The macroeconomic challenge for 2015-2018. This paper presents a macroeconomic outlook of Brazil at the end of 2014 and an analysis of the main challenges to its macroeconomic policy in the subsequent years. On one side, the analysis is focused on the relationship between interest rates, growth and the real exchange rate. On the other, the paper also analyzes the multiples aspects and problems of fiscal policy in Brazil.
KEYWORDS:
Brazil; macroeconomic; policy
| Ano | Meta central de inflanção | Intervalo de tolerância | Inflação efetiva | O BCB cumpriu a meta? | Taxa de câmbio nominal: BRL/USD, média anual | Variação % da taxa de câmbio nominal | Taxa de câmbio real efetivo: índice, jun/94 = 100, média anual | Variação % da taxa de câmbio real efetivo | Observações | |
| 0 | 1998 | NA | NA | 1.66 | NA | 1.16 | NA | 70.55 | NA | Não havia meta de inflação |
| 1 | 1999 | 8.00 | 2.00 | 8.94 | SIM | 1.81 | 56.37 | 105.72 | 49.86 | Meta definida em jun/1999 |
| 2 | 2000 | 6.00 | 2.00 | 5.97 | SIM | 1.83 | 0.85 | 97.12 | -8.13 | Meta definida em jun/1999 |
| 3 | 2001 | 4.00 | 2.00 | 7.67 | NÃO | 2.35 | 28.42 | 120.56 | 24.13 | Meta definida em jun/1999 |
| 4 | 2002 | 3.50 | 2.00 | 12.53 | NÃO | 2.92 | 24.28 | 133.19 | 10.47 | Meta definida em jun/2000 |
| 5 | 2003 | 3.25 | 2.00 | 9.30 | NÃO | 3.08 | 5.38 | 137.87 | 3.52 | Meta inicial definia em jun/2001, depois alterada para 4%, com intervalo de tolerância de 2,5 p.p., em jun/2002, e novamment alterada para 8,5%, sem intervalo de tolerância, em Jan/03 |
| 6 | 2004 | 3.75 | 2.50 | 7.60 | NÃO | 2.93 | -4.95 | 135.52 | -1.71 | Meta inicial definida em jun/2002, depois alterada para 5,5%, sem intervalo de tolerância, em jan/2003 |
| 7 | 2005 | 4.50 | 2.50 | 5.69 | SIM | 2.44 | -16.77 | 110.47 | -18.49 | Meta definida em jun/2003 |
| 8 | 2006 | 4.50 | 2.00 | 3.14 | SIM | 2.18 | -10.64 | 98.70 | -10.65 | Meta definida em jun/2004 |
| 9 | 2007 | 4.50 | 2.00 | 4.46 | SIM | 1.95 | -10.49 | 91.60 | -7.20 | Meta definida em jun/2005 |
| 10 | 2008 | 4.50 | 2.00 | 5.90 | SIM | 1.83 | -5.82 | 89.10 | -2.73 | Meta definida em jun/2006 |
| 11 | 2009 | 4.50 | 2.00 | 4.31 | SIM | 2.00 | 8.89 | 88.51 | -0.67 | Meta definida em jun/2007 |
| 12 | 2010 | 4.50 | 2.00 | 5.91 | SIM | 1.76 | -11.89 | 77.17 | -12.80 | Meta definida em jun/2008 |
| 13 | 2011 | 4.50 | 2.00 | 6.50 | SIM | 1.67 | -4.84 | 75.17 | -2.60 | Meta definida em jun/2009 |
| 14 | 2012 | 4.50 | 2.00 | 5.84 | SIM | 1.95 | 16.69 | 84.33 | 12.18 | Meta definida em jun/2010 |
| 15 | 2013 | 4.50 | 2.00 | 5.91 | SIM | 2.16 | 10.39 | 90.12 | 6.87 | Meta definida em jun/2011 |
| 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | |
| Despesa Primária | 15,7 | 15,1 | 15,6 | 16,4 | 17,0 | 17,1 1 | 6,4 | 17,7 | 17,4 | 17,5 | 18,3 | 18,9 | 19,0 |
| Pessoal | 4,8 | 4,5 | 4,3 | 4,3 | 4,5 | 4,4 | 4,3 | 4,7 | 4,4 | 4,3 | 4,2 | 4,2 | 4,2 |
| Transferências de renda | 6,4 | 7,1 | 7,6 | 8,0 | 8,4 | 8,5 | 8,1 | 8,7 | 8,5 | 8,6 | 9,2 | 9,5 | 9,1 |
| Previdência Social | 5,7 | 6,3 | 6,5 | 6,8 | 7,0 | 7,0 | 6,6 | 6,9 | 6,8 | 6,8 | 7,2 | 7,4 | 7,1 |
| Demais programas | 0,7 | 0,7 | 1,1 | 1,2 | 1,5 | 1,6 | 1,6 | 1,8 | 1,8 | 1,8 | 2,0 | 2,1 | 2,0 |
| Subsídios e subvenções ampliados | 0,2 | 0,4 | 0,3 | 0,5 | 0,4 | 0,4 | 0,2 | 0,2 | 0,3 | 0,4 | 0,5 | 0,9 | 1,0 |
| Custeio ajustado | 3,4 | 2,9 | 2,9 | 3,0 | 2,9 | 3,0 | 2,8 | 3,0 | 3,1 | 3,0 | 3,2 | 3,3 | 3,4 |
| Saúde | 1,4 | 1,3 | 1,4 | 1,4 | 1,4 | 1,4 | 1,3 | 1,4 | 1,4 | 1,4 | 1,5 | 1,5 | 1,6 |
| Educação | 0,4 | 0,4 | 0,3 | 0,3 | 0,3 | 0,4 | 0,4 | 0,5 | 0,6 | 0,6 | 0,7 | 0,8 | 0,8 |
| Demais Ministérios | 1,5 | 1,2 | 1,1 | 1,2 | 1,2 | 1,2 | 1,1 | 1,1 | 1,1 | 1,0 | 1,0 | 1,1 | 1,0 |
| Investimento (sem MCMV) | 1,0 | 0,4 | 0,6 | 0,6 | 0,7 | 0,8 | 0,9 | 1,0 | 1,1 | 1,1 | 1,1 | 1,0 | 1,2 |
| PT 2003-14 | Lula 1 2003-06 | Lula 2 2007-10 | Dilma 2011-14 | |
| Despesa Primária | 3,3 | 1,2 | 0,5 | 1,6 |
| Pessoal | -0,6 | -0,4 | 0,0 | -0,2 |
| Transferências de renda | 2,7 | 2,0 | 0,1 | 0,6 |
| Previdência Social | 1,4 | 1,3 | -0,2 | 0,3 |
| Demais programas | 1,3 | 0,7 | 0,3 | 0,3 |
| Subsídios e subvenções ampliados | 0,9 | 0,2 | -0,1 | 0,8 |
| Custeio ajustado | 0,1 | -0,4 | 0,2 | 0,3 |
| Saúde | 0,2 | 0,0 | 0,0 | 0,2 |
| Educação | 0,4 | -0,1 | 0,2 | 0,2 |
| Demais Ministérios | -0,5 | -0,3 | -0,1 | -0,1 |
| Investimento (sem MCMV) | 0,3 | -0,2 | 0,4 | 0,1 |
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Fonte: BCB e elaboração do autor
Fonte: BCB e elaboração do autor.
