Brazilian Journal of Political Economy, Volume: 42, Issue: 1, Published: 2022
  • The global financial crisis and its effects on the international monetary funds Articles

    Magazzino, Cosimo; Mele, Marco

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO Este artigo tem como objetivo analisar as inovações introduzidas nas funções do Fundo Monetário Internacional no contexto da crise econômica e financeira de 2008. Isso promoveu uma ação que teve como objetivo fortalecer a função de vigilância por meio da adoção da Vigilância Integrada. Assim, a par da condicionalidade tradicional baseada na implementação a posteriori de políticas econômicas adequadas, introduziu-se também um critério de condicionalidade ex ante nos ramos de precaução ou em função das características econômicas do país a financiar. No que diz respeito à condicionalidade tradicional, será perguntado se o FMI adotou uma abordagem menos abrangente do que seu papel.

    Abstract in English:

    ABSTRACT This paper aims to analyze the innovations introduced in the functions of the International Monetary Fund in the context of the 2008 economic and financial crisis. This promoted an action that aimed to strengthen the surveillance function through the adoption of the Integrated Surveillance. Thus, alongside the traditional conditionality based on an a posteriori implementation of adequate economic policies, a criterion of ex ante conditionality in the precautionary branches was also introduced or based on the economic characteristics of the country to be financed. Concerning traditional conditionality, it will be asked whether the IMF has adopted a less extensive approach than its role.
  • Income distribution and economic growth regime in Brazil: evaluation and propositions Articles

    Azevedo, Laís Fernanda de; Fonseca, Pedro Cezar Dutra; Missio, Fabricio J.

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO O objetivo do artigo é analisar o regime de crescimento brasileiro no período 2000-2015, levando-se em consideração a distribuição pessoal e funcional da renda. Em termos teóricos, seguimos o modelo neokaleckiano aumentado proposto por Palley (2016). Em termos empíricos, utiliza-se a metodologia de vetores autorregressivos. Os resultados mostram os efeitos positivos da redução da desigualdade em termos dos rendimentos do trabalho e da desigualdade interpessoal da renda sobre a acumulação de capital e a demanda agregada. A partir dos resultados, argumentamos em prol da adoção de um modelo de crescimento que seja capaz de conciliar distribuição de renda e políticas de incentivo às exportações.

    Abstract in English:

    ABSTRACT The aim of the article is to empirically analyze the economic growth regimes in Brazil from 2000 to 2015. In theoretical terms, we follow the augmented neo-Kaleckian model proposed by Palley (2016). Therefore, we incorporate in the analysis the role of the personal and functional distribution of income. In empirical terms, we use a vector autoregressive model. The results suggest that the growth regime of the Brazilian economy was wage-led. This means that capital accumulation and aggregate demand were favored by policies to reduce inequality in the labor market and personal income. Based on the results, we discussed the Brazilian model, arguing in favor of adopting a growth model that can reconcile income distribution and export incentive policies.
  • The road to The General Theory: J. M. Keynes, F. A. Hayek, and the Genealogy of Macroeconomics Articles

    COSTA, KEANU TELLES DA

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO A crítica feita por Friedrich A. Hayek ao Treatise on Money de John Maynard Keynes, e a subsequente controvérsia que se seguiu com o envolvimento de membros do Cambridge Circus, sustentou importantes elementos para o abandono por Keynes de suas ideias iniciais e para o seu caminho para a General Theory. A figura e posição de Hayek serviram para clarificar as diferenças subjacentes e as novas rotas teóricas para Keynes, que viria a se tornar mais explicitamente oposta a autores que se baseavam em Knut Wicksell. O caminho para a General Theory foi pavimentado em parte na famosa controvérsia de 1931, em particular a rejeição da chamada conexão Wicksell.

    Abstract in English:

    ABSTRACT The criticism made by Friedrich A. Hayek to A Treatise on Money by John Maynard Keynes, and the subsequent controversy that followed with the involvement of members of the Cambridge Circus, sustained important elements to Keynes’ abandonment of his earlier ideas and to his way to General Theory. The figure and position of Hayek operated to clarify the underlying differences and the new theoretical routes for Keynes, one that was more explicitly opposite to critical authors drawing from Knut Wicksell. To some degree, the road to General Theory was paved in the famous 1931 controversy - in particular the rejection of the Wicksell connection.
  • Economic growth without welfare. The case of the impact of commodities on the Colombian economy Articles

    OVIEDO-GÓMEZ, ANDRÉS FELIPE; VIAFARA, JUAN MANUEL CANDELO

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO O crescimento econômico nem sempre está relacionado ao bem-estar social. Portanto, este artigo toma o caso da economia colombiana, que tem forte dependência da exploração de commodities, para identificar os impactos de diferentes commodities como petróleo, café, carvão e níquel sobre as variáveis econômicas. Os resultados mostram que o aumento dos preços das commodities gera impactos significativos sobre a atividade econômica em variáveis como PIB e investimento. Além disso, não há impactos significativos sobre as variáveis que proporcionam bem-estar aos indivíduos como o consumo total ou a taxa de desemprego.

    Abstract in English:

    ABSTRACT Economic growth is not always related to social welfare. Therefore, this paper takes the case of the Colombian economy that has a strong dependence on commodity exploitation to identify the impacts of different commodities such as oil, coffee, coal, and nickel over economic variables. The results show that the increase in prices of commodities generates significant impacts on economic activity in variables such as GDP and investment. Also, there are no significant impacts on variables that provide welfare to individuals as total consumption or the unemployment rate.
  • Survival constraint and financial regulation: a new Minskyian approach Articles

    Torres Filho, Ernani Teixeira; Martins, Norberto Montani

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO Este artigo aponta a importância do conceito de “restrição de sobrevivência” proposto por Minsky na gênese da introdução da regulação financeira moderna. O risco de colapsos sistêmicos nos sistemas baseados em moeda fracionários levou os Estados a suspenderem a aplicação da penalidade relacionada à restrição de sobrevivência - a falência - aos bancos comerciais. Essa medida permitiu que esses agentes financeiros pudessem, na busca por lucros, tomar decisões alocativas ainda mais arriscadas, aumentando a fragilização financeira (moral hazard). Para mitigar esse comportamento adverso, a regulação financeira procura todo o tempo estabelecer limites que emulem o comportamento que esses agentes deveriam ter caso ainda estivessem sujeitos à restrição de sobrevivência. Essas regras precisam ser permanentemente revistas de modo a acompanhar a evolução dos mercados financeiros sob pena de se tornarem impotentes para evitar situações de instabilidade financeira.

    Abstract in English:

    ABSTRACT This article points out the importance of Minsky’s concept of ’survival constraint’ in the genesis of financial regulation. The risk of a systemic collapse led the States to suspend the enforcement of the penalty related to the survival constraint - bankruptcy - on commercial banks. This suspension allowed relevant financial agents, in the pursuit of profits, to make even riskier allocative decisions (moral hazard), increasing the level of financial fragility. To mitigate this moral behavior, governments introduced financial regulation, fixing the limits that should emulate the behavior of these agents if they were still subject to the survival constraint. These rules must be permanently revisited to keep up with the evolution of the financial markets or they will become unable to avoid financial instability.
  • A keyword on the footer: the Furtadian and the (re)current meaning of structural reforms Articles

    Cardoso, Guilherme Silva

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO Uma mudança semântica ocorreu no escopo do termo reformas estruturais. Este artigo revisa a obra de Celso Furtado, em particular, as relacionadas a esse tema específico, e compara-a com a literatura atual. As reformas estruturais na concepção de Furtado conotavam transformações de base e eram guiadas pela escola de pensamento desenvolvimentista. Hoje, é do conhecimento geral que, sob a influência neoinstitucionalista, as “reformas estruturais” estão associadas a políticas liberais de monitoramento das consolidações fiscais, sem consenso quanto ao poder de eficácia. O esforço para resgatar e compreender as concepções originais de certas palavras-chave na literatura de desenvolvimento econômico, bem como a maneira como suas interpretações e práticas se modificam ao longo do tempo, mostra-se de suma importância na luta do sistema capitalista para encontrar maneiras de se adaptar à situação atual das economias em desenvolvimento.

    Abstract in English:

    ABSTRACT A semantic change has occurred in the scope of structural reforms’ term. This article reviews Celso Furtado’s work, in particular, the ones related to this specific topic, and compares it with the current literature. It appears that structural reforms in the Furtadian conception connoted base transformations and were guided by the developmentalism school of thought. Nowadays, it is of general knowledge that, under the new-institutionalist influence, “structural reforms” are associated with liberal policies for monitoring fiscal consolidations, without consensus as to the power of effectiveness. The effort to rescue and understand the original conceptions of certain keywords in the economic development literature, as well as the way in which their interpretations and practices modify over time, is shown to be of paramount importance as the capitalist system struggle to find ways of adapting itself to the current situation of developing economies.
  • Ricardian Equivalence revisited: introductory notes Articles

    Busato, Maria Isabel

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO Estas notas visam retornar o debate sobre o modelo, resultados e principais objeções à validade da Equivalência Ricardiana conforme apresentada em Barro (1974). Pretende-se explorar sua tese de que impostos e dívidas se equivalem e não têm efeitos reais sobre a riqueza percebida pelos agentes, a demanda, a taxa real de juros e nem sobre a economia como um todo. A tese refere-se à análise sobre as formas de financiamento de um dado volume de gastos e não trata dos efeitos de uma expansão naquele volume, analisando, especificamente, os efeitos do aumento da dívida pública em decorrência da redução nos impostos. Após sua apresentação, a tese foi bastante debatida, consolidando-se algumas premissas necessárias para sua validade. O texto objetiva explorar a primeira rodada de debates sobre o tema, explicitando as restrições às quais estão sujeitas o teorema Barro-Ricardo ou o teorema da Equivalência Ricardiana a partir das publicações de Barro (1976), Buchanan (1976) e Feldstein (1976), todas elas dentro do ‘terreno’ da ortodoxia econômica, incluindo nas considerações finais revisões e análises sobre o tema feitas por Barro em artigos posteriores (1989 e 1996).

    Abstract in English:

    ABSTRACT These notes aim to revisit the debate, the model, the results, and main objections to the validity of the Ricardian Equivalence Theorem as presented in Barro (1974). It is intended to explore his thesis that tax and debt are equivalent and have no real effect on perceived wealth, demand, the real interest rate or on the economy. The thesis refers to the analysis of the ways of financing debt at a given level of government expenditure and does not address the effects of an expansion of this volume of spending, nor it specifically analyzes the effects of an increase in public debt due to a tax reduction policy. After this presentation, the thesis is debated, consolidating some of the premises that are necessary to validate it. The purpose of the paper is to explore the first round of debates on the theme, explaining the restrictions to which the Barro-Ricardo Theorem or the Ricardian Equivalence Theorem is subject, based on the publications by Barro (1976), Buchanan (1976) and Feldstein (1976), all of them within the ‘realm’ of economic orthodoxy. The final section presents some remarks and an analysis of Barro’s later work (1989 and 1996).
  • Theories of financialization of non-financial corporations: a critique Articles

    Cipolla, Francisco Paulo; Giussani, Paolo

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO A financeirização das empresas produtivas é comumente concebida como resultado da maior rentabilidade dos ativos financeiros. Mas se a taxa de juros é sistematicamente menor que a taxa de lucro aquelas interpretações devem ser questionadas.

    Abstract in English:

    ABSTRACT Financialization is often seen as a consequence of higher returns on financial assets. Yet, how can that be possible if the rate of interest is systematically lower than the profit rate? This article addresses this issue.
  • Monetary policy in Brazil in pandemic times Articles

    Feijó, Carmem; Araújo, Eliane Cristina; Bresser-Pereira, Luiz Carlos

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO O artigo discute a determinação da inflação no Brasil, sobretudo a partir da grande recessão de 2015-2016, para avaliar a adequação da política de manipulação de taxas de juros para controlar a alta de preços decorrente de pressão permanente de custos. O ônus de usar a taxa de juros para combater inflação de custo é criar um nível altamente convencional da taxa de juros real, o que, em uma economia financeirizada, beneficia a classe dos rentistas. À luz da macroeconomia pós-keynesiana, a convenção de alta taxa de juros mantém a economia com baixa taxa de crescimento e baixa taxa de investimento, o que no caso da economia brasileira tem resultado em regressão da matriz produtiva e estagnação da produtividade e ambos contribuem para perpetuar as pressões de custo sobre os preços. A análise empírica corrobora a discussão de que a inflação recente teve sua origem em pressões de custos sobre as quais o impacto da taxa de juros para seu controle é limitado. Complementamos a análise empírica testando a resposta à taxa de juros SELIC das variáveis utilizadas para explicar a flutuação dos preços livres e dos preços administrados: índice de preços de commodities, taxa de câmbio e nível de atividade. Conforme esperado, o impacto da alta da taxa de juros valoriza a taxa de câmbio, favorecendo o controle da inflação e reduzindo o nível de atividade, mas não tem impacto no índice de preços das commodities.

    Abstract in English:

    ABSTRACT The paper discusses the determination of inflation in Brazil, especially after the great recession of 2015-2016, to assess the adequacy of manipulating interest rates to control the rise in prices due to permanent cost pressure. The burden of using the interest rate to fight cost inflation is to create a highly conventional level of the real interest rate, which benefits the rentier class in a financialized economy. In the light of the post-Keynesian macroeconomics, a high-interest rate convention keeps the economy with a low growth rate and a low investment rate, which in the case of the Brazilian economy has resulted in a regression in the productive matrix and productivity stagnation, and both contribute to perpetuating cost pressures on prices. The empirical analysis corroborates the discussion about recent inflation having its origin in cost pressures over which the interest rate impact for its control is limited. We complement the empirical analysis by testing the response to the SELIC interest rate of the variables used to explain the fluctuation of market prices and administered prices: commodity price index, exchange rate and activity level. As expected, the impact of an increase in the interest rate appreciates the exchange rate, favouring inflation control and reducing the level of activity but has no impact on the commodity price index.
  • Patterns of external insertion in global value chains: a comparative analysis between Brazil and China Articles

    Araújo, Caroline Giusti de; Diegues, Antonio Carlos

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO A literatura do comércio internacional tem mostrado os benefícios da fragmentação internacional da produção aos países em desenvolvimento. No entanto, há ponderações advindas da hierarquização e comando nas cadeias globais de valor. Nessa perspectiva, esse trabalho objetiva avaliar a inserção internacional brasileira e chinesa propondo um indicador de sofisticação tecnológica nas exportações (qtech) por intensidade tecnológica para o período 2005-2015. Os resultados apontam que o acoplamento às cadeias globais de valor e a sofisticação tecnológica têm sido direcionados a agrupamentos tecnológicos que o Brasil possui vantagens comparativas reveladas estáticas enquanto a China caminha para agrupamentos tecnológicos com vantagens comparativas dinâmicas.

    Abstract in English:

    ABSTRACT The international trade literature has shown the benefits of the international fragmentation of production for developing countries. However, there are considerations about the hierarchy and control in Global Value Chains (GVCs). Thus, this research aims to evaluate the Brazilian and Chinese international insertion in GVCs by proposing an index about technological sophistication in exports (qtech) by technological intensity for 2005-2015. The results pointed out that the integration in GVCs and technological sophistication have been directed towards technological clusters in which Brazil has revealed comparative advantages, while China has been moving towards technological clusters with dynamic comparative advantages.
  • Corporate venture capital and corporate accelerators: differences and similarities Articles

    MARTINS, MATEUS CHRISTIANO KÖNIG; PADILHA, RAFAELA OLIVEIRA; SILVA, SOLANGE MARIA DA

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO A pesquisa tem como objetivo apontar as diferenças e similitudes entre Corporate Venture Capital (CorpVC) e Aceleradores Corporativos (AC), mecanismos estes de colaboração entre empresas maduras e Startups. A pesquisa apontou que o fenômeno de Aceleradores Corporativos e de Corporate Venture Capital são práticas de inovação aberta, que podem ser semi-institucionalizadas em empresas que possuam a intenção de buscar inovação em ambientes externos. O fato de CorpVC e AC serem baseados em objetivos estratégicos, e não só financeiros, os diferenciam das outras modalidades de investimentos feitas diretamente em empresas, no entanto, percebeu-se que ambas as estratégias têm diferenças cruciais, que, se vistas anteriormente pela empresa madura, podem ser mais bem aplicadas, garantindo o índice de sucesso maior, baseado no propósito e objetivo da Corporação financiante.

    Abstract in English:

    ABSTRACT The research aims to point out the differences and similarities between Corporate Venture Capital (CorpVC) and Corporate Accelerators (AC), as mechanisms of collaboration between mature companies and Startups. The research highlighted that the phenomenon of Corporate Accelerators and Corporate Venture Capital are open innovation practices, which can be semi-institutionalized in companies that intend to seek innovation in external environments. The fact that CorpVC and AC are based on strategic objectives, and not only financial ones, differentiate them from other types of investments made directly in companies, however, it was noticed that both strategies have crucial differences, which as previously seen by the mature company, that can be better applied, ensuring the highest success rate based on the purpose and objective of the financing Corporation.
  • The action and thought of Fernão Bracher, a conservative with public spirit Articles

    VILLAVERDE, JOÃO; REGO, JOSÉ MARCIO

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO Este artigo reflete a trajetória de Fernão Bracher à luz dos avanços institucionais na administração pública brasileira a partir da redemocratização de 1985. Descendente de família tradicional em São Paulo, Bracher vai canalizar seu espírito público e seu nacionalismo econômico em três oportunidades, notadamente a partir da superação do regime militar, quando preside o Banco Central do Brasil e depois se torna, a convite do amigo e ministro Luiz Carlos Bresser-Pereira, o negociador brasileiro da dívida externa. Menos teórico que Bresser, mas tão pragmático quanto ele, Bracher compartilhava a imensa curiosidade intelectual do amigo, tendo auxiliado na troca de reflexões entre os diferentes economistas envolvidos com a teoria da inflação inercial. Homem de ação, no setor privado e no setor público, Bracher tem trajetória que ilumina a superação de dificuldades presentes na política econômica nacional.

    Abstract in English:

    ABSTRACT This paper reflects on the trajectory of Fernão Bracher in the light of institutional advances in the Brazilian public administration since the re-democratization of 1985 onward. Descendant of a traditional family in São Paulo, Bracher will channel his public spirit and his economic nationalism in three opportunities, notably during the post-military regime period, when he governed the Central Bank of Brazil and later became, at the invitation of his friend and minister Luiz Carlos Bresser-Pereira, the Brazilian negotiator of the external debt. Less theoretical than Bresser but as pragmatic as him, Bracher shared his friend’s immense intellectual curiosity, having helped in the exchange of reflections among the different economists involved with the theory of inertial inflation. A man of action, in the private and public sectors, Bracher has a trajectory that highlights the overcome of difficulties present in national economic policy.
  • Social networks effects on outcomes of government programs: a systematic review Articles

    FACIROLI, JÉSSICA; FREGUGLIA, RICARDO DA SILVA; SIRQUEIRA, TASSIO FERENZINI MARTINS; VIEIRA, MARCEL DE TOLEDO

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO A adoção de políticas públicas para reduzir a desigualdade no Brasil cresceu muito ao longo dos últimos anos, em decorrência de uma agenda de bem-estar social. Em um mundo cada vez mais conectado, as interações sociais devem ser levadas em consideração nas formulações de políticas públicas. Este estudo visa investigar e mapear de forma sistemática os estudos na área de economia que consideram o papel das redes nos resultados dos programas sociais e de transferência de renda. Pelo método de revisão sistemática, mostra-se o estado da arte da literatura em relação à empregabilidade das redes sociais, no âmbito das políticas públicas, destacando os principais métodos de estimação, as estruturas das redes, os autores mais ativos na área, assim como as lacunas em aberto e motivações para novas pesquisas.

    Abstract in English:

    ABSTRACT The adoption of public policies to reduce inequality in Brazil has grown significantly over the last few years, as a result of a social welfare agenda. In an increasingly connected world, social interactions must be taken into account in policy making. This study aims to systematically investigate and map the studies in the area of economics that consider the role of networks in the results of social programs and income transfer. The systematic review method shows the state of the art in the literature regarding the employability of social networks within the scope of public policies, highlighting the main estimation methods, network structures, the most active authors in the area, as well as the open gaps and motivations for further research.
  • An ecological view of New Developmentalism: a proposal of integration Articles

    GUARINI, GIULIO; OREIRO, JOSÉ LUIS

    Abstract in Portuguese:

    RESUMO O artigo tem como objetivo integrar o Novo Desenvolvimentismo com a Visão Ecológica por meio dos conceitos de Mudança Estrutural Ecológica (ESC) e Coalizão de Classe Ecológica (EDCC). ESC significa aumentar a participação do setor manufatureiro verde no PIB e no emprego para aumentar a eficiência ambiental da economia. A sobrevalorização da taxa de câmbio causada pela doença holandesa e o crescimento com poupança externa podem prejudicar as indústrias manufatureiras verdes ainda mais do que as indústrias manufatureiras marrons. O ESC precisa da existência de um EDCC que pode ser dificultado se a sobrevalorização da taxa de câmbio não for removida por meio de impostos sobre as exportações de commodities, controles de capital e um mandato duplo para o Banco Central.

    Abstract in English:

    ABSTRACT Article aims to integrate New Developmentalism with Ecological View by means of the concepts of Ecological Structural Change (ESC) and Eco-Developmental Class-Coalition (EDCC). ESC means to increase the share of green manufacturing sector in GDP and employment for increasing the environmental efficiency of the economy. Exchange rate overvaluation caused by Dutch disease and growth with foreign savings can harm green manufacturing industries even more than brown manufacturing industries. ESC needs the existence of an EDCC that can be made difficult to occur if exchange rate over-valuation is not removed through taxes over commodities exports, capital controls and a dual mandate for the Central Bank.
  • ERRATA Brazilian Journal of Political Economy Revista de Economia Política (2020) Errata

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