Taxa de câmbio de equilíbrio: metodologia e estimativas para países da América Latina

RESUMO

Este artigo propõe uma metodologia para a estimação da taxa de câmbio de equilíbrio em conta-corrente - a taxa de câmbio que garante o equilíbrio intertemporal da conta-corrente de um país. Além disso, a metodologia é testada através de técnicas econométricas apropriadas (Modelos VECM) para Argentina, Brasil, Chile e Colômbia, usando dados trimestrais de cerca de 2000 (de acordo com a disponibilidade de dados para cada país) até 2020. O modelo inclui tanto variáveis como termos de troca, comércio de bens e serviços como porcentagem do PIB e PIB per capita, bem como variáveis de política de curto prazo, como diferencial de taxas de juros e EMBI plus. Além de propor uma metodologia inovadora para estimar a taxa de câmbio de equilíbrio em conta-corrente, o artigo traz insights importantes em termos de apreciação (depreciação) crônica e cíclica da taxa de câmbio nos países da AL. Além disso, mostra alta correlação entre os desalinhamentos negativos (positivos) da taxa de câmbio e os déficits em conta-corrente (superávits) nos países analisados.

PALAVRAS-CHAVE:
Taxa de câmbio de equilíbrio; conta-corrente; novo desenvolvimentismo; Modelo VEC.