ANÁLISE DA FUSÃO AZUL-TRIP SOB A ÓTICA DOS GANHOS DE EFICIÊNCIA

Este artigo objetivou fazer uma avaliação da fusão entre as companhias aéreas Azul e Trip, mensurando os potenciais ganhos de eficiência decorrentes do ato de concentração. Modelos de análise envoltória de dados (DEA), conjuntamente com a técnica de reamostragem denominada bootstrap, foram utilizados como instrumentos para obter essa mensuração. Os resultados mostraram que os ganhos de eficiência decorrentes da fusão são muito pequenos; uma combinação da aplicação com a teoria mostra que os ganhos podem ser negativos; os efeitos de escala não atuam em favor da fusão, enquanto os efeitos de aprendizado atuam em favor da fusão; os ganhos obtidos poderiam ocorrer mesmo sem a fusão (individualmente).

PALAVRAS-CHAVE:
fusão; aviação; transporte; DEA; eficiência

Autoria

Kleber Pacheco de Castro

Economista e estudante de doutorado do Programa de Pós-Graduação em Ciências Econômicas da Universidade do Estado do Rio de Janeiro (PPGCE/UERJ). Rio de Janeiro, RJ, Brasil.Universidade do Estado do Rio de JaneiroBrazilRio de Janeiro, RJ, BrazilEconomista e estudante de doutorado do Programa de Pós-Graduação em Ciências Econômicas da Universidade do Estado do Rio de Janeiro (PPGCE/UERJ). Rio de Janeiro, RJ, Brasil.

https://orcid.org/0000-0002-3451-2659

Lucia Helena Salgado e Silva

Professora associada da Faculdade de Ciências Econômicas da Universidade do Estado do Rio de Janeiro (FCE/UERJ).Rio de Janeiro, RJ, Brasil. Universidade do Estado do Rio de JaneiroBrazilRio de Janeiro, RJ, BrazilProfessora associada da Faculdade de Ciências Econômicas da Universidade do Estado do Rio de Janeiro (FCE/UERJ).Rio de Janeiro, RJ, Brasil.

https://orcid.org/0000-0001-6538-2626

Alexandre Marinho

Técnico de Planejamento e Pesquisa do Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (IPEA) e professor associado da Faculdade de Ciências Econômicas da Universidade do Estado do Rio de Janeiro (FCE/UERJ).Rio de Janeiro, RJ, Brasil. Universidade do Estado do Rio de JaneiroBrazilRio de Janeiro, RJ, BrazilTécnico de Planejamento e Pesquisa do Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (IPEA) e professor associado da Faculdade de Ciências Econômicas da Universidade do Estado do Rio de Janeiro (FCE/UERJ).Rio de Janeiro, RJ, Brasil.

Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada, BrazilInstituto de Pesquisa Econômica AplicadaBrazilBrazilInstituto de Pesquisa Econômica Aplicada, Brazil

https://orcid.org/0000-0001-9152-3584

Correspondência para:
Kleber Pacheco de Castro Contato: kleberpcastro@gmail.com

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Figuras | Tabelas

Figuras (1)
Tabelas (7)

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Gráfico 1
Ganho médio de eficiência com a fusão por teste

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Tabela 1
Estatísticas descritivas dos inputs e outputs selecionados

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Tabela 2
Ganhos potenciais médios decorrentes das fusões no teste 1

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Tabela 3
Ganhos potenciais médios decorrentes da fusão original no teste 1

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Tabela 4
Ganhos potenciais médios decorrentes das fusões no teste 2

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Tabela 5
Ganhos potenciais médios decorrentes da fusão original no teste 2

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Tabela 6
Ganhos potenciais médios decorrentes das fusões no teste 3

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Tabela 7
Ganhos potenciais médios decorrentes das fusões no teste 3

Gráfico 1 Ganho médio de eficiência com a fusão por teste

Fonte: Elaboração própria com base em dados da ANAC.

Tabela 1 Estatísticas descritivas dos inputs e outputs selecionados

Indicador	Input			Output
Indicador	Número de funcionários	Número de aeronaves	Passageiros pagos transportados	ASK	Número de aeroportos atendidos
Média	5.209	42	7.280.403	10.226.857	32
Mediana	1.683	23	2.719.017	2.485.116	27
Mínimo	2	1	856	767	4
Máximo	28.808	158	31.176.531	48.742.818	61
HHI*	1.098	723	986	1.102	399

Nota: (*) Índice Herfindahl-Hirschman.
Fonte: Elaboração própria com base em dados da ANAC.

Tabela 2 Ganhos potenciais médios decorrentes das fusões no teste 1

Modelo	Eficiência	Eficiência ajustada	Aprendizado	Harmonia	Escala
dea-crs	0,563	0,980	0,574	0,980	1,000
dea-crs-biascorr	0,928	0,985	0,942	0,985	1,000
dea-crs-biascorr-max	0,980	0,986	0,993	0,986	1,000
dea-crs-biascorr-min	0,790	1,000	0,791	1,000	1,000
dea-vrs	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-vrs-biascorr	Inf	Inf	NA	0,901	Inf
dea-vrs-biascorr-max	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-vrs-biascorr-min	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-irs	0,563	0,980	0,574	0,980	1,000
dea-irs-biascorr	0,929	0,984	0,944	0,984	1,000
dea-irs-biascorr-max	0,974	0,985	0,990	0,985	1,000
dea-irs-biascorr-min	0,794	0,999	0,796	0,999	1,000
dea-drs	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-drs-biascorr	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-drs-biascorr-max	Inf	Inf	NA	0,899	Inf
dea-drs-biascorr-min	Inf	Inf	NA	0,895	Inf
Média sem correção	0,563	0,980	0,574	0,940	1,000
Média “Ótima”*	0,928	0,984	0,943	0,942	1,000
Média Limite Superior do IC**	0,977	0,986	0,991	0,942	1,000

Notas: Inf = infinito; NA = não disponível. (*) Média dos modelos corrigidos pelo bootstrap. (**) Média do limite superior dos intervalos de confiança (95%) dos modelos corrigidos pelo bootstrap. Hipótese de pior dos cenários.
Fonte: Elaboração própria com base em dados da ANAC.

Tabela 3 Ganhos potenciais médios decorrentes da fusão original no teste 1

Modelo	Eficiência	Eficiência ajustada	Aprendizado	Harmonia	Escala
dea-crs	0,617	0,974	0,633	0,974	1,000
dea-crs-biascorr	0,929	0,983	0,945	0,983	1,000
dea-crs-biascorr-max	0,980	0,983	0,997	0,983	1,000
dea-crs-biascorr-min	0,801	1,000	0,801	1,000	1,000
dea-vrs	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-vrs-biascorr	Inf	Inf	NA	0,901	Inf
dea-vrs-biascorr-max	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-vrs-biascorr-min	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-irs	0,617	0,974	0,633	0,974	1,000
dea-irs-biascorr	0,930	0,982	0,947	0,982	1,000
dea-irs-biascorr-max	0,976	0,981	0,995	0,981	1,000
dea-irs-biascorr-min	0,807	1,000	0,807	1,000	1,000
dea-drs	Inf	Inf	NA	1,000	Inf
dea-drs-biascorr	Inf	Inf	NA	1,000	Inf
dea-drs-biascorr-max	Inf	Inf	NA	1,000	Inf
dea-drs-biascorr-min	Inf	Inf	NA	1,000	Inf
Média sem correção	0,617	0,974	0,633	0,987	1,000
Média “Ótima”*	0,929	0,983	0,946	0,991	1,000
Média Limite Superior do IC**	0,978	0,982	0,996	0,991	1,000

Nota: Inf = infinito; NA = não disponível. (*) Média dos modelos corrigidos pelo bootstrap.(**) Média do limite superior dos intervalos de confiança (95%) dos modelos corrigidos pelo bootstrap. Hipótese de pior dos cenários.
Fonte: Elaboração própria com base em dados da ANAC.

Tabela 4 Ganhos potenciais médios decorrentes das fusões no teste 2

Modelo	Eficiência	Eficiência ajustada	Aprendizado	Harmonia	Escala
dea-crs	0,560	0,982	0,571	0,982	1,000
dea-crs-biascorr	0,934	0,985	0,949	0,985	1,000
dea-crs-biascorr-max	0,982	0,985	0,997	0,985	1,000
dea-crs-biascorr-min	0,850	1,000	0,850	1,000	1,000
dea-vrs	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-vrs-biascorr	Inf	Inf	NA	0,901	Inf
dea-vrs-biascorr-max	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-vrs-biascorr-min	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-irs	0,560	0,980	0,571	0,980	1,000
dea-irs-biascorr	0,934	0,983	0,950	0,983	1,000
dea-irs-biascorr-max	0,978	0,983	0,996	0,983	1,000
dea-irs-biascorr-min	0,857	0,999	0,858	0,999	1,000
dea-drs	Inf	Inf	NA	0,901	Inf
dea-drs-biascorr	Inf	Inf	NA	0,901	Inf
dea-drs-biascorr-max	Inf	Inf	NA	0,896	Inf
dea-drs-biascorr-min	Inf	Inf	NA	0,898	Inf
Média sem correção	0,560	0,981	0,571	0,941	1,000
Média “Ótima”*	0,934	0,984	0,949	0,942	1,000
Média Limite Superior do IC**	0,980	0,984	0,996	0,941	1,000

Nota: Inf = infinito; NA = não disponível. (*) Média dos modelos corrigidos pelo bootstrap. (**) Média do limite superior dos intervalos de confiança (95%) dos modelos corrigidos pelo bootstrap. Hipótese de pior dos cenários.
Fonte: Elaboração própria com base em dados da ANAC.

Tabela 5 Ganhos potenciais médios decorrentes da fusão original no teste 2

Modelo	Eficiência	Eficiência ajustada	Aprendizado	Harmonia	Escala
dea-crs	0,617	0,974	0,633	0,974	1,000
dea-crs-biascorr	0,938	0,981	0,956	0,981	1,000
dea-crs-biascorr-max	0,980	0,980	1,000	0,980	1,000
dea-crs-biascorr-min	0,873	1,000	0,873	1,000	1,000
dea-vrs	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-vrs-biascorr	Inf	Inf	NA	0,901	Inf
dea-vrs-biascorr-max	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-vrs-biascorr-min	Inf	Inf	NA	0,900	Inf
dea-irs	0,617	0,974	0,633	0,974	1,000
dea-irs-biascorr	0,938	0,980	0,957	0,980	1,000
dea-irs-biascorr-max	0,979	0,979	1,000	0,979	1,000
dea-irs-biascorr-min	0,880	1,000	0,880	1,000	1,000
dea-drs	Inf	Inf	NA	1,000	Inf
dea-drs-biascorr	Inf	Inf	NA	1,000	Inf
dea-drs-biascorr-max	Inf	Inf	NA	1,000	Inf
dea-drs-biascorr-min	Inf	Inf	NA	1,000	Inf
Média sem correção	0,617	0,974	0,633	0,987	1,000
Média “Ótima”*	0,938	0,980	0,957	0,990	1,000
Média Limite Superior do IC**	0,979	0,979	1,000	0,990	1,000

Nota: Inf = infinito; NA = não disponível. (*) Média dos modelos corrigidos pelo bootstrap. (**) Média do limite superior dos intervalos de confiança (95%) dos modelos corrigidos pelo bootstrap. Hipótese de pior dos cenários.
Fonte: Elaboração própria com base em dados da ANAC.

Tabela 6 Ganhos potenciais médios decorrentes das fusões no teste 3

Modelo	Eficiência	Eficiência ajustada	Aprendizado	Harmonia	Escala
dea-crs	0,527	0,998	0,528	0,998	1,000
dea-crs-biascorr	0,918	0,999	0,919	0,999	1,000
dea-crs-biascorr-max	0,986	0,999	0,987	0,999	1,000
dea-crs-biascorr-min	0,734	1,000	0,734	1,000	1,000
dea-vrs	Inf	Inf	NA	0,898	Inf
dea-vrs-biascorr	Inf	Inf	NA	0,899	Inf
dea-vrs-biascorr-max	Inf	Inf	NA	0,898	Inf
dea-vrs-biascorr-min	Inf	Inf	NA	0,899	Inf
dea-irs	0,527	0,998	0,528	0,998	1,000
dea-irs-biascorr	0,924	0,999	0,925	0,999	1,000
dea-irs-biascorr-max	0,984	1,000	0,985	1,000	1,000
dea-irs-biascorr-min	0,748	1,000	0,748	1,000	1,000
dea-drs	Inf	Inf	NA	0,898	Inf
dea-drs-biascorr	Inf	Inf	NA	0,898	Inf
dea-drs-biascorr-max	Inf	Inf	NA	0,897	Inf
dea-drs-biascorr-min	Inf	Inf	NA	0,984	Inf
Média sem correção	0,527	0,998	0,528	0,948	1,000
Média “Ótima”*	0,921	0,999	0,922	0,949	1,000
Média Limite Superior do IC**	0,985	0,999	0,986	0,949	1,000

Nota: Inf = infinito; NA = não disponível. (*) Média dos modelos corrigidos pelo bootstrap. (**) Média do limite superior dos intervalos de confiança (95%) dos modelos corrigidos pelo bootstrap. Hipótese de pior dos cenários.
Fonte: Elaboração própria com base em dados da ANAC.

Tabela 7 Ganhos potenciais médios decorrentes das fusões no teste 3

Modelo	Eficiência	Eficiência ajustada	Aprendizado	Harmonia	Escala
dea-crs	0,568	1,000	0,568	1,000	1,000
dea-crs-biascorr	0,920	1,000	0,920	1,000	1,000
dea-crs-biascorr-max	0,992	1,000	0,992	1,000	1,000
dea-crs-biascorr-min	0,743	1,000	0,743	1,000	1,000
dea-vrs	Inf	Inf	NA	0,980	Inf
dea-vrs-biascorr	Inf	Inf	NA	0,981	Inf
dea-vrs-biascorr-max	Inf	Inf	NA	0,980	Inf
dea-vrs-biascorr-min	Inf	Inf	NA	0,980	Inf
dea-irs	0,568	1,000	0,568	1,000	1,000
dea-irs-biascorr	0,924	1,000	0,924	1,000	1,000
dea-irs-biascorr-max	0,990	1,000	0,990	1,000	1,000
dea-irs-biascorr-min	0,753	1,000	0,753	1,000	1,000
dea-drs	Inf	Inf	NA	0,980	Inf
dea-drs-biascorr	Inf	Inf	NA	0,981	Inf
dea-drs-biascorr-max	Inf	Inf	NA	0,980	Inf
dea-drs-biascorr-min	Inf	Inf	NA	0,984	Inf
Média sem correção	0,568	1,000	0,568	0,990	1,000
Média “Ótima”*	0,922	1,000	0,922	0,990	1,000
Média Limite Superior do IC**	0,991	1,000	0,991	0,990	1,000

Nota: Inf = infinito; NA = não disponível. (*) Média dos modelos corrigidos pelo bootstrap. (**) Média do limite superior dos intervalos de confiança (95%) dos modelos corrigidos pelo bootstrap. Hipótese de pior dos cenários.
Fonte: Elaboração própria com base em dados da ANAC.

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