A meta de inflação é desestabilizadora? Lições da América Latina

RESUMO

Este artigo argumenta que vários aspectos da estrutura produtiva e das políticas macroeconômicas dos países latino-americanos, quando combinados com a Regra de Taylor, podem produzir volatilidade excessiva do produto e um viés para a sobrevalorização da taxa de câmbio real. Com base em um modelo simples Demanda Agregada - Oferta Agregada, mostramos que este é um resultado provável quando: a) a elasticidade da taxa de juros real da demanda é baixa; b) as depreciações têm fortes efeitos contracionistas; e c) o repasse da taxa de câmbio é relativamente grande. Essas condições implicam que as depreciações são contracionistas e têm um forte efeito sobre a inflação.

PALAVRAS-CHAVE:
Metas de Inflação; depreciações contracionistas; medo de flutuar