interviews, and access to documents analyzed using an interpretive approach. This research presents evidence on the phenomenon of interdependence between management control practices, adding to the literature by addressing different forms of complementarity between a group incentive system in the form of gainsharing and performance evaluation. It became evident that gainsharing reinforces the objective performance evaluation process by mitigating motivation and direction problems, while the subjective performance evaluation compensates the objective performance evaluation by shifting the focus of the evaluation to the individual's skills.

Resumo em Português:

Resumo O objetivo deste trabalho é analisar o efeito do rodízio e tenure das firmas e sócios de auditoria na comparabilidade e consistência dos relatórios financeiros. Diversos estudos trataram do efeito do rodízio de auditoria sobre a qualidade dos relatórios financeiros. Entretanto, nenhum deles se debruçou especificamente em analisar este impacto na comparabilidade e consistência dos relatórios financeiros. Existem discussões em âmbito internacional sobre os impactos do rodízio obrigatório do sócio e da firma de auditoria no amago acadêmico, bem como em órgãos reguladores de diferentes países. Devido à peculiaridade do ambiente regulatório brasileiro, pode-se contribuir com as discussões sobre as consequências da implementação do rodízio obrigatório de auditoria. A amostra contou com 50 companhias que foram analisadas em períodos anuais entre 2012 e 2018. Para mensurar a medida de comparabilidade, utilizou-se a similaridade da função contábil de DeFranco, Kothari e Verdi (2011), e a respectiva adaptação, para medir a consistência, desenvolvida por Ribeiro (2014). Quanto à análise dos dados, recorreu-se à estatística descritiva e, em sequência, à análise multivariada em painel. Os resultados indicam que a troca (obrigatória e voluntária) da firma de auditoria e do sócio de auditoria não prejudicam a comparabilidade e a consistência dos relatórios financeiros. As evidências sugerem que períodos de relacionamentos de até três anos entre firma de auditoria e empresa auditada contribuem com o aumento significativo da comparabilidade e da consistência. Este achado indica que a obrigatoriedade do rodízio não prejudica a capacidade dos investidores em comparar seus investimentos. Adicionalmente, demonstra-se aos reguladores que uma eventual redução do prazo da troca obrigatória (de cinco para três anos, como na Itália) estaria alinhado com as práticas de mercado e implicaria o aumento da comparabilidade e consistência das informações financeiras.

Resumo em Inglês:

Abstract This study aims to assess the effect of the rotation and tenure of audit firm and audit partner on the comparability and consistency of financial reports. Several studies have addressed the effect of auditor rotation on the quality of financial reports, but none of them focused specifically on the impact on the comparability and consistency of financial reports. Around the world, the impact of mandatory rotation of audit partner and audit firm is being discussed in academia and regulatory bodies. The peculiarity of the Brazilian regulatory environment allows us to contribute to the discussions on the effects of implementing mandatory auditor rotation. Our sample included 50 companies for which we analyzed data from 2012 to 2018. To measure comparability, we used the similarity of the accounting function model by DeFranco, Kothari and Verdi (2011), and to measure consistency we used the adaptations to this model proposed by Ribeiro (2014). For data analysis, we used descriptive statistics and multivariate panel analysis. Our results suggest that the rotation (mandatory and voluntary) of audit firm and audit partner does not affect the comparability and consistency of financial reports. Results also suggest that auditor-client relationships of up to three years contribute to a significant increase in comparability and consistency, indicating that mandatory rotation does not impair investors’ ability to compare the information concerning their investments. In addition, regulators are shown that a possible reduction in the mandatory rotation term (from five to three years, as in Italy) would be in line with market practices and would imply an increase in the comparability and consistency of financial information.

Resumo em Português:

Resumo O objetivo deste artigo foi propor uma agenda para pesquisas futuras sobre a gestão de stakeholders no relato integrado. O Framework 1.0 do relato integrado trata da gestão de stakeholders como algo rotineiro no curso dos negócios, sem detalhamentos. A academia pode contribuir com isso. O relato integrado é um desenvolvimento recente alcançado após 30 anos (ou mais) de tentativas de ampliar a prestação de contas aos stakeholders de forma eficaz. O engajamento com stakeholders produz resultados prósperos a longo prazo, de forma que se constatou a necessidade de indicar o valor do relato integrado a eles. Como não há detalhamentos no Framework 1.0, cabe aos acadêmicos acompanhar seu desenvolvimento e implementação de forma ativa e cautelosa. O impacto deste artigo na área foi suscitar pesquisas a fim de aproximar a prática do relato integrado, bem como gerar discussões de forma a envolver os acadêmicos, o International Integrated Reporting Council, os conselhos nacionais e os elaboradores. Para tanto, discutiu-se o relato integrado considerando que seu framework deve ser atualizado (como fazer) de modo a impactar a prática (fazer). Utilizou-se uma metodologia bibliográfica e a análise de conteúdo. Foram mapeados 11 fatores, construídas 10 proposições qualitativas e 35 insights para estudos futuros. Os resultados indicam que a gestão de stakeholders pode ter alcançando seu potencial de forma cerimonial, mas carece de definições. Para a academia e para o International Integrated Reporting Council, o estudo contribui ao mapear fatores e sugerir a realização de orientações e debates com comissões locais no intuito de superar as deficiências apontadas por este estudo.

Resumo em Inglês:

Abstract The purpose of this article was to propose an agenda for future research on stakeholder management in integrated reporting. Framework 1.0 of integrated reporting addresses the management of stakeholders as a routine in the course of business, without further details. In turn, the academy can contribute in this regard. Integrated reporting is a recent development achieved after 30 years (or more) of attempts to effectively expand accountability to stakeholders. The engagement with stakeholders produces successful results in the long term, highlighting the need to indicate to them the value of using integrated reports. Due to the absence of details in Framework 1.0, it is up to academics to actively and cautiously monitor its development and implementation. This article’s contribution is to raise research to bring the practice of integrated reporting closer, as well as generate discussions to involve academics, the International Integrated Reporting Council, national councils, and report writers. Thus, the integrated report was discussed considering that its framework must be updated (how to do it) to impact the practice (the act of doing it). For this, we used a bibliographic methodology and content analysis. We also used the literature review methodology and content analysis. We mapped 11 factors, established 10 qualitative propositions, and 35 insights for future studies. The results indicate that the stakeholder management may have reached its potential in a ceremonial way, but it lacks definitions. For the academy and the International Integrated Reporting Council, the study contributes by mapping factors and suggesting the implementation of guidelines and debates with local commissions to overcome the deficiencies pointed out by this study.

Resumo em Português:

RESUMO O objetivo deste estudo foi analisar o efeito da adoção da Norma Brasileira de Contabilidade - Técnica Auditoria 701 (NBC TA 701) sobre a legibilidade do relatório de auditoria. O trabalho preenche uma lacuna na literatura ao obter evidências empíricas sobre o efeito da NBC TA 701 na facilidade de leitura e compreensibilidade do relatório de auditoria. O estudo é relevante para verificar se a divulgação dos principais assuntos de auditoria (PAAs) melhora a facilidade de leitura e compreensão do relatório dos auditores após a adoção da NBC TA 701. Diferentemente da literatura prévia, observou-se que o efeito dos PAAs tem relação não linear e em formato de U, o que sugere benefícios adicionais sobre a legibilidade a partir de determinada quantidade de principais assuntos reportados. Os dados de uma amostra com 240 empresas listadas na B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (B3), no período de 2013 a 2018, foram avaliados por meio da análise de conteúdo, estatística descritiva, testes de diferenças entre as médias e análises de correlação e regressão com dados em painel. Os resultados demonstraram que a adoção da NBC TA 701 afetou significativamente o índice de legibilidade de Flesch (ILF) do relatório de auditoria independente. Confirmaram, ainda, que a quantidade de PAAs reportada aumenta de forma não linear o ILF, e que os tipos de principais assuntos afetam de maneira diferente a legibilidade conforme a complexidade desses. Os resultados apresentam evidências de que o novo relatório do auditor melhora de forma não linear o nível de legibilidade, contribuindo, dessa forma, para o conteúdo informacional do relatório de auditoria destinado à tomada de decisão dos diversos usuários.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT The aim of this study was to analyze the effect of the adoption of Brazilian Accounting Standard - Auditing Technique 701 (NBC TA 701, in its Portuguese initialism) over the readability of audit reports. The study fills a gap in the literature by obtaining empirical evidence regarding the effect of NBC TA 701 on the readability and comprehensibility of audit reports. The study is important for verifying whether the disclosure of key audit matters (KAMs) improves the ease of reading and understanding audit reports after the adoption of NBC TA 701. Unlike in the previous literature, it was observed that the effect of KAMs has a non-linear, U-shaped relationship, which suggests additional benefits to readability based on a certain quantity of key matters reported. The data from a sample of 240 listed companies on the B3 S.A. -Brasil,Bolsa,Balcão (B3), in the period from 2013 to 2018, were assessed using content analysis, descriptive statistics, difference of means tests, and panel data correlation and regression analyses. The results showed that the adoption of NBC TA 701 significantly affected the Flesch readability index (FRI) of the independent audit reports. They also confirmed that the quantity of KAMs reported increases the FRI in a non-linear way, and that the types of key matters affect readability differently according to their complexity. The results provide evidence that the new audit report improves the level of readability in a non-linear way, thus contributing to the informational content of the audit report used by the various users for decision making.

Resumo em Português:

Resumo O objetivo deste trabalho foi documentar a relação entre os dois mecanismos de atuação estatal (direcionamento do crédito e controle societário de bancos) e a concessão de crédito bancário no Brasil durante a crise financeira global de 2008. Há intenso debate na literatura sobre a efetividade da atuação do Estado no sistema financeiro e seus efeitos sobre a economia. Um dos aspectos dessa questão é identificar se a presença estatal contribui para estabilizar a concessão de crédito e suavizar o impacto econômico das crises financeiras. Os estudos realizados até o momento não consideraram as diferenças entre os créditos livres e direcionados no nível dos bancos, nem sua eventual interação com o tipo de propriedade do banco. O tema do estudo é relevante pois pode ajudar a guiar políticas públicas anticíclicas para o enfrentamento de crises, incluindo a utilização de alterações no direcionamento do crédito ou a atuação dos bancos públicos. As análises realizadas podem contribuir para informar o debate sobre os prós e contras da presença estatal no mercado de crédito. O estudo analisa dados do período de 2005 a 2012 de instituições financeiras que captam depósitos do público. As inferências são baseadas em modelos de regressão linear incluindo ampla gama de variáveis de controle. Este estudo documenta redução significativa da concessão de crédito por bancos privados no Brasil e expansão por bancos públicos durante a crise de 2008. Esta evidência não se deve apenas a diferenças na taxa de captação de recursos durante o período ou a fundamentos econômicos, sugerindo que o efeito do controle societário relaciona-se possivelmente a uma atuação anticíclica dos bancos públicos. Os resultados apontam que os mecanismos de direcionamento de crédito foram pouco relevantes na suavização da contração decorrente da crise financeira.

Resumo em Inglês:

Abstract The objective of this study was to document the relationship between the two mechanisms of state action (credit earmarking and corporate control of banks) and the granting of bank credit in Brazil during the 2008 global financial crisis. There is an intense debate in the literature about the effectiveness of the State’s role in the financial system and its effects on the economy. One aspect of this issue is identifying whether the state presence contributes to stabilizing the granting of credit and softening financial crises’ economic impact. The studies carried out to date have not considered the differences between free and earmarked credits at the bank level, nor their possible interaction with the type of bank property. The study’s subject is relevant because it can help guide counter-cyclical public policies to face crises, including the use of changes in credit earmarking or state-owned banks’ performance. The analyses carried out can inform the debate about the pros and cons of the state’s presence in the credit market. The study analyses data from 2005 to 2012 from financial institutions that capture deposits from the public. Inferences are based on linear regression models, including a wide range of control variables. This study documents a significant reduction in credit granted by private banks in Brazil and state-owned banks’ expansion during the 2008 crisis. This evidence is not only due to differences in the funding rate during the period or to economic fundamentals, suggesting that the effect of corporate control is possibly related to the counter-cyclical performance of state-owned banks. The results show that the credit earmarking mechanisms were not particularly relevant in smoothing the contraction resulting from the financial crisis.

Resumo em Português:

Resumo O objetivo deste trabalho foi analisar os fatores determinantes que explicam as decisões da estrutura de capital das pequenas e médias empresas (PMEs) na província de Cabinda, Angola. Neste estudo também se analisou a maturidade da dívida e, por isso, o endividamento total foi decomposto nos rácios de endividamento de curto, médio e longo prazos. Considera-se que há um número insignificante de estudos sobre os determinantes da estrutura de capital das PMEs em países em desenvolvimento, mais concretamente em Cabinda, Angola, o que motivou o desenvolvimento deste estudo. Esta pesquisa é relevante na área de Finanças Corporativas, particularmente quanto à estrutura de capital das PMEs situadas num país em desenvolvimento como Angola. Além disso, corrobora os resultados de estudos prévios sobre a aplicabilidade dos princípios da teoria da pecking-order em relação às PMEs localizadas em países desenvolvidos. Esta pesquisa pode ter impacto nas Finanças Empresariais, na medida em que identifica os determinantes da estrutura de capital das PMEs num país em desenvolvimento - considerando a maturidade da dívida -, por meio da análise dos rácios de endividamento total, endividamento de curto, médio e longo prazos. Com base numa amostra de 73 PMEs para o período entre 2011 e 2016, foram utilizados os modelos de dados em painel (pooled OLS, efeitos fixos e aleatórios). Os resultados deste estudo mostram que a tangibilidade, a idade, a liquidez e os benefícios fiscais extradívidas são fatores determinantes nas decisões da estrutura de capital das PMEs na província de Cabinda, Angola. Ademais, sugerem que estas empresas seguem os princípios da teoria da pecking-order nas decisões de estrutura de capital. A pesquisa contribui para aumentar os estudos na área de Finanças Corporativas, particularmente em relação aos determinantes da estrutura de capital das PMEs situadas num país em desenvolvimento.

Resumo em Inglês:

Abstract The objective of this study was to analyze the determining factors that explain the capital structure decisions of small and medium-sized enterprises (SMEs) in the province of Cabinda, Angola. In this study, debt maturity was also analyzed and, therefore, total indebtedness was broken down into short, medium, and long-term debt ratios. This study is motivated the poor number of studies on the determinants of the capital structure of SMEs in developing countries, more specifically in Cabinda, Angola. This research is relevant for Corporate Finance, particularly regarding the capital structure of SMEs located in a developing country like Angola. Also, it corroborates previous studies on the applicability of the principles of the pecking-order theory to SMEs in developed countries. This research present contributions to Corporate Finance, as it identifies the determinants of the capital structure of SMEs in a developing country - considering the debt maturity -, through the analysis of total debt ratios-, short-, medium- and long-term debt. Based on a sample of 73 SMEs for the period between 2011 and 2016, we used panel data models (pooled OLS, fixed and random effects). The results of this study show that tangibility, age, liquidity, and non-debt tax shield are determining factors in the decisions of the capital structure of SMEs in the province of Cabinda, Angola. Furthermore, they suggest that these firms follow the principles of pecking-order theory in capital structure decisions. The research contributes to increase studies in Corporate Finance, particularly concerning the determinants of the capital structure of SMEs located in a developing country.

Resumo em Português:

Resumo Este artigo objetivou testar o modelo de cinco fatores nos mercados emergentes da América Latina. Para verificar qual composição de fatores melhor se ajusta aos dados, também foram estimados os modelos de três e quatro fatores. Os modelos de precificação de ativos foram propostos no contexto de mercados desenvolvidos, sendo restrito o número de testes empíricos desses modelos a partir de dados de mercados emergentes. Esta pesquisa sustenta-se nas diferenças existentes entre os mercados dos países desenvolvidos e emergentes, que afetam o poder preditivo dos modelos e, assim, o processo de tomada de decisão dos investidores. A pesquisa ainda fornece evidências que contribuem para uma tomada de decisão mais assertiva para os diferentes atores do mercado financeiro. Além disso, é indicada a oportunidade para realizar testes com a inclusão de novos fatores nos modelos. Foi considerada uma amostra de ativos listados nas bolsas de valores do Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru entre junho de 1999 e junho de 2017. A construção dos fatores baseou-se no diferencial de retorno entre portfólios formados a partir das características dos ativos, sendo a estimação dos modelos realizada por meio da metodologia de regressão em dois passos. Os resultados das regressões do primeiro e do segundo passo indicaram que o modelo de cinco fatores apresentou o melhor poder preditivo. Porém, na estimação do segundo passo, nenhum dos modelos foi capaz de explicar completamente os retornos dos portfólios. Ou seja, o modelo de cinco fatores foi o que apresentou o melhor ajuste à amostra, embora possa haver fatores relevantes não incorporados em sua especificação. A principal contribuição deste artigo reside no melhor conhecimento sobre os fatores relevantes para a precificação de ativos em mercados emergentes.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT This article aimed to test the five-factor model in Latin American emerging markets. In order to verify which set of factors best fits the data, the three- and four-factor models were also estimated. Asset pricing models have been proposed within the context of developed markets, with few empirical tests of these models performed based on emerging markets’ data. This study is based on the differences between the markets of developed and emerging countries, which affect the models’ predictive power and, thus, the investors’ decision-making process. The study also provides evidence that contributes to a more assertive decision-making by all financial market players. In addition, the study results suggest an opportunity to carry out tests with the inclusion of new factors in the models. The study sample included assets listed on stock exchanges in Brazil, Chile, Colombia, Mexico and Peru between June 1999 and June 2017. The building of the factors was based on the return differential between portfolios formed based on the characteristics of the assets, and the models were estimated using the two-step regression methodology. The results for the first- and second-step regressions indicated that the five-factor model had the best predictive power. However, in the second-step estimation, none of the models was able to fully explain the returns on the portfolios. Our conclusion is that the five-factor model showed the best performance for the sample, although there may be other relevant factors that could be incorporated into it. The main contribution of this article lies in the better knowledge it provides of the relevant factors for the asset pricing in emerging markets.

Resumo em Português:

RESUMO O principal objetivo deste estudo é testar empiricamente as decisões de estrutura de capital em empresas familiares portuguesas sob a teoria do trade-off (trade-off theory - TOT) e a teoria do pecking order (pecking order theory - POT) e atender às relações entre família/interação de negócios e conflito de agência. Empresas familiares são essenciais para o desenvolvimento da economia, mas a lógica financeira que elas adotam ainda não está adequadamente elucidada pela pesquisa científica, especialmente considerando a maior exposição às restrições das imperfeições do mercado. O padrão específico da propriedade de um negócio pode afetar a decisão de financiamento e a habilidade de obter fundos externamente. Esse assunto é relevante para economias em que iniciativas empresariais familiares e estratégias de gerenciamento menos sofisticadas são expressivas. A maior convergência de interesses em empresas familiares e a consequente diminuição em custos de agência podem levar a níveis maiores de reputação reconhecida e, também, facilitar o acesso ao endividamento. Este estudo empírico usa modelos estáticos e modelos de painel dinâmico para analisar dados de 4.952 empresas familiares portuguesas no período de 2009 a 2016: a TOT, seguindo o modelo de ajuste de dívida parcial, e a POT, seguindo o modelo de impacto do déficit de fundos na dívida e o modelo de relacionamento entre dívida e os determinantes de financiamento. Os resultados dos testes individuais sugerem que empresas familiares portuguesas ajustam a dívida de acordo com o percentual alvo, embora influenciadas pelos custos de ajuste que as mantêm distantes do nível ótimo, assim como usam outras fontes além da dívida quando um déficit financeiro ocorre. Embora o impacto desse déficit seja maior no percentual da dívida, a velocidade de ajuste para o nível ótimo é maior na dívida de curto prazo. Evidências a partir de um teste conjunto confirmam que ambas as teorias explicam parte da estrutura de capital das empresas familiares portuguesas.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT The main objective of this study is to empirically test capital structure decisions in Portuguese family-owned businesses under trade-off theory (TOT) and pecking order theory (POT) and attend to the relationships between family/business interaction and agency conflicts. Family-owned businesses are essential for the development of economies, but the financing logic they adopt is not yet adequately clarified by scientific research, especially as they are more exposed to the constraints of markets imperfections. The specific pattern of business ownership may affect the financing decision and the ability to obtain funds externally. This issue is more relevant in economies where family business initiatives and less sophisticated management strategies are expressive. The greater convergence of interests in family businesses and the consequent decrease in agency costs may lead to higher levels of recognized reputation and thus easier access to indebtedness. The empirical study uses static models and dynamic panel models in order to analyze data from 4,952 Portuguese family-owned firms over the period from 2009 to 2016: the TOT following the partial debt adjustment model, and the POT following the model of the impact of the deficit of funds on debt and the model of the relationship between debt and the determinants of financing. The results of the individual tests suggest that Portuguese family-owned businesses adjust debt at the target ratio, albeit influenced by adjustment costs that keep them distant from the optimal, as well as use sources other than debt when a financial deficit occurs. Although the impact of the financial deficit is greater in total debt ratio, the velocity of adjustment to the optimal level is higher in short-term debt. Evidence from a joint test confirms that both theories explain part of the capital structure of Portuguese family-owned businesses.

Resumo em Português:

RESUMO O objetivo da pesquisa é analisar como a incerteza econômica e a política monetária afetam o sentimento do investidor no Brasil. O sentimento do investidor é um elemento importante na literatura financeira, econômica e contábil, e seu impacto nos mercados financeiros é expressivamente documentado. Entretanto, compreender as variáveis que o afetam ainda é um importante desafio, e essa pesquisa procura explorar essa lacuna no contexto brasileiro. A pesquisa fornece evidências iniciais sobre o impacto da incerteza econômica e da política monetária sobre o sentimento do investidor no Brasil. Os achados aqui documentados fornecem contribuições teóricas, gerenciais e sociais, com possível impacto nas áreas de finanças, economia e contabilidade. Foram utilizados dados mensais de quatro mecanismos de transmissão da incerteza econômica e da política monetária (taxa de juros, taxa de câmbio, taxa de inflação e índice de incerteza econômica) e do índice de confiança do consumidor como proxy para sentimento do investidor (período de janeiro de 2006 a março de 2020), e estimado um modelo autorregressivo de defasagens distribuídas, capturando relações de curto e longo prazo entre as variáveis. Os resultados indicam que o sentimento do investidor é afetado pela incerteza econômica e pelos principais mecanismos de transmissão da política monetária em diferentes magnitudes e nos diferentes horizontes temporais. Essas evidências sugerem que investidores, formuladores de políticas e autoridades monetárias devem considerar o sentimento um sinal, seja para alteração em portfólios de investimentos, seja para antecipação dos rumos da economia. Ainda fornece subsídios para um maior enfoque da política econômica e monetária na Estratégia Nacional de Educação Financeira (ENEF) recentemente adotada no Brasil.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT The aim of this study is to analyze how economic uncertainty and monetary policy affect investor sentiment in Brazil. Investor sentiment is an important element in the finance, economics, and accounting literature and its impact on financial markets is widely documented. However, understanding the variables that affect it remains an important challenge, and this research seeks to explore this gap within the Brazilian context. The study provides initial evidence regarding the impact of economic uncertainty and monetary policy on investor sentiment in Brazil. The findings documented here provide theoretical, managerial, and social contributions, with a possible impact on the areas of finance, economics, and accounting. Monthly data were used relating to four mechanisms of transmission of economic uncertainty and of monetary policy (interest rate, exchange rate, inflation rate, economic uncertainty index) and to the consumer confidence index as a proxy for investor sentiment (covering the period from January of 2006 to March of 2020). An autoregressive distributed lag model was estimated to capture short- and long-term relationships between the variables. The results indicate that investor sentiment is affected by economic uncertainty and by the main mechanisms of transmission of monetary policy to different extents and in the different time horizons. The evidence suggests that investors, policymakers, and monetary authorities should consider sentiment as a signal, whether for altering investment portfolios or for anticipating economic trends. It also provides support for focusing on economic and monetary policy in the National Financial Education Strategy (Estratégia Nacional de Educação Financeira - ENEF) recently adopted in Brazil

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RESUMO O objetivo deste artigo foi analisar a desonestidade acadêmica em cursos de pós-graduação stricto sensu em ciências contábeis na perspectiva de discentes, docentes e instituições de ensino. Há uma lacuna no que se refere ao estudo da desonestidade acadêmica na pós-graduação stricto sensu em ciências contábeis, principalmente na perspectiva de análise deste estudo, que considera situações hipotéticas classificadas em cinco categorias de desonestidade: fraude/cola, auxílio a outros estudantes, plágio, fabricação de informações, autoplágio/similaridades. O estudo é relevante pela função da pós-graduação stricto sensu como formadora de profissionais que atuam ou atuarão em instituições públicas e privadas, mas, principalmente, pela formação de docentes e pesquisadores. Os comportamentos desonestos podem influenciar a vida profissional dos envolvidos motivados, principalmente, por interesses oportunistas que causam danos à imagem do profissional da área e à sociedade. Os dados foram coletados pela aplicação de dois questionários adaptados dos estudos de Braun e Stallworth (2009) e Oliveira e Chacarolli (2013). Na análise dos dados foram utilizados os testes estatísticos de Mann-Whitney U e de Wilcoxon. Os achados indicaram a existência de um gap de expectativas entre docentes e discentes quanto à desonestidade acadêmica na pós-graduação stricto sensu em ciências contábeis. As diferenças significativas encontradas nas percepções relativas a casos desonestos denotam a dificuldade dos discentes e dos docentes em avaliar o que é desonesto ou não em situações de fraude/cola e auxílio a outros estudantes na prática de desonestidade acadêmica. É possível que as diferenças entre as percepções de discentes e de docentes ocorram pela falta de regras claras nas instituições de ensino. Nesse sentido, as universidades poderão empreender ações para dirimir/evitar condutas desonestas, podendo implantar regulamentos internos e promover discussões que envolvam toda a comunidade acadêmica.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT The aim of this article was to analyze academic dishonesty in stricto sensu postgraduate courses in accounting from the perspective of students, teachers, and teaching institutions. There is a gap in the research on academic dishonesty in stricto sensu postgraduate programs in accounting, especially from the analysis perspective of this study, which considers hypothetical situations classified into five categories of dishonesty: fraud/cheating, helping other students, plagiarism, fabricating information, and self-plagiarism/similarities. The study is important due to the role of stricto sensu postgraduate courses not only in training professionals who work or will work in public and private institutions, but also and primarily in training teachers and researchers. Dishonest behaviors can influence the professional lives of those involved, who are predominantly motivated by opportunistic interests that cause damage to the image of professionals in the area and to society. The data were collected through applying two questionnaires adapted from the studies of Braun and Stallworth (2009) and Oliveira and Chacarolli (2013). Mann-Whitney U and Wilcoxon statistical tests were used to analyze the data. The findings indicated the existence of an expectations gap between teachers and students regarding academic dishonesty in stricto sensu postgraduate programs in accounting. The significant differences found in perceptions regarding cases of dishonesty underline the difficulty for students and teachers to evaluate what is dishonest or not in situations of fraud/cheating and helping other students to engage in academic dishonesty. The differences in students’ and teachers’ perceptions may occur due to a lack of clear rules in the teaching institutions. Therefore, universities could undertake actions to address/prevent dishonest behaviors by establishing internal regulations and promoting discussions involving the whole academic community.

Resumo em Português:

RESUMO O objetivo deste estudo é propor uma metodologia que, utilizando múltiplos decrementos, além de desagregada por perfil atuarial e fonte de custo previdenciário, calcula alíquotas atuarialmente justas e de equilíbrio para benefícios não programados de custeio coletivo oriundos de planos de previdência da modalidade Contribuição Definida (CD). Não há trabalhos no Brasil que estudem alíquotas de custeio para benefícios não programados em planos de previdência da modalidade CD. Qualquer instituição que paga benefícios previdenciários de custeio coletivo precisa determinar uma alíquota atuarial que não seja insuficiente, gerando desequilíbrio financeiro ao fundo, e nem excessiva, comprometendo a renda do participante. Este trabalho é o primeiro estudo sobre alíquotas de custeio para benefícios de custeio coletivo oriundos de planos de previdência com modalidades CD. As alíquotas atuarialmente justas são obtidas considerando múltiplos decrementos e equalizando o valor presente das contribuições e o valor presente dos benefícios de pensão e aposentadoria por invalidez, desagregados por perfil atuarial e fonte de custo previdenciário. A alíquota de equilíbrio específica é determinada para cada fonte de custo previdenciário e é obtida considerando as alíquotas atuarialmente justas de cada perfil atuarial. A alíquota de equilíbrio geral é obtida pela contribuição marginal de cada alíquota de equilíbrio específica. A metodologia proposta foi utilizada para calcular as alíquotas dos benefícios não programados que possuem custeio coletivo em planos de modalidade de CD. Por meio da metodologia proposta, estimou-se que as mudanças legais, decorrentes da Emenda Constitucional 103/2019, aumentaram, indiretamente, em mais de 4% a alíquota de equilíbrio geral dos benefícios não programados da Fundação de Previdência Complementar do Servidor Público Federal do Poder Executivo (FUNPRESP-Exe).

Resumo em Inglês:

ABSTRACT The objective of this study is to propose a methodology that, using multiple decreases, in addition to classified by actuarial profile and source of social security costs, calculates actuarially fair and balanced rates for unscheduled collective costing benefits from Defined Contribution (DC) pension plans. There are no studies in Brazil about costing rates for benefits not scheduled in pension plans of the DC modality. Any institution that pays collective cost social security benefits must determine an actuarial rate that is not insufficient, generating a financial imbalance in the fund, nor excessive, compromising the participant’s income. This work is the first study on costing rates for collective costing benefits from pension plans with DC modalities. Actuarially fair rates are obtained considering multiple decreases and equalizing the present value of contributions and the present value of pension and disability benefits, classified by actuarial profile and source of social security cost. The specific balance rate is determined for each source of social security costs and is obtained considering the actuarially fair rates for each actuarial profile. The general balance rate is obtained by the marginal contribution of each specific balance rate. The proposed methodology was used to calculate the rates of unscheduled benefits with collective costing in DC modality plans. The proposed methodology estimated that the legal changes, resulting from Constitutional Amendment 103/2019, indirectly increased by more than 4% the general balance rate of the unscheduled benefits of the Supplementary Social Security Foundation of the Federal Public Servant of the Executive Branch of the Federal Government (FUNPRESP-Exe).